Zakaj so se možnosti za recesijo pravkar povečale, potem ko je Powell nagovoril kongres

Ta članek se je prvič pojavil v Morning Brief. Vsak ponedeljek do petka do 6 zjutraj po srednjeevropskem času prejmite jutranji povzetek. Prijavi se

Četrtek, marec 9, 2023

Današnje glasilo je do Jared Blikre, poročevalec se je osredotočil na trge pri Yahoo Finance. Sledite mu na Twitterju @SPYJared. Preberite te in druge tržne novice na poti z Aplikacija Yahoo Finance.

Predsednik Feda Jay Powell je pravkar polil mrzlo vodo po množici, ki »brez pristanka«, v upanju, da bo preprečil recesijo v ZDA in dvignil delnice na nove rekordne vrednosti v tem letu.

Po dveh dneh od peko na žaru pred kongresom, so bili vlagatelji (ponovno) opozorjeni, da šef Feda še vedno vidi inflacijo kot vztrajno, škodljivo grožnjo.

Delnice in obveznice so opazile V sredo, ko sta se oba razprodala ob naraščajočih kratkoročnih obrestnih merah – glavni indeksi so ob koncu tedna ostali pod vodo.

"Če bi vsi podatki kazali, da je hitrejše zaostrovanje upravičeno, bi bili pripravljeni povečati hitrost dvigovanja obrestnih mer," je dejal Powell pred senatom.

In ker sta dva tedna do naslednjega srečanja Feda, trgi zdaj pričakujejo točno to. Cene obveznic in izvedenih finančnih instrumentov so bolj grozljive – pričakuje se, da bo Fed dvignil svojo referenčno obrestno mero za 50 bazičnih točk namesto za 25 bazičnih točk.

Od ponedeljkove poravnave je donos 2-letnih ameriških zakladnih zapisov narasel za 18 bazičnih točk na 5.06 % – najvišja raven od leta 2007. Prav tako je poglobil svojo inverzijo v primerjavi z 10-letnim donosom, pri čemer je razpon dosegel negativnih 108 bazičnih točk (oz. -1.08 odstotne točke) — največ od zgodnjih osemdesetih let prejšnjega stoletja, ko je bil Paul Volcker predsednik Feda in je bil podoben boj glede inflacije cen.

V normalnih razmerah se pričakuje, da bodo obrestne mere dolgoročnejših posojil ali obveznic (cena denarja) dražje od njihovih kratkoročnih primerkov, saj je tveganje na dolgem koncu večje. Toda to se spremeni, ko Fed začne zatirati živalske žgane pijače, dviguje kratkoročne obrestne mere, da bi omejil ustvarjanje kreditov in sčasoma zadušil rast.

Zgodba se nadaljuje

Čeprav velikost ali globina inverzije krivulje donosnosti ne napoveduje nujno globlje ali daljše recesije, obstaja vrsta drugih kazalnikov na trgu obveznic, ki povzročajo alarm.

Nekdanji trgovec z obveznicami in izvršni direktor TheMacroCompass.com Alfonso Peccatiello se je nedavno pridružil Yahoo Finance Live ponuditi svoje vpoglede.

Peccatiello ugotavlja, da trg obveznic pričakuje, da se bo Fed boril proti inflaciji in ostal strog, z obrestnimi merami, ki bodo čez leto presegle 5 %. »To se ne more zgoditi, če se razvija recesija. Federal Reserve bo prisiljen znižati obrestne mere,« je dejal.

V bistvu je kredibilnost boja proti inflaciji, ki si jo je Powell pridobil na trgih, povezana s ceno – pričakovanja o kapitulaciji Feda potisnejo daleč preko tistega, kar se dogaja zgodovinsko.

»Težava je v tem, da strožji kot ohranjate pogoje zadolževanja za zasebni sektor, višje kot ohranjate hipotekarne obrestne mere, višje kot ohranjate obrestne mere za posojila za podjetja — večje so možnosti, da boste zamrznili te kreditne trge in v bistvu zaspano zašli v nesrečo. ali na splošno pozneje pospešiti recesijo,« je dejal Peccatiello.

Toda veliko preden Fed zagotovi olajšavo v obliki rezov, Peccatiello pričakuje, da bodo delnice trpele zaradi recesije dobičkov, ki, kot pravi, "ni v celoti upoštevana". (Recesija zaslužka – ki jo zaznamujeta dve zaporedni četrtletni padci zaslužka S&P 500 – pogosto, vendar ne vedno, nastopi pred gospodarsko recesijo.)

Peccatiello meni, da so ZDA že v recesiji dobička, delnice pa odražajo samozadovoljstvo. Kljub temu ne pričakuje katastrofe. Vidi približno 10-odstotno največje tveganje padca v S&P 500 do ravni 3600, kar je blizu najnižjih vrednosti lanskega leta.

"Mislim, da ne bo veliko nižje od tega," pravi in ​​dodaja, "[P]oržni trg na splošno doseže dno pred dnom dobička." Razlog sega nazaj v Fed, ki zgodovinsko kapitulira in znižuje obrestne mere, ko dobiček pada.

Znižanje obrestnih mer Fed se nato vključi v boljše vrednotenje delnic, kar sčasoma zaustavi padanje cen delnic, je dodal Peccatiello. "[To] pomeni, da lahko delniški trg ustavi svoje padanje in se začne počasi, a zanesljivo premikati v nov bikovski trg."

Kaj gledati danes

gospodarstvo

Plače

• Ulta Beauty (ULTA); Allbirds (BIRD); Ameriške zunanje znamke (VEČ); BJ's Wholesale (BJ); DocuSign (DOKUMENT); Energija gorivnih celic (FCEL); Vrzel (GPS); JD.com (JD); Narodna pijača (fizz); Znamke Smith & Wesson (SWBI); Vail Resorts (MTN); Zumiez (ZUMZ)

-

Kliknite tukaj za najnovejše borzne novice in poglobljeno analizo, vključno z dogodki, ki premikajo delnice

Preberite zadnje finančne in poslovne novice Yahoo Finance