Zakaj so borzni vlagatelji 'živčni', da se morda grozi recesija zaslužka

Fed je postal bolj agresiven v boju za ukrotitev inflacije, potem ko je maja narasla na najvišji nivo od leta 1981, kar povečuje bojazen, da bi lahko centralna banka povzročila recesijo z uničenjem povpraševanja z dvigi obrestnih mer, katerih cilj je ohlajanje gospodarstva.  

Ocene lastniškega kapitala so se letos že znižale, saj so bile delnice predrage glede na visoko stopnjo inflacije in obrestne mere, ki niso več blizu ničle, meni Doll. Dejal je, da delnice ostajajo pod pritiskom, saj se zdi, da se prostor za Fed za mehak pristanek za ameriško gospodarstvo zoži, pri čemer se povečuje zaskrbljenost zaradi upočasnitve gospodarske rasti in življenjskih stroškov, ki so še vedno trmasto visoki.

"Ljudje so zaskrbljeni, da se mora Fed tako povečati, da bi gospodarstvo potisnilo v recesijo," je v telefonskem intervjuju dejal Luke Tilley, glavni ekonomist pri Wilmington Trust. "Ne poskušajo povzročiti recesije," je dejal, vendar bi jo sprožili, če bi bilo potrebno, da dolgoročna inflacijska pričakovanja ne bi postala "nezasidrana" in "ušla izpod nadzora."

Ne glede na verjetnost "mehkega pristanka" pred poročilo o indeksu cen življenjskih potrebščin 10. junija razkrila višjo inflacijo od pričakovane v maju, "zdaj so manjše," je dejal Doll. To je zato, ker je poročilo spodbudilo Fed, ki je za krivuljo, da postane bolj agresiven pri zaostrovanju svoje denarne politike, je dejal.

Fed napovedal 15. junij da je zvišala svojo referenčno obrestno mero za tri četrtine odstotne točke – kar je največje povečanje od leta 1994 – na ciljni razpon od 1.5 % do 1.75 % za boj proti nepričakovanemu dvigu življenjskih stroškov.

To je daleč pod 8.6-odstotno stopnjo inflacije v 12 mesecih do maja, merjeno z indeksom cen življenjskih potrebščin, pri čemer so povišanje življenjskih stroškov prejšnjega meseca poganjali dvig cen energije in hrane ter višja najemnina.

V zadnjih četrtletjih so podjetja v ZDA uspešno zvišala cene, da bi sledila lastnim stroškovnim pritiskom, kot so delo, material in prevoz, je dejal Doll. Toda v nekem trenutku potrošnik vzame prepustnico in reče: »Za to stvar ne plačujem več tega.« 

Maloprodaja v ZDA je padla maja prvič po petih mesecih, pravi Poročilo iz ameriškega ministrstva za trgovino 15. junija. To je isti dan, ko je Fed objavila dvig obrestne mere, predsednik Fed Jerome Powell pa je nato imel tiskovno konferenco o odločitvi o politiki centralne banke.

»Trgi bi se morali pripraviti na šibkejšo rast in višjo inflacijo, kot jo je Fed pripravljen priznati,« so dejali ekonomisti pri Bank of America v poročilu BofA Global Research z dne 16. junija. »Predsedujoči Powell je gospodarstvo opisal kot še vedno »močno«. To vsekakor velja za trg dela, vendar sledimo zelo šibki rasti BDP.«

Se glasi: Realno premoženje lahko še vedno uspeva, ko se Fed bori proti inflaciji: težko je dobiti "inflacijskega duha" nazaj v steklenico, pravi ta upravitelj portfelja ETF

Ekonomisti BofA so povedali, da zdaj pričakujejo "le 1.5-odstotni odboj" bruto domačega proizvoda v drugem četrtletju po 1.4-odstotnem padcu BDP v prvih treh mesecih leta. "Slabost ni dovolj široka ali dovolj trajna, da bi lahko imenovali recesijo, vendar je zaskrbljujoča," so zapisali. 

Delnice, upad zaupanja izvršnega direktorja

Ameriška borza je letos padla z indeksom S&P 500
SPX,
+ 0.22%
in tehnološko težka Nasdaq Composite
COMP,
+ 1.43%
zdrsnejo na medvedji trg. Industrijsko povprečje Dow Jones
DJIA,
-0.13%
se približuje ozemlju medvedjega trga, na katerega bi v začetku januarja vstopila z najmanj 20 % pod vrhom leta 2022.  

Dow se je končal v petek podplutbe zaradi največjega tedenskega padca odstotka od oktobra 2020 v skladu s tržnimi podatki Dow Jones. Indeks S&P 500 je imel najslabši teden po marcu 2020, ko so se delnice med krizo COVID-19 vrtele. 

Prodajni pritisk na trgu je bil »tako izjemno močan«, da je možnost ostrega preobrata »vedno prisotna«, četudi le kot »protitrendno zvišanje«, je dejal James Solloway, glavni tržni strateg pri SEI Investments Co. telefonski intervju. 

Medtem se je zaupanje med glavnimi izvršnimi direktorji zmanjšalo.

"Ukrep Conference Board za zaupanje izvršnega direktorja je pred kratkim doživel enega najstrmejših zaporednih padcev v desetletjih," je v sporočilu z dne 13. junija povedala Lisa Shalett, glavna direktorica za naložbe podjetja Morgan Stanley za upravljanje premoženja. Zrušil se je proti 40, "odčitavanje, ki je zgodovinsko sovpadalo z recesijo dobička ali negativno medletno spremembo zaslužka."

Padec zaupanja je "v nasprotju" s trenutnim trendom v ocenah dobička analitikov od spodaj navzgor, ki so se od januarja dvignile in pomenile 13.5-odstotno rast v primerjavi z letom 2022, je dejal Shalett v sporočilu. Zdi se malo verjetno, da bodo podjetja obdržala "rekordno visoke stopnje dobička iz poslovanja" glede na upočasnitev rasti BDP, je dejala.

A nova raziskava Konferenčni odbor je v petek objavil, da več kot 60 % generalnih direktorjev po vsem svetu pričakuje recesijo v svoji regiji pred koncem leta 2023, 15 % izvršnih direktorjev pa pravi, da je njihova regija že v recesiji. 

Glede na raziskavo Yardeni Research je verjetnost recesije v ZDA "visoka", 45-odstotna.

Se glasi: "Gospodarstvo se bo sesulo," pravi Novogratz veteran Wall Streeta. "Šli bomo v res hitro recesijo."

"Medtem ko panožni analitiki znižujejo svoje ocene stopnje dobička za leti 2022 in 2023, se je predhodna stopnja dobička prejšnji teden dvignila na rekordno visoko," je v zapisu z dne 16. junija zapisal Yardeni Research. "Nekaj ​​sektorjev se začenja umikati zaradi gravitacije : namreč komunikacijske storitve, diskrecijsko pravico potrošnikov in potrošniške osnovne izdelke, medtem ko drugi še vedno letijo visoko.« 

Crossmark's Doll je dejal, da bi gospodarska recesija lahko potegnila S&P 500 pod 3,600 in da se borza sooča s povečano volatilnostjo, saj nima vidnosti do konca cikla Fed. Verjetnost recesije se je po tem »primerno povečala«. inflacija za maj, rekel je. 

Naslednji teden bodo vlagatelji videli sveže ameriške gospodarske podatke o prodaji stanovanj in zahtevkih za brezposelnost ter odčitke o proizvodnih in storitvenih dejavnostih v ZDA.  

"Okno za mehak pristanek se res zoži," je dejal Solloway. "Vprašanje je, koliko časa bo trajalo, da se bo recesija uresničila," je dejal in dejal, da je njegovo pričakovanje, da "bo trajalo nekaj časa", morda vsaj eno leto do 18 mesecev.