S kriptovalutami, kot z internetom in avtomobili, je propad življenje sektorja

6. junija 2021 sem objavil kolumno z naslovom “Vedeli bomo, da je kripto resnično, ko bodo njegovi kovanci začeli propadati.” Bolj kot si večina želi priznati ali se zavedati, je neuspeh rast. »Trg« za kripto denar, ki ga opredeljujejo različne »valute«, ki rastejo, rastejo in rastejo, je manj informativen. Resnično je, a ugibanja navzgor so znak številnih neznank. Trg, ki ga določa propad, signalizira razum in realizacijo, ki vstopa v cene. Informacije so napredek.

Kot poudarjam na začetku in koncu svoje nove knjige, Denarna zmeda, kar je bilo res junija 2021, velja danes. Carnage je življenje kripto industrije. To kaže na dolgoročno obstojnost, saj vlagatelji resno začnejo slabe stvari pustiti na pašo v korist dobrih. Zgodovina podpira to resnico, na kateri točki je koristno narediti digresijo ali se premakniti vstran.

Zlasti je koristno obravnavati tisto, zaradi česar je toliko ljudi v rokah: propad nekdanjega kripto koncepta modrih žetonov Sama Bankman-Frieda, FTX. Obstaja mnenje, da je slednje znak nečesa narobe in, kar je še huje, umetnega glede celotnega koncepta zasebnega denarja. Padec FTX je povzročil neskončen skepticizem.

Bodite Časopis Wall Street Joseph Sternberg. Poln prepričanosti o moči centralnih bank, vendar morda z malo osvetlitve zgodovinske perspektive, Sternberg piše, da "lahek denar spodbuja špekulativne manije tako zanesljivo, kot noč sledi dnevu." Sama po sebi je ta domneva izjemno neuspešna. Če bi bilo res, potem bi bilo zagotovo res, da bi bilo japonsko gospodarstvo predmet neskončnih špekulacij, ki so se začele pred več kot 30 leti, ko je Banka Japonske šla na "ničlo". V resnici je Nikkei še vedno precej pod vrhovi, doseženimi nazaj 1989.

Od tam se Sternberg obrne na priljubljeno predstavo o iskanju donosa, saj so "posamezni varčevalci, ki so obupano iskali donose, vložili milijarde dolarjev v 'naložbe' v kriptovalute." Glejte zgoraj, da razumete neumnost takšnega prepričanja, nato pa si predstavljajte, da mali vlagatelji kličejo svoje posrednike z besedami: »Zdaj ne morem dobiti dovolj donosa, zato prosim, kupite BitcoinBTC zame" je. Ni resno, niti ni resno verjeti, da lahko maloprodajni kupci na ta način premikajo trge. Če imajo takšno moč, potem je logično, da lahko hedge skladi, ki delujejo skupaj drug z drugim, za vedno premikajo trge v katero koli želeno smer ... Razen tega, da niso mogli.

Potem pa preprosto ni dokazov, da bi centralne banke lahko spodbudile hitro rastoče trge. Če bi lahko, bi bili trgi in temeljno gospodarstvo tako uničeni, da ne bi bilo mogoče razpravljati. Če kdo dvomi v prejšnjo resnico, naj samo poišče najvrednejša podjetja v letu 2000, da vidi, kako grozno bi bilo trenutno ameriško gospodarstvo, če bi centralni bankirji lahko umetno dvignili cene na način, kot si spet predstavlja Sternberg.

Sternberg verjame, da se "največji finančni fiasko doslej v tem poslovnem ciklu ne bi mogel zgoditi brez Fed-a," kar pomeni, da Sternberg razume dogajanje v zadnjih letih ravno za nazaj. Bolj realistično, vesela resnica je, da delniški trgi redno spreminjajo pretok kapitala, ki govori o tem, zakaj so kriptovalute postale stvar. Odkrito povedano, vlagatelji ne bi nikoli našli kriptovalut, če bi ničelne obrestne mere Feda potisnile »posamezne vlagatelje, ki obupano želijo najti donose« v sredstva z višjim donosom preprosto zato, ker jim tega ne bi bilo treba.

Vse to nas pripelje nazaj do Bankman-Frieda. Čeprav ugibamo, da bo komentar, ki ga je danes namenil blatiti, zastarel, prav tako kot tisti, ki ga je še ne tako dolgo nazaj hvalil, in čeprav ta kolumna nikoli ne bi oprostila laganja, goljufije ali kraje, če bi se kar koli od treh razkrilo, celotna saga FTX bodo na koncu trezni razumi razumeli kot napredek. George Gilder je tisto, kar leni in poenostavljeni v mislih imenujejo "mehurčki", dolgo imenoval "krči rasti". Točno tako. Napredujemo s proizvodnjo informacij.

Če pogledamo nazaj v preteklost, je bilo v zgodnjih delih 20. stoletja na tisoče proizvajalcev avtomobilov ali bodočih proizvajalcev avtomobilov povezano s kapitalom. Skoraj vsako ustvarjeno podjetje je propadlo. Hitro naprej do konca 20. stoletja se je nekaj podobnega zgodilo z internetom. Človek bi domneval, da bi Sternberg našel prstne odtise "Fed" na obeh krčih rasti, vendar je srečnejša resničnost ta, da so izdatne naložbe v avtomobilsko in internetno tehnologijo, ki spreminja svet, temeljito spremenile naš način življenja. Povedano drugače, to, kar Sternberg trdi, da je kreacija Feda, je pravzaprav zgodovina, ki se ponavlja, saj vlagatelji z dejansko kožo v igri iščejo prihodnost.

As Denarna zmeda trdi, da se nekaj podobnega dogaja tudi zdaj. Samo ne pripisujte Fed zaslug za ta porast naložb. Preprosta resnica je, da če bi Fed imel nadzor nad kreditom in njegovimi stroški, kot si predstavlja razred strokovnjakov, ne bi bilo dovolj kredita za neustrašno vlaganje te vrste.