Grozljiv dvig delniškega trga, ki ga je vodila tehnologija, se je prejšnji teden ustavil, ko so se vlagatelji začeli zavedati tega, kar jim je govorila Federal Reserve.
Biki pa vidijo prostor za nadaljnjo rast delnic, saj institucionalni vlagatelji in hedge skladi dohitevajo zaostanek po zmanjšanju ali skrajšanju delnic v lanskem tehnološkem zlomu. Medvedi trdijo, da je trg dela še vedno vroč, drugi dejavniki pa bodo dvignili obrestne mere celo višje, kot pričakujejo vlagatelji in Fed, s čimer se bo ponovila dinamika, ki je narekovala tržno ukrepanje leta 2022.
Udeleženci na finančnem trgu so se prejšnji teden približali določanju cen, kot jim je povedala centralna banka Federal Reserve: obrestna mera Fed skladov bo dosegla vrh nad 5 % in se leta 2023 ne bo znižala. najvišja stopnja 5.17 % in stopnja ob koncu leta 4.89 %, je v zapisu zapisal Scott Anderson, glavni ekonomist pri Bank of the West.
Po tiskovni konferenci predsednika Feda Powella 1. februarja je trg še vedno pričakoval, da bo obrestna mera Fed skladov dosegla le sramežljivih 4.9 % in končala leto pri 4.4 %. Vroče januarsko poročilo o delovnih mestih, objavljeno 3. februarja, je pomagalo obrniti tok, skupaj s skokom indeksa storitev Institute for Supply Management.
Medtem se je donos na politiko občutljivih 2-letnih zakladnih zapisov
TMUBMUSD02Y,
je od srečanja Feda poskočil za 39 bazičnih točk.
"Ti dramatični premiki obrestnih mer na kratkem koncu krivulje donosnosti so velik korak v pravo smer, trg je začel poslušati, vendar morajo obrestne mere še vedno iti, da odražajo trenutne razmere," je zapisal Anderson. "Znižanje obrestne mere Fed leta 2023 je še vedno dolga pričakovanja in zanesljivi gospodarski podatki za januar mu dajejo še manj možnosti."
Skok kratkoročnih donosov je bilo sporočilo, ki je vznemirilo vlagatelje na borzi in pustilo S&P 500
SPX,
s svojo najslabšo tedensko uspešnostjo v letu 2023, medtem ko je prejšnji skok Nasdaq Composite
COMP,
prekinil niz petih zaporednih tedenskih rasti.
Kljub temu se delnice leta 2023 še vedno močno povečujejo. Bikov je vse več, vendar niso tako vseprisotni, pravijo tehniki, da bi predstavljali nasprotno grožnjo.
Kot zrcalna podoba zloma trga leta 2022 so se prej poražene delnice, povezane s tehnologijo, v začetku leta 2023 ponovno povečale. Tehnološki težki Nasdaq Composite ostaja v novem letu skoraj 12 % višji, medtem ko je S&P 500 pridobil 6.5 %. Industrijsko povprečje Dow Jones
DJIA,
ki je bil leta 2022 boljši od svojih podobnih podjetij, letos zaostaja z le 2.2 % rastjo.
Kdo torej kupuje? Posamezni vlagatelji so bili razmeroma agresivni kupci od lanskega poletja, preden so delnice padle na oktobrsko najnižjo raven, medtem ko se je dejavnost opcij nagnila bolj k kupovanju klicev, saj trgovci stavijo na dvig trga, namesto da bi se branili z nakupom prodajnih ponudb, je dejal Mark Hackett, vodja investicij. raziskavo pri Nationwide, v telefonskem intervjuju.
Glej: Da, mali vlagatelji so se vrnili, vendar imajo trenutno oči samo za Teslo in AI.
Medtem pa analitiki pravijo, da so institucionalni vlagatelji v novo leto vstopili v delnice z nizko težo, zlasti v tehnološkem in sorodnih sektorjih, glede na njihove referenčne vrednosti po lanskem pokolu. To je ustvarilo element »FOMO« ali strahu pred zamudo, kar jih prisili, da igrajo dohitevajo in spodbujajo rast. Hedge skladi so bili prisiljeni sprostiti kratke pozicije, kar je prav tako povečalo dobičke.
"Kar mislim, da je ključno za naslednjo potezo na trgu, je, ali institucije uničijo razpoloženje maloprodaje, preden razpoloženje maloprodaje uniči institucionalno medvedje?" je rekel Hackett. »Stavim, da bodo institucije pogledale in rekle, 'hej, trenutno sem nekaj sto bazičnih točk za svojim [referenčnim merilom]. Moram nadoknaditi zaostanek in biti na tem trgu je preveč boleče.”
Pretekli teden pa je vseboval nekaj nezaželenih odmevov leta 2022. Nasdaq je vodil navzdol in donosi zakladnice so se podprli. Donos na 2-letni zapis
TMUBMUSD02Y,
ki je še posebej občutljiv na pričakovanja glede politike Feda, se je povzpel na najvišjo raven po novembru.
Trgovci z opcijami so pokazali znake varovanja pred možnostjo kratkoročnega povečanja nestanovitnosti trga.
Medtem vroč trg dela, ki ga poudarja januarsko poročilo o zaposlovanju, skupaj z drugimi znaki prožnega gospodarstva spodbuja strah, da bo Fed morda opravil več dela, kot trenutno pričakujejo celo njegovi uradniki.
Nekateri ekonomisti in strategi so začeli svariti pred scenarijem "brez pristanka", v katerem se gospodarstvo izogne recesiji ali "trdemu pristanku" ali celo skromni upočasnitvi ali "mehkemu pristanku". Čeprav se to sliši kot prijeten scenarij, obstaja bojazen, da bi moral Fed zvišati obrestne mere še višje, kot trenutno pričakujejo oblikovalci politike.
"Obrestne mere morajo iti višje in to je slabo za tehnologijo, slabo za rast [delnic] in slabo za Nasdaq," je v začetku tega tedna za MarketWatch povedal Torsten Slok, glavni ekonomist in partner pri Apollo Global Management.
Vendar pa so se delnice do zdaj večinoma obdržale zaradi rezervnih donosov zakladnice, je opozoril Tom Essaye, ustanovitelj Sevens Report Research. To bi se lahko spremenilo, če se bo gospodarska slika poslabšala ali bo inflacija poskočila.
Delnice so večinoma zdržale dvig donosnosti, ker dobri podatki o delovnih mestih in drugi nedavni podatki dajejo vlagateljem zaupanje, da gospodarstvo lahko prenese višje obrestne mere, je dejal. Če se januarsko poročilo o delovnih mestih izkaže za privid ali se drugi podatki poslabšajo, se to lahko spremeni.
Medtem ko so udeleženci na trgu premaknili pričakovanja bolj v skladu z Fedom, oblikovalci politik niso premaknili ciljev, je opozoril. So bolj jastrebovi kot trg, vendar ne bolj jastrebovi, kot so bili januarja. Če bo inflacija pokazala znake ponovnega vzpona, potem bo ideja, da je trg upošteval "vrhunsko nemirnost", izginila.
Ni treba posebej poudarjati, da se torkovi objavi januarskega indeksa cen življenjskih potrebščin posveča veliko pozornosti. Ekonomisti, ki jih je anketiral The Wall Street Journal, pričakujejo, da bo CPI pokazal 0.4-odstotno mesečno rast, s čimer bi se medletna stopnja znižala na 6.2 % s 6.5 % decembra, potem ko je dosegla najvišjo vrednost v približno 40 letih pri 9.1 %. prejšnje poletje. Osnovna obrestna mera, ki ne upošteva nestanovitnih cen hrane in energije, naj bi se medletno upočasnila na 5.4 % s 5.7 % decembra.
"Da bodo delnice kljub naraščajočim tečajem ostale živahne, moramo videti: 1) CPI ne bo pokazal odboja cen in 2) pomembni gospodarski odčitki kažejo stabilnost," je dejal Essaye. "Če dobimo nasprotno, se moramo pripraviti na večjo volatilnost."
Vir: https://www.marketwatch.com/story/why-the-stock-markets-fomo-rally-stalled-out-and-what-will-decide-its-fate-61661068?siteid=yhoof2&yptr=yahoo