Zakaj se porajajo vprašanja o tem, kdo bo kupil več kot 31 bilijonov dolarjev dolga ZDA – in po kakšni ceni

O odsotnost večjih kupcev for Treasurys je le še en vir skrbi na seznamu skrbi, ki pestijo ameriški trg državnih obveznic. Trg, ki je običajno najgloblji in najlikvidnejši trg s fiksnim donosom na svetu, se dejansko sooča z zmanjševanjem likvidnosti – za kar številni trgovci, akademiki in guruji trga obveznic pravijo, da bi lahko ustvariti krizo. Poleg tega trg zakladnice UK dvojnik je nedavno doživel divje razprodaje, ki so privedle do intervencij Bank of England in vzbudile strah pred prelivanjem na ameriške trge.

Se glasi: Kriza v Združenem kraljestvu se je prelila v ameriški junk dolg in Mnenje: Borza je v težavah. To je zato, ker je trg obveznic "zelo blizu zloma."

»Številni akterji v gospodarstvu kupujejo ameriške zakladnice. Ne glede na to, ali so kupci komercialne banke, upravljavci premoženja ali ameriška gospodinjstva, bo vrednostne papirje državne blagajne, ki jih je izdala vlada, nekdo kupil,« je v torkovem zapisu zapisal Hornbach. Bolj relevantno vprašanje za vlagatelje na splošno "ni kdo bo kupil vrednostne papirje, ampak po kakšni ceni?"

Padajoče cene obveznic pomenijo višje donosnosti zakladnice in trenutno so ti donosi bodisi nad 4 % ali blizu njih – ravni, ki jih ni bilo več kot desetletje. Teoretično bi nadaljnje znižanje cen obveznic povečalo donose še višje, kar bi zmanjšalo privlačnost tveganih sredstev, kot so delnice, v času, ko nekateri udeleženci na trgu postavljajo idejo o skoraj 5% ciljna obrestna mera Fed Funds na radarju. Naraščajoča pričakovanja glede 5-odstotne ciljne obrestne mere centralnih skladov bi donosnost državnih obveznic verjetno potisnila proti 5 %.

V zadnjih 30 letih ali več je bil najpomembnejši dejavnik, ki je določal raven donosnosti zakladnice – ki se giblje v nasprotni smeri od cen – Fed, saj njegova politika obrestnih mer in smernice za naprej spodbujajo pričakovanja, je dejal Hornbach.

Zdaj, ko centralna banka zvišuje obrestne mere najhitreje v zadnjih desetletjih, da bi zajezila divjo inflacijo, krči tudi svojo bilanco stanja, potem ko je v začetku tega leta končala nakupe obveznic – vse z namenom zaostrovanja finančnih pogojev.

Glej: Divji znak borze: Kaj morajo vlagatelji vedeti, ko Fed hitreje krči bilanco stanja

Medtem tuji vlagatelji – na čelu s tistimi na Japonskem in Kitajskem, ki so od leta 2001 do 2010 utrli pot preostalemu svetu do znatnih položajev v zakladniških obveznicah – od leta 2014 dosledno zmanjšujejo svoje deleže v državnih obveznicah ZDA, glede na Strateg Morgan Stanley.

Podatke je zagotovil Barclays
BARC,
-2.15%
v torek na splošno kaže negativno sliko za ameriške trge vrednostnih papirjev s fiksnim donosom. Če povzamemo, je pokazalo, da so obvezniški skladi opazili porast odlivov v tednu, ki se je končal 5. oktobra, tako kot so se tuja skrbniška imetja državnih obveznic pri Fedu zmanjšala.

V torek so se trgovci vrnili s praznika ob Kolumbovem dnevu, ki je v prejšnji seji zaprl trg ameriških obveznic. dva-
TMUBMUSD02Y,
4.295%
in donosi 10-letnih ameriških obveznic
TMUBMUSD10Y,
3.944%
v torek napredoval na najvišje vrednosti v dveh tednih, medtem ko je 30-letni
TMUBMUSD30Y,
3.926%
dosegel najvišjo raven od leta 2014. Dow industrials je končal za 0.1 %, medtem ko je S&P 500
SPX,
-0.65%
in Nasdaq Composite je končal nižje.