Fed je letos dvakrat dvignil obrestno mero za 75 bazičnih točk. Prejšnja različica te zgodbe je rekla, da je prinesla tri.
Glede na to, da so ameriške delnice in obveznice v torek pod pritiskom, nekateri na Wall Streetu trdijo, da vlagatelji podcenjujejo možnost, da bi Fed ob koncu svojega dvodnevnega političnega zasedanja v sredo presenetljivo zvišal obrestno mero za 100 bazičnih točk. .
Medtem ko trgovci s terminskimi pogodbami Fed skladov v veliki večini pričakujejo dvig za 75 bazičnih točk ali 0.75 odstotne točke v sredo, jih skrbi, da je avgustovski izpis indeksa cen življenjskih potrebščin prejšnji teden skupaj s še vedno močnim trgom dela morda prepričal predsednika Feda Jerome Powell in drugi jastrebi v Fedovem odboru za določanje politik, da morajo storiti več kot le ostati na začrtani poti, ko se borijo za zajezitev inflacije.
Namesto tega lahko oblikovalci politik Fed menijo, da morajo ukrepati odločneje.
Če bi se to zgodilo, bi to pomenilo najbolj agresiven primer Fedovega zaostrovanja od dni Paula Volckerja, ki je bil predsednik Feda od leta 1979 do 1987, in sicer po dveh "jumbo" dvigih obrestnih mer za 75 bazičnih točk. maja pa dvig za 50 bazičnih točk.
Glej: Največji dvig obrestne mere Fed v 40 letih? Lahko pride ta teden.
Mnogi so zaskrbljeni, da bi s tako močnim padcem kladiva tvegali sprožitev pandemonija na trgih, saj bi v bistvu odpravili verjetnost "mehkega pristanka" ameriškega gospodarstva. Drugi so bolj zaskrbljeni, da bi lahko v prihodnosti tvegali veliko hujše posledice, če trgov zdaj ne bi umirili.
Kako bi se odzvali trgi?
Sam Stovall, glavni naložbeni strateg pri CFRA, je v obvestilu strankam dejal, da bi dvig za 100 bazičnih točk predstavljal "pretirano reakcijo" s strani Feda.
»Menimo, da bi dvig za 100 bazičnih točk vznemiril Wall Street, saj bi to pomenilo, da se FOMC pretirano odziva na podatke, namesto da bi se držal svojega načrta igre, in bi povečalo verjetnost, da bo FOMC sčasoma preveč zaostril in zmanjšal možnost doseganja mehak pristanek,« je zapisal Stovall v sporočilu strankam.
Ker se kratkoročni donosi že približujejo točki pritiska okoli 4 %, Fed, ki je vedno skrbno koreografiran, morda ne bo želel tvegati vznemirjanja trgov na tako lahkoten način.
»Fed je telegrafiral 75 bazičnih točk. Če bi šli na 100 bazičnih točk, mislim, da bi bilo to šokantno za trg,« je v ponedeljkovem intervjuju za Fox Business dejal David Rubenstein, milijarder, ustanovitelj velikana zasebnega kapitala Carlyle Group.
Toda ob predpostavki, da se bo Fed odločil za presenetljivo zvišanje celotne odstotne točke, si lahko nekateri zamislijo scenarij, po katerem se bodo trgi dejansko okrepili ob bolj strogem Fed-u.
"Tega nikakor ne predvidevam, vendar lahko vidim scenarij, kjer dobimo 100 in trg dejansko raste (po začetnem flushu) na podlagi ideje, da Fed trga obliž, namesto da bi ga počasi odstranil," je dejal. Matt Tuttle, izvršni direktor Tuttle Capital Management, v izmenjavi e-pošte z MarketWatch.
Kaj je smisel?
Seveda se dvig za 100 baznih točk še vedno na splošno obravnava kot izid z nizko verjetnostjo. Terminski trgi Fed skladov trenutno določajo približno 80-odstotno verjetnost dviga za 75 bazičnih točk v sredo, pri čemer je verjetnost za celoten premik odstotne točke 20-odstotna. CME-jevo orodje FedWatch.
Doslej je bila japonska investicijska banka Nomura ena redkih večjih prodajnih institucij, ki je v sredo pozvala k zvišanju za 100 bazičnih točk.
Toda argument, zakaj bi se Fed morda odločil odstopiti od svoje politike skrbno skoreografiranih potez, je očitno odmeval med vlagatelji, kar dokazuje dejstvo, da se je toliko strategov z Wall Streeta odločilo obravnavati to možnost v raziskavah, ki jih zagotavljajo strankam in medijem. .
V raziskovalnem zapisu, objavljenem v torek zgodaj, je strateg za navzkrižna premoženja Nomura Charlie McElligott pojasnil, zakaj meni, da trgi »znatno podcenjujejo« možnost povišanja za 100 bazičnih točk.
Njegova utemeljitev: Po zadnji seriji ekonomskih podatkov Powell preprosto ne more tvegati pozitivnega odziva trga v sredo, saj bi to vodilo v "kontraproduktivno" olajšanje finančnih pogojev, kar se zgodi, ko cene delnic rastejo in donosi obveznic padajo.
Če je Powellov cilj preprečiti, da bi se inflacija utrdila, mora dokazati, da je "popolnoma vpet v svojo edino "inflacijsko" sovraštvo,« zlasti ker gospodarski podatki kažejo, da se spirala med plačami in cenami že začenja, je McElligott napisal.
"100 bazičnih točk je nujno, da ostanemo v ospredju pri čim močnejšem doseganju inflacije na strani povpraševanja," je dejal McElligott v torkovem obvestilu strankam.
Glej: Ali lahko Fed ukroti inflacijo, ne da bi dodatno zrušil borzo? Kaj morajo vlagatelji vedeti.
Kakšna je alternativa?
Če Fed res zagotovi dvig za 100 bazičnih točk, bi tako agresivna poteza prisilila trge, da računajo z možnostjo, da bi lahko obrestna mera Fed skladov naslednje leto presegla 5 %, kar bi bilo zlo za trge in morda za gospodarstvo. To je razlog, zakaj se je ekonomist JPMorgan Chase & Co., Michael Feroli, izmikal temu, da bi 100 bazičnih točk postal njegov osnovni primer.
Glej: Rast ameriškega dolarja že pošilja "signal nevarnosti".s,« opozarjajo ekonomisti
"Menimo, da so možnosti za premik za 100 bazičnih točk - čeprav zagotovo ne ničle - nižje od tretjine ... dobri vozniki ne povečajo hitrosti, ko se približujejo cilju," je zapisal Feroli v sporočilu strankam, objavljenem v sredi prejšnjega tedna.
Namesto tega, kot je Feroli prejšnji teden obvestil stranke JPM, ameriška megabanka pričakuje, da bo Fed novembra zagotovil nekoliko večji dvig, skupaj z dodatnim dvigom za 25 bazičnih točk v začetku prihodnjega leta. Dodatnih 50 bazičnih točk pričakovanega zaostrovanja bi pomagalo, da bi zgornji pas ciljne obrestne mere Feda do naslednje pomladi dosegel 4.25 %, kar je še vedno precej višje, kot so mnogi pričakovali julija.
Vse, kar presega to, bo v celoti odvisno od stanja ekonomskih podatkov.
"Če se trg dela do januarja in februarja bistveno ne ohladi, potem pričakujemo, da odbor nadaljuje zaostrovanje v korakih po 25 bp, dokler se to ne zgodi," je dodal Feroli.
Ameriške borze so se v torek z indeksom S&P 500 znižale
SPX,
industrijsko povprečje Dow Jones
DJIA,
in Nasdaq Composite
COMP,
trdno v minusu. Medtem pa donos 2-letne državne obveznice
TMUBMUSD02Y,
se je trgovalo pri slabih 4 %, kar velja za raven, ki bi lahko povzročila več glavobolov delniškemu trgu.
Vir: https://www.marketwatch.com/story/why-stock-market-investors-fear-a-full-percentage-point-fed-rate-hike-would-unnerve-wall-street-11663695546?siteid= yhoof2&yptr=yahoo