Vlagatelji skupaj z oboževalci baseballa morda vedo, da so Bronx Bombers ohranili politika videza kar je edinstveno med klubi višje lige. Večina dlak na obrazu je prepovedana: Jenki so čisto postriženi.
Vlagatelji pa se verjetno ne zavedajo, da je imel do nedavnega podobno politiko UPS (ticker: UPS). Do pred dvema letoma vozniki UPS, oblečeni v svoje lepo stisnjene rjave uniforme, niso imeli dlak na obrazu ali tetovaž.
To je bila preprosto korporativna politika. Začelo se je pred generacijami, da bi UPS pomagal pridobiti konkurenčno prednost. Dostavniki, ki bi lahko šli na vhodna vrata namesto na nakladalno postajo, bi lahko bili hitrejši in zgradili vez s poslovnimi subjekti.
Toda 1907, leto je bil UPS ustanovljen, je pred več kot stoletjem in časi se spreminjajo. direktor Carol Tome omilila politiko, ko je sredi leta 2020 prevzela UPS, čeprav še vedno obstajajo omejitve. Brade naj bi bile lepo vzdrževane in tetovaže na obrazih ali rokah niso dovoljene.
"To tukaj ni bilo dovoljeno, naj bodo ljudje sami," finančni direktor Brian newman pove Barronove. Prepričan je, da je sprememba koristila njegovemu podjetju. "V času pandemije, z veliko izzivi, so se ljudje [počutili] bolje, ko so prišli delat v UPS," pravi.
Tome je prispel v UPS junija 2020, dovolj zgodaj v pandemiji Covid-19, da nihče ni vedel, kako se bodo stvari obrnile. Dosedanji rezultat je tako dober.
Delnice UPS so v povprečju letno od začetka Tomeja donosne znašale približno 37 %, medtem ko je
S&P 500
je vrnil približno 14 %. Primerljiva številka za
Industrijski indeks Dow Jones
je približno 13%.
Zgodba seveda presega brado in tat. Newman pravi, da se je Tome osredotočil na "boljše, ne večje", kar je vključevalo natančnejši pregled donosnosti na paket, pa tudi iskanje malih in srednje velikih strank.
Zamisel o osredotočanju na donosne pakete se morda zdi očitna. Toda UPS je zapleteno omrežje in ustrezno razporeditev stroškov ni lahka naloga. Newman in Tome z njenim ozadjem kot finančni direktor of
Home Depot
(HD), si je prizadeval za razvoj sistemov, ki bi lahko natančneje odražali, katere vrste podjetij ponujajo najvišje dobičke.
Tome je sredstva usmerjala tudi na manjše stranke, ki so za njeno podjetje donosnejše. Mala in srednja podjetja zdaj predstavljajo približno 27 % prodaje pri UPS, v primerjavi s približno 23 % pred letom dni. Newman verjame, da je 30% mogoče.
Vse te spremembe so prikazane v računovodskih izkazih. Stopnje dobička iz poslovanja so se povečale za približno 3 odstotne točke, na približno 13.5 % z 10.5 % od leta 2020. Newman meni, da je igra za izboljšanje dobička še vedno v »zgodnjih menjavah« in si prizadeva izboljšati marže za približno 0.5 odstotne točke na leto za v bližnji prihodnosti.
Medtem ko je Newmanovo navdušenje nad prihodnostjo očitno, analitiki niso povsem prepričani. Le približno 47 % tistih, ki pokrivajo delnice UPS pri nakupu, medtem ko povprečno Razmerje nakupnih ocen za delnice v S&P 500 je približno 58%.
Velik razlog za podpovprečno razmerje nakupov so marže. Wall Street predvideva, da se bodo stopnje dobička iz poslovanja zmanjšale za skoraj polovico odstotne točke med letoma 2022 in 2024 – ravno nasprotno od tega, kar pričakuje Newman.
Če se bodo stvari odvijale tako, kot predvideva Newman, bi lahko dobiček iz poslovanja UPS leta 15.8 dosegel približno 2024 milijarde dolarjev. To je približno 1.5 milijarde dolarjev več, kot trenutno načrtuje Wall Street.
To bi, grobo rečeno, dodalo še 1.60 USD EPS do leta 2024, za dobiček na delnico v višini približno 15.41 USD za leto. Da bi dosegli to raven z 12.77 $ EPS, pričakovanih letos, bi moral dobiček rasti na letnem povprečju približno 10%. To je za približno 3 odstotne točke boljše od pričakovane rasti zaslužka za S&P 500.
Če UPS to uspe, bi se lahko izkazalo, da so bile delnice na trenutni ravni kupčija. Z delnicami UPS se trguje za približno 13.8-krat ocenjeni dobiček iz leta 2023, medtem ko se S&P 500 trguje za približno 15.7-krat. Če se delnice UPS trgujejo po ceni, podobni ceni celotnega trga, bi lahko delnice UPS v prihodnjih 240 mesecih dosegle 12 $, kar je približno 30-odstotno povečanje v primerjavi z nedavnimi ravnmi.
Počasnejša gospodarska rast je največje tveganje za Newmanovo vizijo. To bi lahko otežilo širitev marž dobička in dvignilo ceno delnic glede na pričakovane dobičke.
Vendar UPS ni edino podjetje, ki bi ga prizadelo upočasnjeno gospodarstvo. In če je recesija v načrtu, imajo vlagatelji še vedno Tomeja na čelu. Glede na prvih nekaj let njenega mandata bi jim to moralo pomagati pri miru.
Pišite Al Root na [e-pošta zaščitena]