Zakaj borzni vlagatelji letos ne bi smeli računati na dvig Božička

"Shod Božička je letos odpovedan, saj delniški trg vodi k višjim donosom in krčenju dobičkov," je povedal José Torres, višji ekonomist pri Interactive Brokers. "Sezonski vetrovi, ki tradicionalno spodbujajo shode Božička, so bledi v primerjavi s številnimi nasprotnimi vetrovi, s katerimi se trenutno sooča delniški trg."

Ameriški borzni indeksi so ta teden padli, z S&P 500
SPX,
-0.73%
in Dow Jones Industrial Average
DJIA,
-0.90%
glede na tržne podatke Dow Jones sta oba zabeležila največji tedenski padec v skoraj treh mesecih. Do padca je prišlo, ko so gospodarski podatki, ki so bili močnejši od pričakovanih, povečali zaskrbljenost, da bo morala biti Federal Reserve morda bolj agresivna v boju proti inflaciji, kot je bilo prej pričakovano, celo z utripajočimi alarmi o morebitni gospodarski recesiji. 

Glej: Evo, kaj pravi zgodovina o decembrski uspešnosti delniškega trga

Božiček običajno pride na Wall Street skoraj vsako leto in prinese kratek dvig v zadnjih petih trgovalnih dneh decembra in prvih dveh dneh januarja. Od leta 1969 je Božičkov Rally povečal S&P 500 v povprečju za 1.3 %, glede na podatke iz Stock Trader's Almanac. 

»December je sezonsko najmočnejši mesec v letu, še posebej v letu vmesnih volitev. Tako je bil december večino časa pozitiven,« je dejal David Keller, glavni tržni strateg pri StockCharts.com. "Pravzaprav bi bilo zelo nenavadno, da bi se delnice decembra dramatično razprodale."

Bo Wall Street dobil shod Božička? 

Pokvarjeno leto za finančna sredstva se je začelo bližati koncu v oblaku negotovosti. Glede na ostro stališče centralne banke Federal Reserve glede znižanja inflacije na cilj 2 % in že tako nestabilne finančne trge mnogi analitiki menijo, da se vlagatelji ne bi smeli preveč osredotočati na to, ali bo Božiček na koncu poreden ali prijazen.

"Naslednji teden bo velik teden za trge, saj bodo poskušali najti temelje proti koncu leta," je v petkovih komentarjih po e-pošti dejal Cliff Hodge, glavni investicijski direktor pri Cornerstone Wealth.

Zaradi tega so odločitve Feda o obrestnih merah naslednji teden in novi podatki o inflaciji še bolj ključni za delniške trge. Petkove veleprodajne cene so se novembra zvišale bolj od pričakovanj, kar je zmanjšalo upanje, da se inflacija morda ohlaja. Indeks osnovnih cen pri proizvajalcih, ki ne vključuje nestanovitnih cen hrane, energije in trgovskih cen, se je novembra prav tako zvišal za 0.3 % v primerjavi z 0.2-odstotno rastjo v prejšnjem mesecu, je sporočilo ministrstvo za delo. 

Ustrezno novembrsko poročilo o indeksu cen življenjskih potrebščin, ki bo predvidoma v torek ob 8 vzhodno, bo dodatno pokazalo, ali se inflacija umirja. CPI se je oktobra povečal za 0.4 % in 7.7 % pred letom dni. Osnovni odčitek se je na mesečni ravni povečal za 0.3 %, na letni ravni pa za 6.3 %.

»Če je izpis CPI 5 % na jedru, potem boste deležni prave razprodaje obveznic in delnic. Ali lahko Fed zniža obrestne mere, če je inflacija še vedno vroča in imate recesijo? Morda pa tudi ne. Potem se začnete spuščati v scenarije stagflacije,« je dejal Ron Temple, vodja ameriškega kapitala pri Lazard Asset Management.

Poglej: Vlagatelji do leta 2024 ne bodo videli olajšave v obliki znižanja obrestnih mer Fed, opozarja Credit Suisse

Trgovci ocenjujejo 77-odstotno verjetnost, da bo Fed naslednjo sredo, zadnji dan zasedanja 50. in 4.25. decembra, zvišal svojo obrestno mero za 4.50 bazičnih točk na razpon od 13 % do 14 %. Orodje CME FedWatch. To bi bil počasnejši od štirih zaporednih dvigov obrestne mere za 0.75 točke od junija.

Glej: 5 stvari, na katere morate biti pozorni, ko Fed sprejema odločitev o obrestnih merah

John Porter, glavni investicijski direktor in vodja lastniškega kapitala pri Newton Investment Managementu, prihodnji teden ne pričakuje presenečenj glede tega, za koliko bo Fed zvišal obrestne mere. Vendar pa pričakuje, da bodo borzni vlagatelji pozorno spremljali tiskovno konferenco predsednika Feda Powella za vpogled v odločitev in "držali vsako posamezno besedo." 

"Vlagatelji se zvijajo skoraj v preste in poskušajo pretirano razlagati jezik," je Porter povedal MarketWatch po telefonu. »Poslušajte, kaj govorijo, ne poslušajte, kaj želite, da povedo. Oni [uradniki Feda] bodo še naprej pozorni in morajo opazovati inflacijo.« 

Ali 'božičkov' shod res obstaja?

Tržni analitiki že leta preučujejo možne razloge za tipičen sezonski vzorec Božička. Toda glede na to, da je to leto še vedno rdeče, nekateri menijo, da bi rally konec decembra lahko postal samouresničujoča se prerokba, preprosto zato, ker vlagatelji morda iščejo kakršen koli razlog za rahlo veselje. 

"Če bi se vsi osredotočali na pozitivne sezonske dejavnike, bi lahko postalo bolj ta pripoved, ki poganja stvari, in ne karkoli bolj temeljnega," je za MarketWatch po telefonu povedal David Lefkowitz, vodja delnic za Ameriko pri UBS Global Wealth Management. 

"Trgi imajo običajno tako zelo radi sezono zapravljanja, zato obstaja ime za dvig, ki se običajno zgodi ob koncu leta," je dejala Liz Young, vodja naložbene strategije pri SoFi. »Če je vredno, mislim, da ima 'Santa Claus Rally' toliko napovedne moči kot 'Sell in May and Walk Away', ki je v najboljšem primeru minimalna in naključna.«

Velike preizkušnje Relief Rallyja

Medtem ko so trije glavni ameriški borzni indeksi zabeležili strmo tedensko izgubo, so se delnice okrepile z oktobrskih najnižjih vrednosti. Indeks S&P 500 se je z oktobrske najnižje vrednosti do petka okrepil za 9.9 %, medtem ko je industrijsko povprečje Dow Jones
DJIA,
-0.90%
pridobil 16.5 % in Nasdaq Composite
COMP,
-0.70%
po tržnih podatkih Dow Jones napredoval za 6.6 %.

Vendar številni vrhunski analitiki Wall Streeta vidijo razloge za preplah, zlasti v tem borznemu odboju od nedavnih padcev verjetno zmanjka prostora.

Torej vlagatelji ignorirajo opozorila? Kljub govorjenju o navidezni neizogibnosti rasti ob koncu leta je več nedavnih poskusov rasti spodletelo, medtem ko je indeks volatilnosti CBOE na Wall Streetu
VIX,
+ 2.42%,
ali "merilnik strahu," je bil ob petkovem zaključku 22.86. Padec pod 20 na VIX lahko pomeni, da se strah vlagateljev glede morebitnih tržnih pretresov zmanjšuje.

Ameriški delniški indeksi so v petek zaključili s padcem pri čemer je S&P 500 izgubil 0.7 %. Dow je padel za 0.9 %, Nasdaq pa za 0.7 %. Trije glavni indeksi so zabeležili teden znatnih izgub, pri čemer je S&P 500 zabeležil tedenski padec za 3.4 %. Dow je ta teden padel za 2.8 %, Nasdaq Composite pa za skoraj 4 %, glede na tržne podatke Dow Jones.

Naslednji teden, kmalu po CPI in odločitvi Feda, bodo vlagatelji v četrtek prejeli tudi novembrske podatke o prodaji na drobno in indeks industrijske proizvodnje, čemur bodo v petek sledili hitri odčitki PMI indeksa S&P Global.

-— Joseph Adinolfi je prispeval k poročilu za ta članek.

Glej: BNP Paribas je proučila 100 let tržnega zloma - tukaj je navedeno, kaj sledi