Zakaj Mark Mobius meni, da ameriške delnice še niso dosegle dna – in kje vidi priložnosti na nastajajočih trgih

Na vprašanje o njegovih obetih za nastajajoče trge je Mark Mobius, pionirski vlagatelj, ki je pomagal graditi podjetje Franklin Templeton na nastajajočih trgih, preden je ustanovil Mobius Capital Partners, trdil, da čeprav je bil splošni ton letos "na splošno negativen", je še vedno veliko priložnosti, ki jih je mogoče najti v prostoru nastajajočih trgov.

"V vseh regijah najdemo dobra podjetja"

Nedvomno slaba uspešnost delnic EM ni nič novega.

Indeks nastajajočih trgov MSCI
891800,
+ 0.15%,
merilnik, ki vključuje delnice podjetij z več kot 20 največjih svetovnih trgov v Aziji, Latinski Ameriki in Afriki, je padel za 18.4 % v primerjavi s S&P 500 za 13.4 %.
SPX,
+ 1.56%
od leta do danes. V zadnjih 10 letih je MSCI-jev indeks EM dosegel samo 36.9 % donosa v ameriških dolarjih, medtem ko je S&P 500 glede na podatke FactSet dosegel 264.5 % donosa.

Znotraj indeksa je uspešnost zelo različna in pretekla uspešnost ne narekuje prihodnjih donosov. Ko so ga vprašali o njegovih obetih za vsako regijo, je Mobius dejal, da je "nemogoče posploševati", vendar vidi "priložnosti" za naložbe po vsem svetu.

Glej: Zakaj je rast ameriških delnic po mnenju teh analitikov videti kot nov bikovski trg

"V vseh regijah najdemo dobra podjetja," je dejal Mobius med izmenjavo e-pošte s MarketWatch.

Ko gre za posamezne države, je Mobius dejal, da daje prednost Indiji med največjimi EM igralci, med manjšimi nastajajočimi in mejnimi trgi pa vidi priložnosti v Keniji in Južni Afriki.

Vsak vlagatelj, ki želi vlagati v EM prostor, mora imeti v mislih nekaj pomembnih predpogojev.

"Ključna je devizna situacija in zmožnost države, da plača svoje dolgove, in naša zmožnost, da dobimo [ameriške dolarje] iz države, ko želimo likvidirati deleže," je dejal Mobius.

Na ravni podjetja Mobius išče podjetja z močno cenovno močjo in »majhnimi ali nič dolgi«.

Finančna kriza na Šrilanki je od začetka leta okrepila strahove, da bi lahko tudi drugi mejni trgi doživeli nekaj podobnega, saj močan dolar in visoke cene surovin bremenijo finance držav, ki večinoma uvažajo surovine, kot je nafta.

Glej: Okrepitev delniškega trga je "krhka", potem ko so vlagatelji upali, da bodo zaslužki "Band-Aid pokradeni", pravi RBC

Čeprav obstaja nekaj izjem — valute proizvajalcev energije Mehika
USDMXN,
-0.06%
in Brazilijo
USDBRL,
+ 0.03%
obdržali izjemno dobro – dolar je zrasel za več kot 6 % v primerjavi z indijsko rupijo
USDINR,
+ 0.48%
in kitajski juan
USDCNY,
-0.05%.

Vlaganje v lastniške vrednostne papirje nastajajočih trgov verjetno pomeni vlaganje v Azijo, ki je dom daleč največjega deleža javnih podjetij, zastopanih v indeksu MSCI.

Tajvan Semiconductor Manufacturing Co.
2330,
-0.20%,
polprevodniški velikan, ki je ključni člen v globalni tehnološki dobavni verigi, ima največjo utež od vseh podjetij v tem indeksu.

Zunaj Azije ima največji utež Brazilija, saj brazilska podjetja predstavljajo več kot 5 % tržne kapitalizacije indeksa. Eden od razlogov za to enostransko zastopanost je, da imajo latinskoameriška gospodarstva več "kulture s fiksnim dohodkom", zaradi česar so močneje zastopana v indeksih obveznic nastajajočih trgov in manj v meritvah lastniškega kapitala, pravi Dirk Willer, generalni direktor družbe strategijo nastajajočih trgov pri Citigroup.

Kitajske delnice so bile v preteklem letu še posebej slabe, saj so vlagatelji zaradi zatiranja industrije s strani komunistične partije zavrgli visokoleteče tehnološke delnice države.

KraneShares CSI China Internet ETF
KWEB,
+ 2.06%
se je doslej letos znižal za več kot 23 %, saj se vlagatelji bojijo, da bi se lahko pretresi na kitajskem nepremičninskem trgu metastazirali v širšo finančno okužbo.

Medtem ko pričakuje, da se bodo kitajske tehnološke delnice kmalu okrepile, je Mobius dejal, da bi morali tuji vlagatelji k kitajskim delnicam pristopati previdno.

"Ta tehnološka imena bodo nekoliko okrevala, vendar splošni ton trga ni dober glede na katastrofalni trg nepremičnin," je dejal Mobius.

Ali je Mobius zaskrbljen zaradi dodatne obremenitve dvostranskih odnosov, ker je nedavno končano potovanje predsednice predstavniškega doma Nancy Pelosi na Tajvanu prevladovalo na naslovnicah?

"Vpliv [Pelosijevega obiska na Tajvanu] bo vztrajno povečevanje napetosti med ZDA in Kitajsko na vseh frontah: trgovina, naložbe, izobraževanje itd. Konkurenca se povečuje na vseh področjih, pri čemer sta tehnologija in orožje najbolj izrazita," je dejal Mobius. .

Ameriške delnice še niso dosegle dna

Ko je Mobius prešel na razpravo o ameriških delnicah, je dejal, da še vedno misli, da bo vlagatelje čakalo še več bolečine, čeprav so se delnice julija ponovno povečale.

"Verjetno imamo še eno nogo, saj Fed še naprej zvišuje obrestne mere," je zapisal. "Pričakujem, da bodo obrestne mere veliko višje, kar pomeni, da bodo številna podjetja v težavah in da bodo v težavah glamurozne tehnološke delnice brez dobička in odvisne od vse več denarnih vložkov."

Mobius je dodal, da se ne bo počutil prijetno klicati dna, dokler ne bo videl "popolne predaje".

»Seveda se moramo zavedati, da smo že na medvedjem trgu, vendar končna igra zahteva popolno predajo s strani vlagateljev. Trenutno obstaja veliko upanja.”

Ameriške delnice so se v sredo okrepile po zaporednih izgubah. Industrijsko povprečje Dow Jones
DJIA,
+ 1.29%
je bil na dobri poti, da povrne izgubo 400 točk iz prejšnjega dne, medtem ko sta S&P 500 in Nasdaq Composite
COMP,
+ 2.59%
oba sta bila na dobri poti za močne dobičke.