Zakaj je komunalno podjetje Berkshire Hathaway kronski dragulj

Buffett je v prejšnjih pismih pozitivno govoril o enoti in jo in železniško progo Burlington Northern Santa Fe poimenoval "dva vodilna psa" Berkshireovih obsežnih nezavarovalniških dejavnosti.

Delnice Berkshire Hathaway (oznaka BRK.A in BRK.B) so bile letos in v zadnjih 12 mesecih močne, k čemur sta pripomogla oživitev vrednostnih delnic in napredek v

Apple

(AAPL), največja lastniška naložba podjetja. Delnice razreda A so se podražile za 33 % na 473,364 $ v preteklem letu, v primerjavi s 16 % za indeks S&P 500. Berkshireove delnice razreda B so se v petek končale pri 314.99 $. Berkshire je zdaj ocenjen na več kot 700 milijard dolarjev.

Berkshire Hathaway Energy je v 3.8 mesecih, ki se končajo 12. septembra 30, zaslužil 2021 milijarde dolarjev, k čemur je prispevala več kot milijarda dolarjev davčnih dobropisov, ki so v veliki meri povezani z zveznimi krediti za vetrno energijo. Namesto da bi v zadnjih letih plačevala dohodnino, je Berkshire Hathaway Energy izkoristil zvezne davčne spodbude in prejel znatne dobropise, vezane na vetrne elektrarne.

Podjetje ima hčerinske družbe na zahodni obali, Srednjem zahodu in Združenem kraljestvu. Upravlja tudi plinovode za zemeljski plin, ki prevažajo 15 % plina v državi, in ima veliko nepremičninsko posredništvo.

V letnem pismu za leto 2020 je Buffett dejal:

»[BHE] ne izplačuje dividend na svoje navadne delnice, kar je zelo nenavadna praksa v električni industriji. Ta špartanska politika je veljala v naših 21 letih lastništva. Za razliko od železnic potrebujejo elektrodistribucije naše države obsežno prenovo, pri kateri bodo končni stroški osupljivi. Napor bo absorbiral ves zaslužek BHE v prihodnjih desetletjih. Pozdravljamo izziv in verjamemo, da bo dodana naložba ustrezno nagrajena.”

Pomanjkanje dividend omogoča BHE, da veliko vlaga brez dostopa do kapitalskih trgov, toliko kot komunalna podjetja v lasti vlagatelja, ki običajno izplačajo več kot polovico svojega zaslužka v obliki dividend.

Berkshire Hathaway Energy je vložil 35.5 milijarde dolarjev v obnovljive vire energije, večinoma v veter, in pridobi 44 % svojih proizvodnih zmogljivosti iz obnovljivih virov energije. Do leta 4.9 namerava porabiti še 2023 milijarde dolarjev za nove zmogljivosti za obnovljive vire energije, saj bo podjetje razširilo enega največjih zelenih portfeljev na svetu. Skupni kapitalski izdatki so predvideni v višini 24 milijard dolarjev od leta 2021 do 2023. Med njegovimi velikimi projekti je ogromno prenosno omrežje v zahodnih ZDA, ki bo pomagalo pri prenosu energije iz obnovljivih virov.

 Delnice Berkshire Hathaway Energy ne trgujejo javno. V 91-odstotni lasti je Berkshire. Walter Scott, ki je umrl septembra 2021, je imel v lasti 8 % in ta delež je zdaj pod nadzorom njegovega premoženja. Greg Abel, podpredsednik Berkshire in nekdanji izvršni direktor Berkshire Hathaway Energy, je lastnik 1%. Scott je bil član Buffettovega ožjega kroga in član uprave Berkshire Hathaway od leta 1988 do njegove smrti. Scott je bil velik delničar MidAmerican Energy, platforme, na kateri je Berkshire zgradil svoj imperij komunalnih storitev, ko je Berkshire leta 2000 kupil podjetje Midwestern.

Zadnja prijavljena transakcija, ki vključuje delnico BHE Barronove se zaveda, da je Scott v začetku leta 2020 prodal, da je podjetje ocenilo na približno 53 milijard dolarjev. Scott je prodal 180,000 delnic družbe Berkshire Hathaway Energy za 126 milijonov dolarjev. BHE ima okoli 76 milijonov uveljavljajočih se delnic.

S Scottovo smrtjo bi lahko prišlo do več prodaje njegovega posestva bodisi za gotovino bodisi za delnice Berkshire Hathaway. Možno je tudi, da bi ga Abel, ki ima v lasti približno 500 milijonov dolarjev delnic BHE, lahko zamenjal za delnico Berkshire Hathaway, saj je v vrsti, da bo nasledil 91-letnega Buffetta na mestu izvršnega direktorja. Lastništvo delnic je del izvršne kulture Berkshire, pri čemer ima Buffett približno 16-odstotni nadzorni delež.

BHE je zdaj verjetno vreden več kot v začetku leta 2020 glede na moč delnic številnih javnih služb in rast podjetja. Berkshire je posel zgradil iz enega samega električnega podjetja, MidAmerican Energy, ki ga je Berkshire kupil za manj kot 3 milijarde dolarjev leta 2000. Delnice podjetja so se od takrat povečale za 20-krat, zaradi česar je ena najboljših naložb Berkshire.

BHE je Buffettov favorit, izvršni direktor pa piše o ogromnih naložbah, ki jih podjetje vlaga v obnovljive vire energije in daljnovode za transport vetrne in sončne energije, zlasti na zahodni obali. BHE je eno izmed bolj dragocenih posameznih podjetij v Berkshiru, za samo Burlington Northern, ki je verjetno vredno približno 150 milijard dolarjev glede na vrednost tekmeca

Union Pacific

(UNP).

BHE ima pomemben lastniški kapital v višini 43 milijard dolarjev, vendar tudi velik dolg v višini približno 52 milijard dolarjev. Ima bonitetno oceno enojno A.

BHE ima tudi 8-odstotni delež Berkshire

BYD
,
(BYDDY) kitajsko podjetje za baterije, ki je vredno približno 8 milijard dolarjev, kar je več kot 30-krat več kot stroški.

BHE je zmanjšal svoje proizvodne zmogljivosti na premog tako kot druge gospodarske javne službe, vendar še vedno dobi 24 % svoje energije iz premoga, 33 % pa iz vetra in 32 % iz zemeljskega plina. Svoje premogovne elektrarne namerava postopno opustiti do leta 2050.

O svojih zelenih pobudah podjetje v predstavitvi pravi: »Prizadevamo si doseči ničelne neto emisije toplogrednih plinov na način, ki si ga lahko privoščijo naše stranke, bodo naši regulatorji dovolili in podprli tehnološki napredek.«

 5.2 milijona odjemalcev v ZDA plačujejo podpovprečne cene za električno energijo, kar je BHE poudaril v predstavitvi. Njegove stranke v ZDA plačajo manj kot 10 centov na kilovat/uro, kar je približno polovica cene v državah z visokimi stroški, kot sta Massachusetts in Connecticut.

Barronove je pozval Berkshire, naj organizira dan vlagateljev, da bi izpostavil Burlington Northern, Geico in njegova številna industrijska podjetja, tako da bodo vlagatelji lahko bolje razumeli zapleteno podjetje.

Predstavitev BHE je vzor za preostali del Berkshirea.

Pišite Andrewu Baryju na [e-pošta zaščitena]