Bo zvišanje obrestnih mer Federal Reserve znižalo inflacijo? Verjetno ne, kažejo nove raziskave

Vsi vemo, da je inflacija trenutno slaba. Toda ali bodo imeli ukrepi Federal Reserve kakšne koristne posledice?

Verjetno ne, kažejo nove raziskave.

"Prevladujoče stališče, da je zvišanje obrestnih mer vzrok za zajezitev inflacije, pomeni negativno korelacijo med obema spremenljivkama," piše David Ranson, direktor raziskav pri podjetju za finančno analitiko HCWE & Co.

Ali povedano drugače, če bo Fedova politika zviševanja obrestnih mer delovala, bi morali videti padajočo inflacijo v mesecih po objavi zvišanja obrestnih mer. Prav tako bi moralo delovati obratno z naraščajočo inflacijo po znižanju obrestnih mer.

Na žalost analitičnih ekonomistov Feda se zdi, da temu ni tako, kaže Ranson. In z novembrskim datumom 7.1-odstotna inflacija, kar bi moralo skrbeti vsakogar z dolarjem ali dvema na banki.

Tukaj je tisto, kar morate vedeti.

Prvič, dvigi obrestnih mer so na splošno pozitivno povezani s trenutno stopnjo inflacije. To je normalno. Glede na politiko Feda bi težko pričakovali, da jih bo skupina za politiko dvignila, ko ni bilo težav z inflacijo.

Vendar pa je naslednja ugotovitev, ki je hkrati zanimiva in zaskrbljujoča.

»Zgodovina ZDA jasno kaže pozitivno korelacijo, […] Gibanje tečajev je [tudi] pozitivno povezano z po letna inflacija." Ransonov poudarek.

Inflaciji sledi z uporabo indeksa cen pri proizvajalcih, ki je običajno bolj občutljiv kot bolj standardni indeks cen življenjskih potrebščin.

Ranson je svojo študijo izvedel z uporabo podatkov iz leta 1955 in opravil ločeno študijo z uporabo mesečnih podatkov do leta 1954. Rezultati so bili enaki.

"[Podatki] ne kažejo nobenega znaka, da spremembe ciljne obrestne mere Feda vplivajo na inflacijo na pričakovan način," piše Ranson. "Če sploh kaj, povišanju obrestne mere dosledno sledi večja inflacija kot znižanje obrestne mere."

Odkrito povedano, podatki ne podpirajo ideje o nedavnem zvišanju obrestnih mer s strani Fed.

Preden skočimo na idejo, da ko je Paul Volcker vodil Fed in zatrl inflacijo v zgodnjih osemdesetih letih, je vredno razmisliti o vlogi, ki jo ima trg zlata.

Ranson opozarja na dejstvo, da je zlato na splošno občutljivo na prihodnjo inflacijo. V primeru leta 1980 so cene zlata padale, preden je Fed ukrepal. Pojasnjuje takole:

• »Februarja 800 so [cene zlata] slavno dosegle vrh nad 1980 USD/oz, nato pa se je začel dramatičen upad. To se je zgodilo pred predsednik Volcker dvignil obrestne mere na najvišjo točko, ki je bila dosežena avgusta 1981.«

Ponovno je padajoča stopnja inflacije v zgodnjih osemdesetih sovpadla z zvišanji obrestnih mer. Vendar ti dvigi obrestnih mer niso bili nujno vzrok za padec inflacije.