"Današnji govor predsednika Feda Jeroma Powella na konferenci Fed Jackson Hole je bil kratek in osoren," piše Ed Yardeni, glavni naložbeni strateg pri Yardeni Research. »Ovrgel je vsa dolgotrajna pričakovanja, da bo Fed ustavite njegovo zategovanje in bi lahko naslednje leto znižal obrestne mere.«
Ali je kdaj, in trgi niso spregledali sporočila. Industrijsko povprečje Dow Jones je v petek upadlo za 3 % in teden končalo s 4.3-odstotnim padcem, medtem ko je
S&P 500
indeks padel za 3.4 % in teden zaključil s 4, %. To so bili njihovi najhujši tedni od junija.
Ne gre za to, da bi vlagatelje skrbelo, kaj se bo zgodilo na naslednjem srečanju. Glede na Orodje CME FedWatch, je terminski trg določal 61-odstotno možnost dviga obrestne mere za tri četrtine točke, potem ko je Powell govoril v petek, kar je manj od 64-odstotnih dan prej. Zdi se, da pravi strah ni glede velikosti naslednjega dviga, ampak kdaj se dvigi ustavijo in kako dolgo bodo obrestne mere ostale visoke – tudi če to pomeni povzročitev recesije. »[Mislimo], da centralna banka še ni pripravljena na 'obrat',« piše Thomas Mathews, tržni ekonomist pri Capital Economics. "To po našem mnenju pomeni, da bo centralna banka še nekaj časa ovira za trge."
In še posebej za drage rastoče delnice. Ne bi smelo biti presenečenje, da tehn
Nasdaq Composite
prevzel največjo škodo, saj je v petek padel za 3.9 % in končal teden za 4.4 %. Glede na to je to smiselno drage delnice rasti so najbolj občutljive na naraščajoče obrestne mere in delnice
Nvidia
(oznaka: NVDA) in
Trgovina
(TTD), ki trgujeta pri 42.7 oziroma 57.9-kratniku dobička, še vedno nista poceni.
Vendar se zdi, da jih vlagatelji ne morejo zapustiti. Po podatkih Goldman Sachs so se rastoči vzajemni skladi v drugem četrtletju leta napolnili z delnicami, ki so trgovale z 20-kratno vrednostjo podjetja/prodajo ali več. To je pomenilo dodajanje delnic, kot je
Snowflake
(SNOW), Trade Desk in Nvidia, med drugim. To se je dobro obneslo med rotacijo junijske najnižje vrednosti, vendar bi lahko bilo še posebej boleče, če bo Fed zvišal obrestne mere višje, kot so vlagatelji pričakovali. »Ta govor bo verjetno ohranil pritisk navzdol na delniške trge, saj bo trgovina 'rastla' najbolj prizadeti podsektorji in delnice z dolgotrajnostjo,« piše strateg družbe Wolfe Research Chris Senyek.
Od zdaj do naslednjega sestanka Feda 2. septembra bi lahko bila težavna vožnja.
pišite na Ben Levisohn pri [e-pošta zaščitena]