Zakaj pravi analitik, prodajte te štiri velike delnice programske opreme

DiFucci je edini analitik, ki mu sledi FactSet in ocenjuje vsakega od Salesforce
crms,
+ 0.94%,
Workday in Okta at sell.

"Začeli smo pokrivati ​​sektor programske opreme s previdnostjo zaradi kratkoročne makro šibkosti, ki bo verjetno vztrajala dlje, kot večina vlagateljev pričakuje - in da, tudi programska oprema je dovzetna za makro sile," je zapisal DiFucci v sporočilu, poslanem stranke pozno v četrtek, hkrati pa je priznal, da ceni tudi "dolgoročni potencial" številnih delnic v sektorju.

Kar zadeva Salesforce, je DiFucci dejal, da podjetje "ponazarja privlačne značilnosti modela programske opreme, pri čemer rast prihodkov koristi obsežni obnovitveni bazi", vendar ima še vedno nekaj strahov glede podjetja.

Nova letna vrednost pogodbe Salesforce je "verjetno manjša, kot se večina zaveda," je nadaljeval in dodal, da podjetje za programsko opremo "porabi bistveno več za pridobivanje novih poslov" v primerjavi s svojimi enakimi. Ta trend se odraža v operativnih maržah Salesforce, ki so po DiFuccijevih besedah ​​približno 10 odstotnih točk nižje od marž povprečnega podjetja z veliko kapitalizacijo.

»Ocenjujemo op. marža bi se lahko povečala bolj, kot vlagatelji pričakujejo, vendar jo izniči vztrajno prizadevanje CRM za neorgansko rast, ki ima za posledico negativne marže [prostega denarnega toka] po upoštevanju M&A [združitev in prevzemov],« je zapisal. »Skeptični smo do zmožnosti vodstva, da zagotovi učinkovito organsko rast (četudi z nižjimi stopnjami) – to zmanjša notranjo vrednost, ki jo pripisujemo ponavljajočemu se toku [prihodka] CRM.«

Svojo opombo strankam je naslovil "Pregled izgubljenega sina" in postavil ciljno ceno delnice 150 USD, ki se je v četrtek zaključila pri 186.73 USD.

Glede Snowflake ima DiFucci pomisleke, kako bi se podjetje obneslo v krizi. Pričakuje, da je napoved prihodkov družbe za proračunsko leto 2023 dosegljiva ne glede na gospodarska vprašanja, čeprav dvomi, ali bi zgolj doseganje tega cilja "zadostovalo za vzdrževanje cene delnice."

»V primeru recesije, začetke katere verjamemo, da je SNOW opazil v svojih rezultatih F1Q23 – podobno kot večina drugih podjetij, ki se ne ukvarjajo s poslovno programsko opremo za podjetja, po naših ocenah – bi lahko bil novi poslovni zagon Snowflake znatno prizadet,« je zapisal, medtem ko določitev ciljne cene 125 USD. Delnica družbe Snowflake je četrtkovo sejo končala pri 167.88 USD.

Glej tudi: Po znižanju bonitetne ocene so delnice snežinke padle, kar analitik meni, da je "težka odločitev"

DiFucci je manj optimističen glede zmožnosti podjetja Workday, da izpolni napovedane prihodke za proračunsko leto 2023, in piše, da se podjetje sooča z "visoko oviro", ko lovi 25-odstotno rast letne pogodbene vrednosti, za katero meni, da jo bo podjetje potrebovalo, da bi doseglo napovedane prihodke. .

»Vidimo, da so ogroženi tudi cilji za trajnostno 20-odstotno rast prihodkov od naročnin in 10 milijard dolarjev skupnih prihodkov do 26. FY,« je zapisal in dodal, da ne verjame, da bo Workday »ostal visoko rastoče organsko podjetje (opredeljeno kot 20. % rasti v bližnji prihodnosti) tudi čez 1-2 leti.”

Določil je ciljno ceno 134 USD za delnice Workday, ki so v četrtek končale pri 166.08 USD.

Glede Okte DiFucci vidi veliko "premalo cenjene priložnosti", ki bi jo podjetje lahko izkoristilo, čeprav napoveduje "nekaj težkih četrtletij v bližnji prihodnosti."

»Naše ocene prihodnje tržne priložnosti nakazujejo, da bo za tako veliko trajalo nekaj časa potencial postati naslovljiv trg uresničljivo, saj Okta odpira trge identitete segmentom povpraševanja podjetij, ki prej niso imela dostopa do takšnih rešitev ali niso imela ravni sofisticiranosti (npr. strokovnega znanja, financiranja itd.), potrebne za njihovo uporabo,« je zapisal. "Poleg tega verjamemo, da je izvedba ključna za Okto, saj želi prodreti na več trgov, od katerih je na nekaterih trenutno malo ali nič izpostavljena."

DiFucci ima ciljno ceno 89 USD za Oktino delnico, ki se je v četrtek zaključila pri 102.49 USD.

Imel je razmeroma bolj optimistične poglede na druge delnice v vesolju programske opreme in začel pokrivati ​​Microsoft Corp.
MSFT,
+ 0.82%,
Cloudflare Inc.
MREŽA,
+ 0.85%,
in ServiceNow Inc.
ZDAJ,
-0.09%
na nevtralni ravni, med začetkom poročanja o CrowdStrike Holdings Inc.
CRWD,
+ 1.23%,
Oracle Corp.
ORCL,
+ 2.01%,
Palo Alto Networks Inc.
PANW,
+ 1.01%,
Progress Software Corp.
PRGS,
+ 3.60%,
Smartsheet Inc.
SMAR,
+ 3.85%,
Splunk Inc.
SPLK,
+ 1.99%,
in Zscaler Inc.
ZS,
+ 1.38%
pri nakupu.

Se glasi: Zakaj so Microsoftove smernice glede zaslužka bolj zapletene, kot se zdi