Zakaj to ni navaden vanilijev dip

Petek mini rally kljub temu postaja tam zunaj grdo kot moj nekdanji kolega CNN Jack Cafferty je rekel. Številke ste že videli in niso lepe: najslabši začetek v letu za delnice od leta 1939. Velika tehnološka podjetja so izgubila bilijone dolarjev tržne vrednosti. Pogled na svoj portfelj je kot brca v črevesje.

Vendar pa pokol ni enakomerno porazdeljen. Medtem ko Dow (^ DJI) je do danes padel za 11 % (trž je dosegel vrhunec 3. januarja – primerno na prvi trgovalni dan v letu), tehnološko težki NASDAQ (^ IXIC) je manj kot 25%.

Kot da to ni dovolj slabo, so zaloge ostanka doma in memov, SPACS in o moj gospod, kriptovalute slabše. Primeri: Peloton (PTON) je bil v nekem trenutku znižan za 60 %, SPACS se je v povprečju zmanjšal za 43 %.in Bitcoin je padel za približno 55% od novembra.) To pomeni, da obstaja neka metoda za norost.

Najbolj so tvegane stave.

Koliko nas je kupilo te bleščeče predmete, da bi se opekli? Nasprotno, koliko nas je pohitelo kupiti komponente Dow Chevron, Honeywell ali P&G? Prva se je od leta do danes povečala za 43 % (Warren Buffett jih je nekaj pobral), in medtem ko HON in PG so do danes manjše, samo enomestno. Ampak ne, morali smo leteti visoko. In zdaj težko padamo.

Ko že govorimo o Buffettu, se moram nasmejati, kako klasičen je bil ta preobrat dogodkov zanj in delničarje Berkshire. Kot sem nedavno ugotovil, tako kot v preteklih neštetih mehurčkih in manijah je Berkshire zaostajal na trgu, kar je povzročilo še eno generacijo nasprotnikov, ki so vztrajali, da je Buffett izgubil svoj naložbeni dotik. Ne!

Novo okolje daje prednost drugi skupini delnic

Kratek povzetek, zakaj ga trg postavlja na brado: vztrajna pandemija COVID-a, Putinova invazija na Ukrajino ter porast nacionalizma in upad globalizma, kar vse muči dobavne verige in povečuje inflacijo. Medtem Fed zvišuje obrestne mere in zmanjšuje svoj portfelj, da prepreči pregrevanje gospodarstva.

Ne rečem, da bo vse to za vedno slabo za borzo, vendar bo to novo okolje vsaj dalo prednost drugi skupini delnic, kot so proizvajalci nafte in plina ter podjetja, ki proizvajajo in prodajajo v ZDA. , na primer. En simbolni signal tega tedna: Saudi Aramco je prehitel Apple kot najbolj dragoceno podjetje na svetu.

Zgodba se nadaljuje

"Ko Fed zvišuje obrestne mere, je bilo veliko pomislekov, tudi če osnovni primer ni za recesijo leta 2022, kako je videti pozneje, leta 2023 in pozneje," se sprašuje Sonali Pier, izvršni direktor PIMCO in vodja portfelja. . »In prav zato vidimo, da se nekateri vlagatelji zasukajo iz cikličnih v neciklične in so resnično zaskrbljeni zaradi podjetij, kjer imajo podjetja z nižjo maržo, in jih bo inflacija težko stisnila. In posledično lahko vidite, da so dali prednost obrambnim imenom."

"Večino leta 2020 in 2021 smo bili preveč tvegani," je za Yahoo Finance povedala Tracie McMillion, vodja globalne strategije razporejanja sredstev pri Wells Fargo. »In letos smo umaknili svoje dosedanje tveganje. Pri delniških delnicah postajamo vse bolj konzervativni v smislu razporejanja po razredih sredstev in geografskega položaja. Nagibamo se proti ZDA. Nagibamo se k velikim in srednjim kapitalom in stran od malih."

Če se za trenutek vrnemo k Putinu, je smiselno tvegati, kot pravijo na Wall Streetu, in se umakniti, ko imaš nesramnega avtokrata z jedrskimi jedrskimi raketami, ki namigujejo na tretjo svetovno vojno. Kdo želi biti ves vrtoglav z delnicami rasti glede na to?

Smo na poti v recesijo?

Razumem, da se ta stvar lahko obrne za drobiž in morda je bil petek začetek tega. Ampak reci, da ne. Bo ta zlom trga in rast inflacije povzročila recesijo? Ni nujno. Vse vrste nesrečnih dogodkov, kot so padci delnic in naraščajoče cene, pa tudi šoki cen nafte in (kot smo videli) pandemije lahko povzročijo recesijo. Ampak to ni neizogibno. Na primer, niti hitri zlom leta 2010, niti medvedji trg avgusta 2011, niti razprodaja trga avgusta 2015 niti 19.73-odstotni upad trga jeseni 2018 nista povzročila recesije.

Najbližja posledica naše nedavne zagate bi lahko bila pokanje tehnološkega balona iz leta 2000 in kasnejša recesija od marca 2001 do novembra 2001. Kot smo že omenili, zlomi na borzi pogosto nimajo dovolj sistemskega vpliva, da bi porušili celotno gospodarstvo, toda udarec leta 2000 up naredil. In seveda so to recesijo še poslabšali napadi 9. septembra.

Toda verjetno imamo tokrat še resnejše eksogene dejavnike (COVID, Putin, težave z dobavno verigo in inflacija.) Vse to plus izgubljeni trg je več kot dovolj, da povzroči krčenje svetovnega gospodarstva.

Ne glede na to je verjetno, da bomo v tej nesrečni sezoni videli nekaj obračunov. Ark Innovation ETF Cathie Wood se je v petek močno okrepil, vendar je letos še vedno padel za 54 % in je pred kratkim izgubil več kot 75 % od najvišje vrednosti februarja 2021. Wood je nov vendar so bili prilivi po poročanju močni, v zadnjem času pa je pokupila depresivne delnice Coinbase (Kovanec).

Potem je tu še Tiger Global, ki naj bi ga do danes prizadel 17 milijard dolarjev izgube, kar je izbrisalo približno dve tretjini svojih dobičkov od uvedbe leta 2001 Po poročanju FT drugi skladi, kot je Coatue Management, ki jih vodijo tako imenovani Tiger Cubs, (upravitelji skladov, ki so nekoč delali za Tiger Management Juliana Robertsona), so menda prav tako pretepeni, saj so se obremenjevali z imeni, ki ostanejo doma, kot sta Peloton in Zoom (ZM).

In iz Silicijeve doline, Poročila Crunchbase da so velike leteče IPO uglednega VC Andreessen Horowitza zdaj, no, ne toliko:

»Od 17 Andreessenovih portfeljskih podjetij, ki so v približno zadnjih 1 mesecih objavila prvotno vrednost 18 milijardo dolarjev ali več, vsa razen enega trgujejo pod svojo ponudbeno ceno. In celo ena najbolj izstopajočih vrednosti - Airbnb - je nižja od svoje zaključne cene prvega dne," je opozoril Crunchbase.

Zaključek: trg se lahko kadar koli znova dvigne, vendar se mi to ne zdi kot navadna vanilija.

Ta članek je bil predstavljen v sobotni izdaji Jutranjega poročila 14. maja 2022. Jutranji povzetek pošljite neposredno v mapo »Prejeto« vsak ponedeljek do petek do 6 zjutraj po ET. Prijavi se

Avtor Andy Serwer, glavni urednik Yahoo Finance. Sledite mu na Twitterju: @strežnik

Preberite zadnje finančne in poslovne novice Yahoo Finance

Sledite Yahoo Finance na Twitter, Facebook , Instagram, Flipboard, LinkedInin YouTube