Bo po ponedeljkovem pogovoru Biden-Xi prevladala mračnost glede Kitajske?

Predsednik Joe Biden se bo v ponedeljek na Baliju v Indoneziji pogovarjal s svojim kitajskim kolegom Xi Jinpingom, vprašanje za trge pa bo – ali njuno srečanje utrjuje obstoječe geopolitične napetosti in odmik med ZDA in Kitajsko ali ne?

Kitajski indeks MSCI se je v petek povečal za skoraj 4 %. Zdi se, da so trgi glede stvari precej zadovoljni, čeprav to res pomeni, da status quo v veliki meri ostaja, z malo pozitivne strani.

Petkove rasti delniškega trga na Kitajskem (boljše kot v ZDA) prihajajo po tem, ko je upravljavec hedge skladov in strokovnjak s CNBC Kyle Bass na svojem Twitterju opozoril, da morajo biti podjetja in vlagatelji pripravljeni zapustiti Kitajsko. Dejal je, da je Xi na vojni nogi in da ZDA tega ne bodo tolerirale.

Ponedeljkovi pogovori ob robu srečanja G20 nam bodo dali vedeti, kaj bo Bela hiša tolerirala in česa ne.

Odkar je Biden prevzel položaj, je ohranil Trumpove carine iz oddelka 301 za več kot 300 milijard dolarjev vreden kitajski uvoz in povečal Trumpove sankcije na kapitalskem trgu za kitajske obrambne izvajalce, ki kotirajo na borzi. To je vlagatelje odpeljalo iz podjetij, ki kotirajo na borzi v Šanghaju ali Hongkongu in izdelujejo orožje in vohunsko opremo za kitajsko vlado. Pred kratkim je Bidnovo ministrstvo za trgovino dodalo nove izdelke in nova podjetja na tako imenovani seznam subjektov – to je seznam, na katerem prevladujejo kitajska tehnološka podjetja, ki se soočajo s povečanimi omejitvami pri nakupu računalniške strojne opreme ameriške proizvodnje.

Ni znano, ali to ovira kitajsko rastočo polprevodniško industrijo ali ne, vendar je malo verjetno, da bo kitajski potrošniški elektroniki preprečilo prevlado nad ameriškimi blagovnimi znamkami na njihovem dvorišču. Huawei in Xiaomi sta konkurenčna AppluAAPL
in Motorola po vsej Latinski Ameriki.

VEČ OD FORBESKitajski finančni odtis se poglablja v Latinski AmerikiBy Kenneth Rapoza

Glavna skrb trgov v ponedeljkovem pogovoru na Baliju bo, ali bo Biden potisnil Xija glede Tajvana, zaradi česar bo šef KPK bolj primeren, da ostane na vojni podlagi, ki jo je Bass omenil v začetku tega tedna. In ali lahko Bela hiša računa na to, da se bo Xi z Vladimirjem Putinom pogovarjal o koncu rusko-ukrajinske vojne ali ne.

Tako Volodimir Zelenski kot sam Putin imata enakovrednega zaveznika v Xiju in ne enakovrednega zaveznika v Washingtonu in Bruslju. Xi, ki pravi, da bo pomagal končati vojno v Ukrajini, in da Biden ne rožlja s sabljami nad Južnokitajskim morjem, bo zmerno optimističen.

Biden, ki namiguje na odpravo tarif iz oddelka 301, bo za Kitajsko veljal tudi za zelo optimistično. Če bi Xi rekel, da je končal z Zero Covid, bi to pomenilo dvojno zmago za kitajske A-delnice.

"Mora obstajati način za oblikovanje odnosa, saj bomo, poglejte, tekmeci na tem ali onem trgu, kot so mikročipi, vendar ne bomo vojaški konkurenti," pravi Vladimir Signorelli, vodja raziskave makro naložb podjetje Bretton Woods Research iz Long Valleyja, NJ. »Mislim, da ni v interesu ZDA, da Kitajsko držijo v škatli in jo predajo Rusiji. Od časov Nixona Washington ni želel uskladitve Rusije in Kitajske, Rusija in Kitajska pa se usklajujeta,« pravi.

Kar se tiče tarif. "Vidim, da Biden pravi, da bodo carine znižale inflacijo, vendar ne bi stavil na to, da jih bo odpravil," pravi Signorelli.

V zadnjih nekaj tednih smo slišali za pogovore o širitvi zavezništva BRICS – tesne skupine največjih nastajajočih trgov v svojih regijah, ki je bila ustanovljena sredi 2000-ih. V središču tega zavezništva je dogovor o pomoči drug drugemu prek lastnih centralnih bank, če se znajdejo v finančni stiski. To je bil vedno način, da se državam BRICS nikoli ni bilo treba obrniti na Mednarodni denarni sklad, ki ga vodi Zahod.

Glede na nedavne težave v Rusiji so bile eden od verjetnih razlogov, zakaj te centralne prepovedi niso priskočile na pomoč Moskvi, sankcije. Če bi ruski centralni banki dali rešilno vrv v dolarjih, bi to lahko odprlo vrata tveganju sankcij; nekaj, čemur se centralne banke izogibajo.

Namesto tega sta Kitajska in Indija postali veliki kupci ruskega blaga, s čimer sta nadomestili primanjkljaje, ki jih je Evropa izgubila po »prepovedi« ruske nafte in plina. (Evropa še vedno uvaža rusko nafto in plin, običajno po poteh tretjih oseb.)

Kakršna koli enotnost razširjenega konzorcija BRICS bi lahko pomenila manjše povpraševanje po ameriškem dolarju, ki je verjetno največje izvozno blago ZDA. To bi bila velika ovira za ZDA, saj bi manjše povpraševanje po državnih obveznicah v imenu največjih svetovnih bank v vzponu povzročilo višje obrestne mere doma. Zaradi višjih obrestnih mer pa bi upravljanje več bilijonov dolarjev dolga ZDA postalo veliko dražje.

Savdijci so že povedali, da bi Kitajski morda prodajali nafto v juanih, vendar ni jasno, ali so bile kakršne koli transakcije opravljene v juanih.

Nemški kancler Olaf Scholz je bil prejšnji teden v Pekingu in ponujal nekaj, kar je bilo podobno oljčni vejici v hladni vojni med EU in Kitajsko, ki jo je vodil predvsem Washington.

Kitajske delnice: Bi morali biti kupec?

Ali je čas, da smo malo bolj optimistični glede Kitajske?

"Lahko bi bilo, nisem prepričan," pravi Signorelli. "Če pa je Covid Zero mrtev, potem je v igri Kitajska."

Delnice v Hongkongu in celinski Kitajski se danes dobro gibljejo zaradi četrtkove odločitve državnega sveta o omilitvi omejevalne politike covida. Hongkonški lokalni uradniki bodo zdaj imeli več nadzora nad politiko, namesto da bi sledili ukazom iz Pekinga.

Peking je "z odpravo množičnega testiranja na Covid pokazal, da se zaveda razočaranja vseh," pravi Brendan Ahern, CIO KraneShares, velikega kitajskega podjetja ETF v New Yorku. »Odpravljajo karantene v vladni ustanovi v karantene na domu za tiste, ki so bili izpostavljeni, in za tiste, ki zapuščajo območja, kjer je prišlo do izbruha. Vlada bo tudi nehala poskušati identificirati tesne stike.«

Za tiste, ki se še niso rešili tega trga, je to dobrodošla novica. Vlagatelji ne potrebujejo tarif, da pridejo s Kitajske. Njihovo domače gospodarstvo je dovolj veliko. To bi bilo tako, kot da evropski upravitelji skladov ne bi vlagali v ZDA zaradi BoeingaBA
in CaterpillarCAT
soočajo s 30-odstotnimi carinami za prodajo letal in prekucnikov v Evropo.

Vsi največji ETF na Kitajskem so v zadnjih 40 mesecih upadli za več kot 12 %, kar je za seboj potegnilo sklade trgov v razvoju.

Na primer vlagatelji, ki so pravkar izbrali svoja mesta in izbrali Mehiko EWW
ali Brazilija EWZ
bi se letos povečal za 4.8 % oziroma 8.8 %. Toda če bi se združili z vsemi nastajajočimi trgi, bi izgubili 22 % zaradi Kitajske, ki ima največjo utež v indeksu MSCI Emerging Markets Index.

Zero covid Kitajski ni naredil usluge.

Stanovanjski trg Kitajski ni naredil usluge.

Geopolitična tveganja Kitajski niso delala usluge.

Toda ponedeljkovo srečanje na Baliju bi lahko pomenilo spremembo razpoloženja, čeprav dolgoročnejša geopolitična tveganja ostajajo.

FtMinister za trgovino opozarja, da znižanje kitajskih carin ne bo občutno zmanjšalo inflacije

Revizorji ameriškega odbora za nadzor računovodstva javnih podjetij (PCAOB) so ta teden zapustili Hongkong, kar so vlagatelji do zdaj jemali kot pozitiven znak, da bodo kitajska javna podjetja končno dovolila, da njihove knjige revidirajo tretje osebe. Bomo videli, kako bo. KPK temu nasprotuje, zlasti za subjekte v državni lasti, kot je PetroChina. To bi lahko bila tipična kitajska poteza - pretresite zdaj, obljubite in nikoli ne izpolnite. PCAOB že leta prosi Kitajsko, naj to stori, vendar neuspešno. Komisija za vrednostne papirje in borzo zdaj grozi z umikom kitajskih podjetij, ki ne dovolijo revizij tretjih oseb.

Kot znak, da je Kitajska še vedno živa, je velikan e-trgovine JD.com dejal, da se potrošniki vračajo na njegov dan samskih leta 2022, ki je bil danes na Kitajskem. Kitajski črni petek je.

Po navedbah podjetja so podatki o prodaji pokazali "rastoče zaupanje potrošnikov". Vendar se JD ni pohvalil z nobeno rekordno prodajo, kar kaže, da Kitajska še vedno ni sama.

Srečanje na Baliju bo verjetno običajna državniška šala. Ključne bodo tarife. Odstranitev je optimistična za Kitajsko, a za Bidna znak šibkosti Kitajske. Ker so vmesni roki končani, to za Belo hišo morda ne bo več pomembno. Xi verjetno ne bo govoril o omejitvah Covid z Bidnom, čeprav bi se lahko pojavile težave z dobavno verigo. Vsak znak, da je Xi pripravljen obupati glede Covida, je optimističen. Po tem glavno tveganje za kitajsko trgovino prihaja iz Washingtona. Toda če Biden odpravi carine pod krinko umirjanja inflacije, bo Kitajski veter v hrbet.