(Bloomberg) — Eno leto po tem, ko je Vladimir Putin napadel Ukrajino, je rast evropskih delnic še vedno v nevarnosti zaradi morebitne stopnjevanja vojne.
Najbolj brano iz Bloomberga
Medtem ko so si delniški vrednostni papirji v regiji opomogli od padcev, ki so bili opaženi takoj po ruskem napadu, so zdaj bolj občutljivi na močne pretrese po letošnji skoraj 8-odstotni rasti. Če se bo vojna poslabšala, ne bo le spodbudila geopolitične negotovosti v Evropi, temveč bo povečala tudi pritisk na cene energije in hrane, povečala gospodarsko težo in obremenjevala dobičke podjetij.
"Jasno je, da trg meni, da so tveganja nižja v primerjavi z začetkom vojne, in čeprav so elementi dviga razumljivi, je varnostna meja evropskih delnic zdaj zmanjšana," je dejala Sophie Lund-Yates, vodilna analitičarka delnic pri Hargreaves Lansdown. "To pomeni, da bo kakršno koli nepričakovano stopnjevanje ali volatilnost verjetno povzročilo ostro reakcijo trga."
Glavni evropski referenčni delniški kapital se je leta 2023 okrepil, saj so znaki ohlajanja inflacije in dobički, boljši od pričakovanih, spodbudili gospodarski optimizem. Toda vojna ni daleč od misli vlagateljev, saj upravitelji skladov v raziskavi Bank of America Corp. vidijo vse hujše geopolitične pomisleke kot drugo največjo grožnjo trgom, takoj za lepljivo inflacijo. Večina ne pričakuje mirovne pogodbe letos.
Polarizacija med zmagovalci in poraženci delnic, skupaj s šibkejšim evrom, nakazujeta, da vsa tveganja niso bila ocenjena, je dejal strateg Barclays Plc Emmanuel Cau. Evropske energetske delnice so v preteklem letu poskočile za 20 %, saj je Rusija kot odgovor na sankcije omejila dobavo zemeljskega plina, medtem ko so nepremičninske družbe, občutljive na cene, padle za 29 %. Evro je povrnil velik del izgub do septembra, vendar ostaja nižji od ravni pred vojno.
Preberite več: Vojna je dosegla mejo enega leta in ji ni videti konca
Nedavni dogodki kažejo, da stopnjevanja ni mogoče izključiti. Podpora Putinovi vojni se je doma okrepila, čeprav število žrtev narašča. In Moskva je začasno prekinila jedrsko pogodbo z ZDA, potezo, ki jo je predsednik Joe Biden označil za "veliko napako", čeprav je dejal, da ne verjame, da je znak, da bo ruski voditelj uporabil jedrsko orožje.
Energijski krč
Potencialni energetski krč je med velikimi tveganji vojne. Medtem ko je mila zima tokrat pomagala Evropi preprečiti krizo, bi se lahko zaloge spet zmanjšale, če bi se vojna zavlekla v hladnejše mesece. Nov skok stroškov energije bi dodatno zmanjšal stopnje dobička podjetij.
"Potreba po zamenjavi zgodovinsko poceni vira energije bo ostala izziv," je dejala Charlotte Ryland, sovodja naložb pri CCLA. Ne vidi, da bi se dobički naftnih in plinskih podjetij letos znova povečali, saj cene surovin padajo z zgodovinskih najvišjih vrednosti.
Zaradi vojne, ki sili v dolgoročne naložbe vlad, se bo poraba za obnovljive vire energije in obrambna podjetja morda povečala. Strategi UBS Global Wealth Management so povedali, da vidijo priložnosti na področjih, vključno z blagom, zeleno tehnologijo, energetsko učinkovitostjo in kibernetsko varnostjo.
"Tudi ko se bo vojna končala, bomo bolj neradi črpali dobavo iz Rusije, ker ni zanesljiv vir, zato morata energetski in kemični sektor nujno uvajati inovacije," je dejal Joost van Leenders, višji naložbeni strateg pri Van Lanschot Kempen. . "Prizadevanje za obnovljivo energijo je edini način, da lahko Evropa postane bolj neodvisna."
Stroški hrane
Drug sektor, ki bo verjetno nesorazmerno prizadet, če se bo konflikt nadaljeval, je hrana in pijača, kjer je bila dobava nekaterih artiklov v zadnjem letu motena.
Stratega Bloomberg Intelligence Tim Craighead in Laurent Douillet sta dejala, da je dobičkonosnost živilske industrije "pred potencialno dolgoročno preizkušnjo", saj omejene dobave ključnih ukrajinskih sončnic, olja, koruze in pšenice prispevajo k rasti cen.
Višji stroški bodo še povečali cenovne pritiske, ki že tako škodujejo potrošnikom in centralne bankirje držijo nesramne.
Skok cen energije in hrane je potrošnikom pustil manj denarja, ki bi ga lahko porabili drugje, hkrati pa zvišal stroške za podjetja, kar je povzročilo precej šibkejšo rast in inflacijo, ki je poskočila veliko bolj od pričakovane pred vojno, so zapisali Berenbergovi ekonomisti v zapisku. Posledično pričakujejo, da bo realni BDP leta 2024 za 3.6 % nižji, raven cen pa za 8.9 % višja, kot bi morda bila sicer.
Cikličke v nevarnosti
Gospodarsko občutljivi sektorji so v nevarnosti, da bodo v primeru zaostrovanja vojne izničili uspešnost v primerjavi s tako imenovanimi defenzivnimi primerljivimi sektorji. Ciklični tečaji so bili zadeti v začetku lanskega leta, ko so vlagatelji upoštevali vpliv invazije na gospodarsko rast. V zadnjih nekaj mesecih pa so takšne delnice premagale nasprotne delnice, ki veljajo za relativno varnejše.
Skratka, obeti za evropske delnice po dvigu postajajo slabši. Strategi v Bloombergovi anketi pričakujejo, da bo Stoxx 600 leto končal pod trenutnimi ravnmi zaradi vse slabšega gospodarskega zagona.
Po poročilu Bank of America, ki se sklicuje na EPFR Global, so vlagatelji od začetka vojne vložili 40 milijard dolarjev v globalne delniške sklade, kar je le delček od 354 milijard dolarjev, zbranih v gotovini. In v zadnjem času so se odločili za damping obeh v korist obveznic, saj se zavzemajo za višje obrestne mere v ZDA.
Beata Manthey, vodja evropske kapitalske strategije pri Citigroup Inc., pričakuje, da bodo geopolitična tveganja ovirala vrednotenja evropskih delnic, saj se zdaj upoštevajo spodbude zaradi nižjih cen plina, šibkejšega dolarja in ponovnega odprtja Kitajske.
"Kar zadeva rally, ga ne bi lovili od tukaj," je dejala.
– S pomočjo Michaela Msike.
Najbolj brano iz Bloombergovega poslovnega tedna
© 2023 Bloomberg LP
Vir: https://finance.yahoo.com/news/no-end-sight-war-threatens-083000098.html