Bodo ZDA doživele recesijo?

Številne napovedi kličejo po recesiji v ZDA. Dejansko sta prvo in drugo četrtletje leta 2022 po zadnjih ocenah zabeležili negativno rast ameriškega gospodarstva v višini -1.6 % oziroma -0.6 %.

Rast v tretjem četrtletju

Na žalost tretje četrtletje ne kaže veliko bolje, z ocene rasti blizu ničle. Prvo uradno oceno BDP v tretjem četrtletju bomo videli konec oktobra.

Zdaj to vodi k tehnični razpravi o tem, kako Recesija tehnično ni opredeljena kot dve zaporedni četrtletji negativne rasti, a pogosto je to dobro pravilo. Pravzaprav je skoraj ves čas v zadnjih desetletjih, ko je Nacionalni urad za ekonomske raziskave (NBER) napovedal recesijo, ta sovpadala z vsaj dvema četrtinama negativne gospodarske rasti. Ostaja torej razprava o tem, ali so ZDA morda že v recesiji, saj so številke rasti negativne.

Trg delovnih mest

Ameriško gospodarstvo kot celota morda ni impresivno, a razmeroma dobro se zaenkrat drži stanje brezposelnosti. Najnovejša poročilo o brezposelnosti avgusta 3.7 je brezposelnost v ZDA znašala 2022 %. To je nizko v absolutnem smislu.

V zadnjih ciklih brezposelnosti ni uspelo pasti pod 4 %, tako da smo v dobrem položaju v primerjavi z večjim delom nedavne zgodovine. Kljub temu je tudi tam nekaj skrbi. Brezposelnost se je glede na zadnje številke nekoliko povečala. To je lahko zgodnje opozorilo o recesiji.

Opozorila o recesiji

Utripajo tudi druga opozorila o recesiji. Krivulja donosnosti, ki ima dobre rezultate pri napovedovanju recesije, je zdaj obrnjena. Razmerje, ki ga mnogi smatrajo za pomembno razmerje med 3-mesečnimi in 10-letnimi stopnjami, se še ni obrnilo. Kljub temu lahko prisotnost obrnjene krivulje donosnosti pomeni, da je recesija verjetna v enem letu.

Borza

Potem borza ne kaže veliko optimizma. Seveda je borza nestanovitna in se odziva, morda pretirano, na marsikaj, ne le na ameriško gospodarstvo. Kljub temu trenutni medvedji trg nakazuje, da bodo morda pred nami gospodarske težave.

Zvezne rezerve

Oblikovalci politike v Federal Reserve imajo mešane poglede na gospodarstvo. Z zadnjim zvišanjem obrestnih mer so napovedi oblikovalcev politik Feda pokazale, da mnogi napovedujejo višjo brezposelnost v letu 2023, nekateri pa tudi negativno rast. To morda pomeni, da nekateri mislijo, da je recesija verjetna.

Na splošno so oblikovalci politike Feda v nedavnih govorih povedali, da trenutna politika zviševanja obrestnih mer za boj proti inflaciji omogoča recesijo v ZDA, vendar ne bodo šli tako daleč, da bi jo neposredno napovedali. Susan M. Collins, predsednica bostonske centralne banke Federal Reserve podobni komentarji ob njenem nedavnem govoru v bostonski gospodarski zbornici.

Kaj naj pričakujem

Gospodarsko napovedovanje je v najboljših časih zahtevno. Vendar pa obstajajo jasni znaki, da se ZDA morda soočajo z recesijo ali pa so že v njej. Kljub temu je z naložbenega vidika to tudi eden od razlogov, zakaj smo priča medvedjemu trgu delnic. Recesija v ZDA ne bi bila veliko presenečenje za trge, rezultati vlagateljev, ki poskušajo premagati trg s klicanjem recesije, pa so na splošno slabi.

Vendar bo pomembno opazovati trg dela v ZDA, ki se zaenkrat razmeroma dobro drži. Če se bo to nadaljevalo, bo morda recesija v ZDA blaga ali pa se ji bo morda v celoti izognila.

Drugič, pomembni so ukrepi Feda kot odziv na inflacijo. Fed je agresivno zvišal obrestne mere in gospodarski učinek se čuti z zamikom. Nadaljnji dvigi obrestnih mer se pričakujejo na zadnjih dveh srečanjih Feda leta 2022.

Če bo Fed še naprej zviševal obrestne mere do leta 2023, bo to morda povečalo verjetnost recesije, čeprav, ironično, če bo Fed leta 2023 znižal obrestne mere, to lahko pomeni, da je recesija že tukaj. Številni signali kažejo, da se ZDA obeta recesija, a doslej sta ameriško gospodarstvo in zagotovo trg dela zdržala bolje, kot so mnogi pričakovali. Ne glede na to ameriško gospodarstvo trenutno ne kaže posebno impresivne ali uravnotežene rasti in trg dela je lahko ključna metrika, ki za zdaj blaži ameriško gospodarstvo pred širšim padcem v obetih za rast.