Da, GM mora narediti več, da izzove Teslo. Toda delnica je nakup.

Podjetje zagovarja svojo namerno hitrost uvajanja EV in opozarja na dolgotrajen razvoj primerne platforme vozila za svoj inovativni sistem akumulatorjev Ultium. "Vzeli smo si čas, da smo to naredili pravilno," pravi Paul Jacobson, glavni finančni direktor GM Barronove. »Ultium nam omogoča, da imamo infrastrukturo za podporo več segmentov vozil z isto platformo akumulatorja. Omogoča nam povečanje učinkovitosti, ki je nihče drug ne more ponoviti."

Jacobson je pred kratkim kupil delnice GM za 1.4 milijona dolarjev na prostem trgu za približno 39 dolarjev. »Nakup govori sam zase. Mislim, da je GM podcenjen in odlična naložba,« pravi.

Do leta 2030 namerava General Motors podvojiti svoj letni prihodek na približno 300 milijard dolarjev, pri čemer 40 % do 50 % avtomobilskih prihodkov prihaja iz električnih vozil in 50 milijard dolarjev prodaje iz robotskih taksijev in drugih podvigov znotraj enote za avtonomna vozila Cruise.

Nič niti približno tega ni vključeno v depresivne delnice proizvajalca avtomobilov (oznaka: GM), ki so letos padle za približno 33 % in niso veliko nad svojo začetno javno ponudbo 33 $ po stečaju iz leta 2010. GM tako v letih 7 kot 2022 trguje za šestkrat predvidene dobičke v višini približno 2023 dolarjev na delnico, kar je eden od

S&P 500
najnižja razmerja med ceno in dobičkom indeksa. Njegova tržna kapitalizacija 60 milijard dolarjev je v primerjavi z 1 bilijonom dolarjev za

Tesla

(TSLA).

»Delnica je zelo privlačna. GM ne dobi zaslug za veliko ničesar,« pravi Joe Pittman, analitik pri Harris Associates, ki je med 10 najboljšimi imetniki GM prek svojih skladov Oakmark. "Njegova osnovna avtomobilska dejavnost dobro deluje v dinamičnem in kompleksnem okolju ter je dobro pozicionirana v električnih vozilih in tehnologiji avtonomnih vozil, ki se bo sčasoma uveljavila."

Zakaj potemtakem GM trguje tako poceni? Prvič, vlagatelje skrbijo robustni pogoji avtomobilski trg se bo ohladilo pozneje letos, ko bo ameriška centralna banka zvišala obrestne mere. GM se sooča tudi z višjimi stroški – 5 milijard dolarjev – vezanimi na surovine in težave z dobavo. Težava je tudi dostopnost, saj je povprečna prodajna cena vozila GM zdaj 50,000 $, kar je 25 % več v zadnjih dveh letih. In GM ne izplačuje dividend in ne odkupuje delnic.

Toda največja težava je jasna: Wall Street vse bolj ocenjuje proizvajalce avtomobilov glede tega, kako dobro izzivajo Teslo in se premikajo v prihodnost, v kateri bodo EV-ji prevladovali v prodaji.

Glede tega je GM veliko govoril, Tesla pa s svojimi modelom 3 in modelom Y in

Ford Motor

(F) je s svojima Mustangom Mach-E in F-150 Lightning naredil veliko. Ampak to se bo kmalu spremenilo.

Začela se je prodaja električnega pickupa GMC Hummer. (GM ima skupaj 65,000 rezervacij zanj in spremljevalno športno terensko vozilo.) 19. maja začne Cadillac sprejemati naročila za svoj SUV Lyriq, za dobave, ki se začnejo to poletje. Pred kratkim je Chevrolet ponovno zagnal montažne linije za svojo kombilimuzino Bolt in nov SUV Bolt; proizvodnja je bila od novembra ustavljena zaradi odpoklica baterij. Chevy ima tudi 140,000 rezervacij za svoj električni pickup Silverado, čeprav se bodo dobave začele šele naslednje leto, ko se bo GM-jev EV res povečal z uvedbo električnih različic križanca Chevy Equinox, SUV Chevy Blazer in SUV Hummer. In BrightDrop, pod-radar GM-ova električna komercialna kombi, je decembra odprla svojo prvo zastopstvo blizu Los Angelesa s strankami, vključno

Walmart

in

FedEx
.

Vsi modeli razen Bolt, ki uporabljajo starejšo vrsto baterije, imajo modularno platformo vozila Ultium, ki omogoča konfiguracijo baterij in pogonskih komponent na različne načine, s ciljem zagotavljanja največjega dosega, moči in zanesljivosti za določeno uporabo. . V skladu s tem GM gradi štiri US baterijske rastline, s prvo otvoritvijo to poletje.

Financiranje vseh teh projektov bo drago. Od 9 do 10 milijard dolarjev letnih kapitalskih izdatkov podjetja je 80 % namenjenih električnim in avtonomnim vozilom. Toda GM bi moral biti sposoben obvladovati zavihek. Kljub pomanjkanju čipov in drugim težavam z dobavo, Prvo četrtletje General Motorsa je bil eden najboljših doslej, z dobičkom 2.09 $ na delnico. To je preseglo soglasno oceno za približno 40 centov, podjetje pa je povečalo svoje napotke glede dobička za leto 2022 za 25 centov, na 6.50 do 7.50 $ na delnico.

Toda ta zaslužek je skoraj v celoti od športnih terencev in pickupov z motorji z notranjim zgorevanjem. Medtem ko zagotavlja financiranje GM-ovega prehoda na EV, vlagatelji podjetju ICE ne pripisujejo velike vrednosti.

Bilanca stanja GM je v odličnem stanju, s 17.7 milijarde dolarjev gotovine, brez finančne enote, in približno 1 milijardo dolarjev neto gotovine (denar minus dolg) na dan 31. marca. Vendar ima družba približno 10 milijard dolarjev nefinančne pokojnine in zdravstvene obveznosti.

GM-jev delež v Cruiseu (po mnenju analitikov Wall Streeta vreden približno 15 milijard dolarjev), njegovi finančni enoti in njegov delež v kitajski podružnici bi lahko znašal 75 % celotne tržne vrednosti GM, kar pomeni, da je njegova osnovna avtomobilska dejavnost ovrednotena samo enkrat. predviden denarni tok za leto 2022 pred obdavčitvijo.

Cruise je vodilni v tehnologiji avtonomnih vozil in bi lahko pozneje letos uvedel robotske taksije za plačilne stranke v San Franciscu, kar bi pomenilo prvo panogo. Cilj 50 milijard dolarjev prihodkov do leta 2030 je velik del, a če bi GM uspel pokazati uspeh v San Franciscu, bi to lahko dvignilo delnice.

Dokaz pudinga pa bo v številkah. Zaradi zaustavitve proizvodnje Bolt je GM v Severni Ameriki v prvem četrtletju prodal le 475 EV, medtem ko je Tesla dostavil več kot 300,000 po vsem svetu.

Investitor Ross Margolies iz Stelliam Investment Management pravi, da je zgodba GM preprosta. Odvisno je od tega, "ali verjamete, da se lahko izvajajo v električnih vozilih." Optimističen je, da bo GM uspel.

Začel se je zadnji test tega. General Motors namerava v Severni Ameriki v letih 400,000–2022 prodati 23 električnih vozil, pri čemer bo večina prodaje ponderirana v prihodnje leto. Leta 2025 namerava proizvesti milijon. Glede na nabor električnih izdelkov se zdi, da ima možnost, da doseže te cilje, dobra. Dirka, kot ve vsak šolar, včasih gre za želvo, ne zajca.

pišite na Andrew Bary pri [e-pošta zaščitena]