Borza je bila letos strašljivo mesto, a zaloge živil lahko zagotovijo zatočišče.
Indeks S&P 500 je na medvedjem trgu in je padel za 23 % z najvišje vrednosti v začetku januarja zaradi do neba visoka inflacija.
To je spodbudilo centralno banko Federal Reserve, da dvigne kratkoročne obresti, da zmanjša gospodarsko povpraševanje. In a porast donosnosti dolgotrajnih obveznic postane prihodnji dobiček manj vreden, kar je eden od dejavnikov, ki povzroča padec vrednosti.
Toda zaloge živil se pogosto bolje obnesejo v težkih časih, ker prodajajo bistvene artikle, zato sta njihova prodaja in zaslužek veliko bolj stabilen – tudi ko potrošniki zmanjšajo porabo.
Trgovci z živili lahko pogosto dvignejo cene, ne da bi uničili povpraševanje potrošnikov, saj želijo izravnati naraščajoči stroški in preprečijo, da bi njihove stopnje dobička preveč padle.
To je bilo razvidno iz najnovejšega branja indeksa cen življenjskih potrebščin, ki je razkrilo, da so se cene hrane na domu v primerjavi z enakim obdobjem lani zvišale za več kot 10 %, kar je nad rastjo skupnega CPI.
Poleg tega se vrednosti trgovcev z živili ne zmanjšajo toliko, ko se donosnost obveznic z dolgo roko poveča, ker ta podjetja niso ovrednotena na podlagi tega, da bodo ustvarila večino svojega dobička v prihodnosti. Zdaj prinašajo velike dobičke.
Zaradi vseh teh razlogov je »naše stališče, da se bodo ti fantje [trgovci z živili] verjetno obdržali nekoliko bolje kot večina [delnic],« pravi Joe Feldman, analitik pri Telsey Advisory Group.
Conagra blagovne znamke
(ticker: CAG) je eden najboljših primerov. Delnice so se letos znižale za približno 8 %. Od 20. maja, ko se je začela divja vožnja indeksa S&P 500, ki je zdaj za nekaj odstotnih točk nižji od tega datuma, je približno enako.
Deloma sorazmerno močne cene delnic Conagre spodbujajo zvišanje cen izdelkov.
Podjetje je v aprilskem razpisu o zaslužku dejalo, da je dvignilo cene, da bi nadomestilo višje stroške. Zagotovo analitiki pričakujejo, da bo bruto marža podjetja še vedno padla na 25.5 % v tem koledarskem letu s 26.4 % v letu 2021, poroča FactSet.
Toda pričakovati je, da se bo ta marža prihodnje leto vrnila na 26 %, saj je izvršni direktor Sean Connolly dejal, da bo v četrtletju, ki se je končalo avgusta, prihajalo več zvišanja cen – in da nedavna povišanja cen še niso povzročila, da bi stranke bistveno zmanjšale število predmeti, ki jih kupijo.
Drugi dejavnik, ki podpira delnico, je njeno stabilno vrednotenje. Večkratnik terminske cene/dobička delnice je letos padel za približno 8 % na približno 12-krat. To ni tako slabo, če upoštevamo, da se je skupni večkratnik prihodnjih zaslužkov S&P 500 zmanjšal za več kot 25 % na nekaj več kot 15-krat.
Podjetja Albertsons
(ACI) je v istem čolnu kot Conagra. Njegove delnice so se zmanjšale za samo 9 % v letošnjem letu in so od 20. maja skoraj nespremenjene.
Lastniku trgovine z živili je uspelo ohraniti marže tudi z višjimi cenami. Analitiki pričakujejo, da se bo bruto marža letos znižala na 28.6 % z 29 % leta 2021.
To sploh ni slabo, če upoštevamo, da Target (TGT), ki prodaja veliko diskrecijskih predmetov, ki potrošniki niso več pripravljeni plačevati tako visokih cen, naj bi se njena bruto marža letos znižala za 3 odstotne točke na 26 %.
Albertson je "je bil učinkovit pri obvladovanju inflacije," piše
Morgan Stanley
analitik Simeon Gutman.
Tudi Albertsonova vrednost je padla za manj kot na širšem trgu. Njegov večkratnik zaslužka se je zmanjšal le za 20 % na slabih 14-krat, kar ni tako veliko kot večkratni upad S&P 500.
Veliko delnic je letos padlo – in to bi se lahko nadaljevalo. Toda vsaj zaloge živil verjetno ne bodo tako močno prizadete.
Pišite Jacobu Sonenshineu na [e-pošta zaščitena]