Bo to še eno 'izgubljeno desetletje' za borzo?

Velikost besedila

Po štirih desetletjih neverjetne uspešnosti bi lahko bila borza na začetku izgubljenega desetletja.

Da, S&P 500 je v petek padel za 2.5 % in leta 23 za 2022 %. Vendar je nemogoče preceniti, kako dobri so bili donosi delniškega trga za vlagatelje v zadnjih 40 letih – in še dlje. Iz

S&P 500
Od najnižje vrednosti 102.20 leta 1982 do najvišje vrednosti 4818.62 januarja 2022 je indeks donosnost znašala 12.9 % letno, vključno z reinvestiranimi dividendami. To je malo zgoraj povprečje 11.8 % od leta 1928.

Toda delniški trg gre skozi »izgubljena desetletja«, obdobja, ko je donose težko doseči. Najnovejša se je zgodila od vrhunca dot-com v letih 2000 do 2013, ko je borza končno izbruhnila na pomemben način. Pred tem je delniški trg od leta 1968 do 1982 ostal ujet v razponu trgovanja, ki je trajal več kot desetletje, ko je S&P 500 donosnost le 4 % na letni ravni, vključno z reinvestiranimi dividendami.

Obstaja razlog za domnevo, da bi lahko podobno obdobje stranskega trgovanja nastalo iz današnjega kaosa na trgu. Albert Edwards iz Société Générale je bil poje isto melodijo za dolgo časa o koncu tega, čemur pravi »ledena doba«, obdobja »sekularne stagnacije«, ki je pustila nizke donose in povečala cene sredstev. Toda zdaj je videti, da ima morda prav. Namesto tiskanja denarja in zniževanja obrestnih mer, da bi spodbudile gospodarstvo, se bodo morale centralne banke zdaj ukvarjati z vladami, ki se zdijo bolj pripravljene trošiti kot kdaj koli prej, kar prinaša "višjo rast, višjo inflacijo in višje obrestne mere po vsej krivulji," piše. »Zabave za investitorje je konec. Velika talina ne bo samo stopila 'leda' v 'ledeni dobi', ampak se bodo stopili tudi donosi vlagateljev.”

Če ima Edwards prav, bo to šok za vlagatelje, ki so navajeni, da delnice večino časa rastejo, in Fed, ki je vedno podpiral trg. Zahtevala bo tudi več kot preprosto strategijo kupi-S&P-500 in zadrži. Stiefelov strateg Barry Bannister je trdil, da vlagatelji bo treba bolj taktizirati, nakup, ko je trg šibek, in prodaja, ko je močan. Veliko pomembnejše bodo tudi dividende. To je eden od razlogov, zakaj bi S&P 500 lahko izgubil 5.7 % od najvišje vrednosti iz leta 1968 do najnižje vrednosti iz leta 1982 in bi vlagatelji še vedno lahko prišli s pozitivnim donosom, vsaj pred prilagoditvijo glede na inflacijo.

Vlagatelji so bili nekaj časa razvajeni. Zdaj bomo morali delati za svoj denar.

Pišite Ben Levisohnu na [e-pošta zaščitena]