Tehnične delnice in trgi obveznic so bili razprodani v torek. Krivijo komentarji guvernerja zveznih rezerv Laela Brainarda.
Ameriški centralni bankirji trenutno ne nameravajo prodati obveznic iz portfelja Fed v vrednosti 8 bilijonov dolarjev – vlagateljem so zagotovili, da bodo obveznicam dovolili zapadlost brez ponovnega vlaganja glavnice, podobno kot so to storili leta 2017. Toda v torek je Brainardova dejala, da pričakuje njene obveznice. "zmanjšati bistveno hitreje kot v prejšnjem okrevanju."
To je prineslo dolgotrajne zakladne donose močno višje (in cene nižje). 10-letni donos je v torek poskočil za 14.5 bazične točke oziroma stotinke odstotne točke na 2.554%. The
30 letni donos zvišala 10.9 bazični točki na 2.582%.
Brainard je razpravljal o nedavnem povečanju dolgotrajnih donosov zakladnih obveznic kot znaku uspeha Fed pri zaostritvi politike. Ti donosi so "običajno najbolj pomembni za odločanje v gospodinjstvu in podjetju," je dejala in navedla povečanje stroškov 30-letnih hipotek. Obveznice Fed-a se obravnavajo kot način, da neposredno vpliva na dolgotrajne donose zakladnice: največji deleži so v zapisih in obveznicah zorenje v 2 letih ali dlje. Po drugi strani pa njeni obeti glede politike obrestnih mer najbolj vplivajo na kratkoročne donose.
Tako so Brainardovi komentarji o bilanci stanja Fed najbolj prizadeli dolgoletno uspešnost zakladnice in so te donose močno povišali. The
iShares 20+ letne obveznice ETF
(TLT) padel za 2.3 %.
Njeni komentarji so prizadeli tudi delnice in druge varne trge obveznic. The
Nasdaq Composite
se je znižal za 2.3 odstotka
Industrijski indeks Dow Jones
padla za 0.8%, in
S&P 500
znižal za 1.3 %. The
iShares iBoxx $ ETF za naložbene razrede
(LQD) padel za 1.75 %.
Vsi ti trgi so bili prizadeti, ker imajo eno skupno stvar: višje trajanje ali občutljivost na obrestno mero. Varne obveznice z daljšim rokom veljavnosti imajo slabšo učinkovitost kot obveznice s krajšim datumom ali bolj tvegane, ko se obrestne mere dvignejo. Hitro rastoča tehnološka podjetja v Nasdaqu delujejo slabše od podjetij z stabilnejšimi in počasneje rastočimi denarnimi tokovi, ker je prihodnja rast zaslužka danes manj vredna, ko vlagatelji to rast popustijo po višjih obrestnih merah.
Prijava na glasilo
The Barron's Daily
Jutranji informativni sestanek o tem, kaj morate vedeti v prihodnjem dnevu, vključno z ekskluzivnimi komentarji avtorjev Barron's in MarketWatch.
Brainardova je tudi dejansko potrdila hiter tempo zvišanja obrestnih mer v tem letu in dejala, da pričakuje, da se bo politika vrnila "na bolj nevtralen položaj pozneje v tem letu".
Podatki Bloomberga kažejo, da finančni trgi zdaj določajo cene Fed nad 2.2 % do konca leta 2022. Tako vlagatelji vidijo naraščajočo verjetnost za osem dodatnih zvišanj obrestnih mer za četrtino točke letos poleg Povišanje marca. (V ponedeljek je bilo v celoti vključenih sedem dodatnih povišanj obrestne mere.)
Toda hitrost Fed zvišanja obrestnih mer se že odraža v tržnih cenah. To pomeni, da je glavna preostala negotovost, ali bo njeno zmanjševanje bilance stanja hitrejše ali počasneje od pričakovanega, in pušča največ tveganja v tehnoloških delnicah in dolgotrajnih obvezniških skladih zaradi njihovega dolgega trajanja.
Pišite Aleksandri Scaggs na [e-pošta zaščitena]