Zakaj lahko decembrsko srečanje Feda pomaga signalizirati najvišje obrestne mere

Pogosto gre za nekaj besed v sporočilu za javnost Federal Reserve. S svojo novembrsko izjavo je Fed ponudil zgodnji signal, da se morda približujemo najvišjim obrestnim meram okoli 5%. Fed predvideva prehod na manjša zvišanja obrestnih mer decembra ali na naslednjem sestanku februarja 2023. Vendar je predsednik Feda Jerome Powell na novembrski tiskovni konferenci navedel, da je "zelo prezgodaj" govoriti o prekinitvi zviševanja obrestnih mer. Danes nas ni.

Fed je 0.75. novembra zvišal obrestne mere za 2 odstotne točke. To je razmeroma agresivna poteza, skladna z nedavnimi srečanji. Vendar pa Fed razpravlja o tem, kaj bi bilo potrebno, da bi dokončno umirili zvišanje obrestnih mer. Zvišanja obrestnih mer še ne ustavlja, vendar bo to morda uspelo v prvi polovici leta 2023.

Sprememba v Fedspeak novembra

Fed je zdaj prešel na bolj pomisleke, tukaj je ustrezen del Fedovega sporočila za javnost z dne 2. novembra.

»Odbor predvideva, da bodo tekoča zvišanja ciljnega razpona primerna za doseganje naravnanosti denarne politike, ki je dovolj restriktivna, da se inflacija čez čas vrne na 2 odstotka. Pri določanju hitrosti prihodnjih dvigov v ciljnem razponu bo odbor upošteval kumulativno zaostrovanje denarne politike, zamike, s katerimi denarna politika vpliva na gospodarsko aktivnost in inflacijo, ter gospodarska in finančna gibanja.”

Prej, na primer na septembrskem zasedanju, je Fed le dejal, da "predvideva, da bodo tekoča povečanja ciljnega obsega primerna."

To pomeni, da Fed določa merila, po katerih bi lahko začasno ustavil zvišanje obrestnih mer v prihodnjih mesecih. To ne pomeni, da je kakršen koli premor neizbežen, glede na to, kako daleč naprej načrtuje Fed, vendar verjetno želi doseči vsaj manjši dvig obrestnih mer, če bodo podatki potekali po pričakovanjih.

Politične posledice

To pomeni, da bo Fed začel upoštevati dejstvo, da je že leta 2022 dramatično zvišal obrestne mere s skoraj nič na skoraj 4 % novembra 2022.

Glede na to, da so se ti dvigi začeli marca in mnogi menijo, da lahko denarna politika traja približno eno leto, preden se začutijo njeni učinki, Fed sporoča, da obstaja možnost, da je že storil dovolj za boj proti inflaciji, vsaj po upoštevanju verjetnega decembrskega dviga. .

Fedu je že jasno, da je politike se izkažejo za omejevalne za ameriški stanovanjski trg saj so se stroški hipoteke leta 2022 močno povečali. Vendar pa je Powell komentiral, da je stanovanjski trg v ZDA »zelo pregret«, zato morebitno znižanje cen stanovanj morda trenutno manj skrbi Fed.

Torej, da, Fed bo spremljal tudi druge gospodarske kazalnike, tako kot bi pričakovali. Kljub temu dejstvo, da so se obrestne mere močno zvišale, postane dejavnik v procesu odločanja Feda.

Napovedi inflacije

Zgodaj je. Fed začenja mehčati svoj jezik, vendar je brez resničnih sprememb gospodarskih podatkov precej verjetno, da bo decembra in morda tudi februarja prišlo do pomembnega dviga.

Glede na trenutne napovedi, žal Prihajajoči podatki o inflaciji indeksa cen življenjskih potrebščin verjetno ne bodo dali Fedu, kar hoče. Kljub temu, ko bo denarna politika postala bolj restriktivna, bo morda Fed manj pripravljen nadaljevati zviševanje obrestnih mer, razen če podatki o inflaciji ne bodo pokazali nobenih znakov izboljšanja.

Powell je nakazal, da je ocena Feda o ravni obrestnih mer in o tem, kako restriktivne so, morda prav tako pomembna kot tisto, kar Fed vidi v kratkoročnih podatkih o inflaciji. To pomeni, da lahko Fed zaustavi obrestne mere, preden postanejo podatki o inflaciji veliko bolj rožnati.

Čas decembrskega srečanja in kaj iskati

Fed ima v letu 2022 še eno načrtovano sejo s pričakovano odločitvijo o obrestnih merah v sredo, 14. decembra, ob 2 ET.

Na tem srečanju bodo morda dejanja zgovornejša od besed. Zvišanje stopnje v decembru se zdi skoraj gotovo. Vseeno bo nivo zanimiv. Trenutno terminski trg predvideva dvig obrestnih mer za 0.5 odstotne točke kot najverjetnejši scenarij in morda začetek napredovanja do premora obrestnih mer. To bi pomenilo, da bi Fed lahko začasno ustavil zvišanje obrestnih mer na svojem zasedanju marca 2023.

Če pa bo Fed decembra zvišal za 0.75 odstotne točke, bo premor morda še dlje, morda junija 2023 ali celo kasneje. Ta scenarij se zdi povsem možen, a manj verjeten kot premik za 0.5 odstotne točke decembra.

Enako, če bi Fed zvišal obrestne mere le za 0.25 odstotne točke, bi lahko bil premor bolj neizbežen leta 2023. Trgi menijo, da je to veliko manj verjeten rezultat, zlasti medtem ko trenutni gospodarski podatki ostajajo nepodporni. Omeniti velja tudi, da so vsi udeleženci odbora glasovali za zelo veliko novembrsko povišanje. To ni znak, da je danes premor neizbežen.

Fed se začenja pogovarjati o doseganju najvišjih obrestnih mer za ta cikel. Nismo še povsem tam, vendar naj bi bile najvišje stopnje v prvi polovici leta 5 okoli 2023 %.