Ko se ključni del ameriškega trga obveznic začne otepati novih zvišanj obrestnih mer Federal Reserve ali ostrih pogovorov o inflaciji, je po mnenju Jamesa Paulsena, glavnega naložbenega stratega Leuthold Group, verjetno čas za nakup delnic.
Da bi informiral svoj poziv, je Paulsen preučil razmerje med donosom 10-letne zakladnice
TMUBMUSD10Y,
in indeks S&P 500
SPX,
v več preteklih ciklih zaostrovanja Fed. Ugotovil je pet obdobij, od sredine osemdesetih let prejšnjega stoletja, ko je referenčna 1980-letna donosnost dosegla vrh, kar je signaliziralo, da so vlagatelji v obveznice "mežikali", preden je Fed prenehal zviševati svojo obrestno mero.
Ko je leta 1984 10-letni donos junija dosegel skoraj 14 % (glej grafikon), je trajalo le še nekaj tednov, da je indeks S&P 500 dosegel dno. Indeks S&P 500 je nato avgusta narasel, še preden je centralna banka končala svoj cikel zaostrovanja z obrestna mera Fed-funds blizu 11.5 %.
Vlagatelji v obveznice so leta 1984 mežikali, preden je Fed prenehal zviševati obrestne mere in so delnice poskočile.
Skupina Leuthold
Podoben vzorec se je pojavil v ciklih zaostrovanja v letih 1988–1990, 1994–1995 in v letih 2018–2019, pri čemer je najvišja 10-letna donosnost signalizirala morebitni konec Fedovih dvigov obrestnih mer.
"Vsi želijo vedeti, kdaj bo Fed prenehal zviševati obrestno mero," je zapisal Paulsen v torkovem sporočilu za stranke. "Vendar pa je, kot kažejo ti zgodovinski primeri, morda bolj primerno vprašanje za borzne vlagatelje: Kdaj bo donos 10-letne državne obveznice utripnil?"
Primerjalna 10-letna donosnost je pomembna za finančne trge, saj določa cene za vse, od hipotek do dolgov podjetij. Višji stroški zadolževanja lahko zavirajo gospodarsko aktivnost in celo povzročijo recesijo.
Kljub 10-letnemu vzponu v letu 2022 (glej spodaj) se je v vsakem od zadnjih 11 tednov vzpenjala naprej in v začetku tega tedna dosegla 4 % ali najvišjo vrednost od leta 2008, glede na tržne podatke Dow Jones.
10-letna zakladniška obrestna mera še ni utripnila
Skupina Leuthold
"Fed bo morda kmalu poskušal dvigniti obrestno mero na 4%, 4.5% ali celo 5%," je opozoril Paulsen. "Najpomembneje za vlagatelje je, da delniški trg običajno ne doseže dna, ko Fed preneha zviševati obrestne mere, ampak ko trg obveznic utripa."
Delnice so se v torek zaključile višje po nizu močnih dobičkov podjetij z industrijskim povprečjem Dow Jones
DJIA,
več kot 300 točk, S&P 500 napreduje za 1.1 % in Nasdaq Composite Index
COMP,
glede na FactSet končal z 0.9 % višjim.
Preberi: Snapchat bo kmalu igral kanarčka v rudniku premoga družbenih medijev
Vir: https://www.marketwatch.com/story/why-stock-market-investors-should-wait-for-the-10-year-treasury-to-blink-11666124534?siteid=yhoof2&yptr=yahoo