Reli ob koncu leta? Bikovski borzni vzorec bo trčil ob strah pred stagflacijo

Dow industrijski
DJIA,
+ 0.45%
poskočila za skoraj 20 % od najnižje vrednosti konec septembra, na vrhu praga, ki bi pomenil izhod iz medvedjega trga, medtem ko je Nasdaq Composite dosegel srednjo uspešnost, saj vlagatelji še vedno čakajo in bodo videli glede odločitve Federal Reserve o decembrski obrestni meri, nadaljnjih podatkov o inflaciji in geopolitičnih tveganj v tujini.

Glavni indeksi so zabeležili rast v praznično skrajšanem tednu zahvalnega dne, pri čemer je Dow zrasel za 1.8 %, S&P 500 je pridobil 1.5 % in Nasdaq Composite je napredoval za 0.7 %.

In potem je tu še sezonski zadnji veter ob koncu leta. Po podatkih Dow Jones Market Data je indeks S&P 500 v obdobju od zahvalnega dne do konca leta narasel v 71 % časa, na podlagi podatkov iz leta 1950. V povprečju se je referenčna vrednost za velike kapitale v tem obdobju dvignila za 1.8 %. . Takšni podatki so lahko grobo vodilo za vlagatelje, vendar niso zagotovilo za uspešnost v danem letu, kot prikazujejo rdeče črte v spodnjem grafikonu.

In ta ugoden sezonski vzorec bi lahko bil v nasprotju s strahovi, da bi leto 2023 lahko prineslo stagflacijo: najslabši od vseh možnih gospodarskih rezultatov, na katerega bi bili vlagatelji težko pripravljeni. Stagflacija je opredeljena kot obdobje počasne gospodarske rasti in vztrajno visoke inflacije, kar je dinamika, ki morda že poteka v ZDA

Opozorila o morebitni globoki recesiji v ZDA redno utripajo na trgu obveznic, kjer je razširjena razlika med 2-
TMUBMUSD02Y,
4.479%
in donosnosti 10-letne zakladnice
TMUBMUSD10Y,
3.687%
ostaja blizu minus 80 bazičnih točk, kar pomeni, da je 10-letna obrestna mera skoraj 0.8 odstotne točke pod 2-letnim donosom. Krivulja v zadnjem tednu je dosegla svoje najbolj obrnjeno po letu 1981. Takšne inverzije veljajo za zanesljiv kazalec recesije.

rast ZDA v tretjem četrtletju postala pozitivna in na podlagi tega se zdi, da se inflacija umirja Oktobrski indeks cen življenjskih potrebščin v katerem je letna nominalna stopnja padla na 7.7 % s prejšnjih 8.2 %. Vendar se cene ne zvišujejo dovolj hitro, da bi Federal Reserve popolnoma opustila agresivno zvišanje obrestnih mer, ki bi lahko vodilo največje gospodarstvo na svetu v recesijo.

"Težaven del za vlagatelje v scenariju stagflacije bi bila zmeda glede tega, kam vlagati," je dejal Mark Neuman, ustanovitelj družbe s sedežem v Atlanti. Omejeni kapital in ustvarjalec Indeks sirot ESG ki sledi delnicam s skupno tržno kapitalizacijo 3 bilijonov dolarjev.

To je preobrat od tržnih trendov, ki so prevladovali večji del tega leta, in "je deloma posledica izjemnega pozicioniranja vlagateljev v teh poslih, ki ga je obrnil strah, da bi zamudili [na] dvigu ob koncu leta," je dejal Jason Draho, vodja dodelitev sredstev za Ameriko pri UBS Global Wealth Management.

K bikovskemu tonu delnic v preteklem mesecu je dodal oktober, ki je bil močnejši od pričakovanega prodaja na drobno plus šibkejši od pričakovanega poročilo o cenah pri proizvajalcih, ki kažeta, da se "gospodarstvo dobro drži, kljub nenehnemu dvigu kratkoročnih obrestnih mer," je dejal Sam Stovall, glavni naložbeni strateg pri CFRA Research v New Yorku.

"Sezonskost bo nekoliko dvignila delnice proti koncu leta in mislim, da vlagatelji pričakujejo, da se bo Federal Reserve decembra dvignila za 50 bazičnih točk in morda v svoji izjavi ne bo tako grozljiva," je dejal Stovall prek telefon. "Trenutno borza predvideva, da ne bomo zapadli v recesijo ali, če bo recesija res, bo blaga in da bo Fed verjetno znižal obrestne mere v drugi polovici leta 2023."

Dejal je, da gospodarski obeti CFRA zahtevajo, da ameriško gospodarstvo le za las zgreši recesijo, vendar še vedno zapade v stagflacijo, ki ji bo sledilo okrevanje v obliki črke U in ne v obliki črke V.

"Če bo smer inflacije še naprej padajoča - to je inflacija postopoma, a dosledno padala - bi bilo to dovolj, da bi se vlagatelji počutili precej dobro," je dejal Stovall za MarketWatch. "Poleg tega pričakujemo izboljšanje rasti dobička podjetij, ko se premaknemo v leto 2023."

Po besedah ​​Stephena Suttmeierja, glavnega delniškega tehničnega stratega za BofA Securities, se je zadnjih 10 trgovalnih sej v decembru do prvih 10 sej v januarju vedno znova izkazalo za obdobje rasti za S&P 500: indeks je narasel za 72 %. časa s povprečno donosnostjo 1.19 % v zadnjih 10 trgovalnih sejah decembra, je dejal. Ta moč se običajno prenese v novo leto, pri čemer je S&P 500 v prvih 64 dneh januarja narasel v 0.72% primerov s povprečno donosnostjo 10%. 

Mark Hulbert: Letos bo verjetno "zbor Božička" za delnice - vendar boste darila odpirali šele po božiču

Ti sezonski dejavniki ob koncu leta potekajo skupaj z dobro znanim vzorcem, zaradi katerega so delnice dosegle najboljše rezultate v šestih mesecih začetek novembra.

Po mnenju stratega Roba Andersona in analitika Thanha Nguyena pri Ned Davis Research je šestmesečno obdobje od novembra do aprila še posebej naklonjeno delnicam v vrsti cikličnih delnic. Široki ciklični indeks NDR, ki vključuje industrijski, potrošniški in materialni sektor, je med temi šestimi meseci od leta 1972 v povprečju presegel obrambno košarico, ki jo sestavljajo osnovna podjetja, zdravstvena oskrba, komunalna podjetja in telekomunikacijska podjetja.

Rekli so tudi, da tehnični razlogi podpirajo primer rasti ameriških delnic ob koncu leta, hkrati pa so opozorili, da "zunanje sile lahko prevladajo nad sezonskimi trendi."

Poudarki za prihodnji teden vključujejo četrtkovo objavo želenega merila inflacije Feda za oktober in petkovo poročilo o plačilnih listah za nekmetijstvo za november.

V ponedeljek je MarketWatch opravil intervju s predsednikom Feda St. Louisa Jamesom Bullardom. Torek prinaša ameriški indeks cen nepremičnin S&P Case-Shiller, ameriški indeks cen nepremičnin FHFA in novembrski indeks zaupanja potrošnikov.

Ne zamudite: Fed Bullard bo v ponedeljek v vprašanjih in odgovorih MarketWatch govoril o inflaciji in obrestnih merah

Sredine glavne objave podatkov vključujejo poročilo ADP o zaposlovanju, revizijo BDP v tretjem četrtletju, indeks nabavnih menedžerjev v Chicagu, posodobitve prostih delovnih mest in odpovedi za oktober ter poročilo Feda Beige Book. Predsednik Feda Jerome Powell naj bi govoril tudi na inštitutu Brookings.

Četrtkov paket podatkov vključuje tedenske zahtevke za brezposelnost, oktobrski indeks cen izdatkov za osebno potrošnjo, proizvodni PMI S&P v ZDA in proizvodni indeks ISM. V petek so objavljeni novembrski podatki o plačah v nekmetiji in stopnji brezposelnosti.