(Bloomberg) — Še eno vznemirljivo okrevanje delnic in uganite kaj: vsi se želijo prepirati, ali je dno že doseženo. To, da so se biki v letu 2022 že dvakrat zmotili, le malo prispeva k zmanjšanju obsega razprave.
Najbolj brano iz Bloomberga
Pa ne, da optimisti nimajo novih argumentov. Rast delnic tega tedna, vključno s pošastnim dnevnim porastom S&P 5.5 za 500 %, ni bila podobna prejšnjim, saj je bila posledica resničnega napredka v bitki z inflacijo Federal Reserve. Dolar je prav tako padel čez ključno raven podpore, Kitajska je sprostila nekatere omejitve zaradi Covida in donosi so se močno umaknili z ravni, ki jih ni bilo v desetletju – vse to velja za ključne sestavine za bolj trajnosten napredek, ki se bo uveljavil.
To je bilo več kot dovolj, da je Rich Ross, grafikon Evercore ISI, ki je bil uvrščen kot prvi tehnični analitik v letošnji raziskavi institucionalnih vlagateljev, označil konec medvedjega trga, ki je iz vrednosti lastniškega kapitala izbrisal kar 1 bilijonov dolarjev. 15 mesecev.
"Medved, kot ga poznamo, je mrtev in začel se je nov bik," je Ross zapisal v petkovem sporočilu strankam.
Skeptikov je veliko. Opozarjajo na gospodarsko škodo, ki jo je povzročilo agresivno zaostrovanje Feda in njegova izražena namera, da nadaljuje. Napovedi za recesijo naslednje leto še naprej naraščajo, višje obrestne mere pa so končno prizadele končni rezultat Corporate America. Zaslužek, ki ga je vse leto krepila sposobnost podjetij, da preženejo zvišanje cen, naj bi se zdaj zmanjšal v četrtem četrtletju. Zaradi tega bi bila vrednotenja, ki so padla nazaj na zgodovinske norme, spet videti napihnjena.
"Mislim, da nismo zašli v gozd," je za Bloomberg TV povedal Robert Tipp, glavni naložbeni strateg pri PGIM Fixed Income.
Nasprotujoča si stališča o smeri trga niso nič novega in obstaja dovolj krme za oba tabora. Toda vložki začnejo naraščati na trgu, kjer je vsak poskus nakupa padca naletel na hud preobrat in so glavni indeksi še vedno na poti k dvomestnim izgubam. Pogrešanje dvigov, kot je ta teden za 5.9 % v S&P 500, lahko obsodi portfelj.
Ključ do določitve dna je postala odločitev, ali se je trgovanje z inflacijo, ki je zaznamovalo večino leta 2022, končalo. Vsaj teden dni je bilo videti, kot da je. Rastoče delnice so premagale vrednost, podjetja z nižjim finančnim vzvodom so bila uspešnejša, tehnologija pa je premagala energijo.
To dinamiko so po mnenju skeptikov vodili kupci, ki so bili prisiljeni v položaje ali iz njih. Prodajalci na kratko so pohiteli, da bi pokrili medvedje stave, ko se je odboj uveljavil, medtem ko so trgovci z opcijami morali kupovati delnice, da bi ostali tržno nevtralni ob navalu varovanja s strani premalo vloženih upravljavcev denarja, ki so želeli loviti rast.
Pravzaprav ene najzanesljivejših skupin kupcev na trgu med četrtkovim dvigom ni bilo nikjer. Dnevni trgovci so množično odlagali delnice in prodali neto 2.65 milijarde dolarjev delnic, kar je največ, odkar je JPMorgan Chase & Co. začel slediti tokovom pred petimi leti na podlagi javnih podatkov o borzah.
Medtem ko je eksodus mogoče uokviriti kot znak kapitulacije, ki običajno pripravi temelje za trajno okrevanje, lahko odraža tudi slabšanje gospodarstva, ki vpliva na razpoloženje na Main Streetu. Stanovanjski trg se sesuva zaradi višjih hipotekarnih obrestnih mer. In odpuščanja v podjetjih se kopičijo.
Narišite dvig lastniškega kapitala poleg dobičkov podjetij in na ogled je bilo čudno neskladje. Medtem ko se je S&P 500 od konca septembra povečal za 11 %, so analitiki znižali svoje ocene dobička v četrtem četrtletju in zdaj pričakujejo krčenje.
Mike Wilson, glavni ameriški kapitalski strateg pri Morgan Stanleyju, predvideva, da podjetja v prihodnjih četrtletjih ne bodo mogla prenesti zvišanja cen. Medtem ko pravi, da lahko delnice v naslednjih nekaj tednih še naprej rastejo, bo končno dno trga prišlo šele leta 2023.
"Nova novica bo, kako pomemben bo negativni operativni vzvod naslednje leto za veliko podjetij," je Wilson povedal za Bloomberg TV. "Na koncu bomo dosegli končno najnižjo vrednost, kjer mislimo, da bo verjetno v treh ali štirih mesecih."
V očeh bikov, kot je Tom Lee, pa je mehkejši odtis v oktobrskem indeksu cen življenjskih potrebščin "sprememba igre". Potegnil je vzporednico med današnjim dnem in letom 1982, letom, ki je zaznamovalo konec dolgotrajnega obdobja bežne inflacije. Takrat je indeks S&P 500 avgusta dosegel dno in v štirih mesecih dosegel najvišjo vrednost vseh časov ter izbrisal 27-odstotni medvedji trg.
Če bi se inflacija še naprej ohlajala, ima S&P 500 možnost, da se v prihodnjih mesecih povzpne celo do 4,500 točk, je dejal. V petek je zaključil pri 3,992.93.
»Zmanjševanje inflacijskih pritiskov krepi argumente za 'mehak pristanek', kar je v nasprotju s konsenznim narativom, da Fed spodbuja gospodarstvo k trdemu pristanku,« je dejal Lee, soustanovitelj Fundstrat Global Advisors LLC. "Mehki CPI je imel potresni učinek."
– S pomočjo Isabelle Lee, Emily Graffeo in Jonathana Ferra.
Najbolj brano iz Bloombergovega poslovnega tedna
© 2022 Bloomberg LP
Vir: https://finance.yahoo.com/news/wild-stock-spike-revives-bottom-213305749.html