Zakaj ameriški proizvajalci skrilavca kljub omejeni zalogi nafte ne priskočijo na pomoč

Veliki ameriški stroj iz skrilavca je trčil ob zid.

Dejavnosti vrtanja in frackinga so se umirile in nekateri direktorji iz skrilavcev opozarjajo, da bo rast proizvodnje v ZDA morda pod pričakovanji – morda za veliko.

To je slaba novica za naftne trge, ki so že tako omejeni.

Težave s prostimi zmogljivostmi znotraj kartela OPEC+ so dobro dokumentirane, iranski jedrski dogovor, ki bi sprostil več iranske nafte na svetovne trge, se zdi malo verjeten, rekordni izpusti surove nafte iz ameriških strateških naftnih rezerv (SPR) pa se čez nekaj časa končajo nekaj tednov, grozeči embargo EU pa naj bi še dodatno oviral ruski izvoz nafte.

Naftni trg naj bi utrpel še en velik krč v ponudbi, kar pomeni skokovit dvig cen.

Kljub intenzivnim tržnim signalom, da je potrebna večja ponudba, proizvajalci skrilavca pravijo, da reševanje ni v načrtu. Ameriški proizvajalci delajo vse, kar lahko v danih okoliščinah. Direktorji iz skrilavcev namreč opozarjajo evropske oblikovalce politik, da Evrope ne morejo rešiti pred krčem v dobavi, če bo ruska proizvodnja še bolj omejena.

Proizvajalci iz skrilavca bodo letos in naslednje leto še vedno uživali znatno rast – opazovalce trga bo to morda le premagalo v primerjavi z visokimi pričakovanji in preteklostjo.

Proizvodnja nafte v ZDA zadnjih nekaj tednov stagnira pri okoli 12.1 milijona sodov dnevno. To je precejšen odboj po padcu na manj kot 10 milijonov sodov na dan, ko so cene nafte med pandemijo padle. Kljub temu je daleč od 13 milijonov sodčkov na dan, kolikor je Amerika proizvajala pred pandemijo.

Bolj zaskrbljujoče je, da je dejavnost vrtanja in frackinga v ZDA od sredine junija nespremenjena, saj je v tem obdobju delovalo približno 600 naftnih ploščadi. Aktivnih naftnih ploščadi v permskem bazenu je zdaj 316 – najmanj v štirih mesecih. To nakazuje, da se najplodnejši ameriški bazen iz skrilavca, glavno gonilo rasti ameriške proizvodnje nafte, močno upočasnjuje, kar kaže na počasen obseg v prihodnosti.

Nihče ne bi smel biti presenečen, če Ameriki letos ne bo uspelo dodati 1 milijona sodov na dan, kot so pričakovali strokovnjaki.

Scott Sheffield, izvršni direktor Pioneer Natural ResourcesPXD
, pričakuje, da se bo proizvodnja v ZDA letos povečala le za 500,000 sodčkov na dan – prihodnje leto pa bi lahko rast padla precej pod povečanje za 800,000 sodčkov na dan, ki ga zdaj predvideva Uprava za energetske informacije ZDA.

Kaj se tukaj dogaja? Pred pandemijo je skrilavec vsako leto sam dodajal dovolj ponudbe, da je zadovoljil rast svetovnega povpraševanja.

Zdaj se zdi, da sektorju primanjkuje. Del tega je posledica težav v dobavni verigi, inflacije in infrastrukturnih omejitev – stvari, ki proizvajalcem dajejo manj denarja za njihov denar in zaradi katerih dvakrat premislijo o novih naložbah. Ta vprašanja so že nekaj časa problematična v svetovnem gospodarstvu.

Kar je edinstveno za energetsko industrijo, je izjemna nestanovitnost na trgih surovin, ki smo ji bili priča pred kratkim.

V tretjem četrtletju sta doslej mednarodna referenčna nafta Brent in ameriška nafta West Texas Intermediate (WTI) padla za približno 20 odstotkov, kar je najhujši četrtletni odstotek padca od začetka pandemije leta 2020. WTI je junija znašala več kot 120 dolarjev za sod, vendar prejšnji mesec padla na 80 $. Zdaj se trguje pri približno 85 $ za sod.

Takšno nihanje cen daje premor vsakemu proizvajalcu, ki razmišlja o novih kapitalskih izdatkih.

Naraščajoče obrestne mere in strah pred gospodarsko recesijo obremenjujejo vodstvene delavce, kljub spodbudi zaradi omejene ponudbe na energetskih trgih.

Sheffield meni, da bo inflacija na naftnih poljih do leta 10 ostala stabilna pri približno 2023 odstotkih, vendar opozarja, da so cene dizelskega goriva – potrebne za napajanje večine vrtalnih ploščadi in opreme za fracking – potencialno gonilo višje inflacije. Zaloge dizelskega goriva so padle zaradi trdnega povpraševanja in izvoza, zaloge v ZDA pa so pred zimo, časom velikega povpraševanja po tej vrsti goriva, blizu najnižjih vrednosti v zadnjih petih letih.

Proizvodnja iz skrilavca zavirajo tudi pritiski vlagateljev in politike. Wall Street trenutno ne podpira bistvenega povečanja proizvodnje, temveč daje prednost modelu z nizko proizvodnjo in visokim dobičkom, ki daje prednost dividendam in odkupom delnic.

Pri plačilnih spodbudah za vodstvene delavce v industriji iz skrilavca zdaj prevladujejo cilji denarnega donosa in ne cilji rasti proizvodnje. To pomeni, da je model z nizko rastjo vključen v sektor.

Politike in sporočila Bidnove administracije proti fosilnim gorivom niso pomagali naložbenemu okolju. Bela hiša lahko od proizvajalcev zahteva več ponudbe že danes, vendar si njihove politične prednostne naloge prizadevajo odpraviti potrebo po dodatni dobavi v petih letih. Ta časovni okvir je v panogi, ki pogosto vlaga v časovne okvire 20 let ali več, izjemno kratek.

Tudi pri igrah iz skrilavca s krajšimi naložbenimi cikli ni veliko spodbude za vlaganje milijonov dolarjev v nove naprave in zaposlene, če podjetja ne vidijo dolgoročnega donosa.

Vse skupaj prispeva k nečemu, kar je skoraj ohromilo za sektor skrilavca. S toliko silami, ki pritiskajo in vlečejo hkrati, je preudarna poteza v glavah mnogih vodstvenih delavcev ta, da ne storijo ničesar – da počakajo in vidijo, kako se bo ta nori trg razvijal.

Dejansko je znatno povečanje proizvodnje v negotovih časih tvegano; bolje je sedeti in vzeti dobiček – zlasti če je to tisto, kar vlagatelji želijo od sektorja.

Nevarnost za naftne trge je, da gredo stvari v prihodnjih mesecih narobe z rusko ponudbo. Mednarodna agencija za energijo meni, da bi lahko prodaja nafte iz Rusije, največje izvoznice nafte na svetu, upadla za skoraj 20 odstotkov, ko bo embargo EU v celoti začel veljati 5. decembra.

Če je ta napoved pravilna, kdo bo zapolnil praznino? Tokrat ne računajte na skrilavec – vsaj ne v teh okoliščinah.