Ameriški dolar ponuja preizkušnjo v začetku leta 2022: zakaj valuta še naprej pada, čeprav trgovci letos agresivno načrtujejo kar štiri povišanje obrestnih mer ameriške centralne banke Federal Reserve, ko se trudi zajeziti vročo inflacijo?
Indeks ameriških dolarjev ICE
DXY,
Merilo valute v primerjavi s košarico šestih glavnih tekmecev se je v četrtek znižalo za 0.1 % na 94.81 in doseglo najnižjo vrednost v dveh mesecih. Indeks je ta teden doslej upadel za 1 %, zaradi česar je od začetka novega leta izgubil 1.2 %.
Običajno bi bilo pričakovati, da bo bolj agresivno zaostrovanje denarne politike s strani bolj "jastrebske" centralne banke podprlo valuto. Vendar je reakcija morda bolj smiselna, če pogledamo, kako malo se pričakuje, da se bodo obrestne mere na koncu dvignile, ko bo Fed začel cikel zviševanja obrestnih mer, je dejal Kit Juckes, globalni makro strateg pri Société Générale.
Opozoril je, da medtem ko so trgovci letos hitro prešli na cene pri štirih zvišanjih obrestne mere, še vedno iščejo obrestno mero Fed skladov, ki je trenutno v razponu od 0 % do 0.25 %, da bi dosegla največ 2 %. To ni realno, vendar lahko pojasni nedavne rezultate ne le dolarja, ampak tudi drugih sredstev.
"Trgi so v čudežni deželi," je dejal v četrtkovem zapisu.
Ameriške borzne vlagatelje razveseljuje obet za "terminalno obrestno mero" v višini 2 % in ignoriranje bolj nagnjenega Fed-a, ker možnost hitrejšega dviga obrestnih mer odraža upanje, da je najhujše od pandemije COVID-19 konec, je dejal.
Obrestna mera Fed skladov, ki presega 2 %, je scenarij »zlatolaska« – do skrajnosti, je dejal Juckes, in se odraža v reakciji v sredo na 7-odstotno medletno zvišanje decembrskega indeksa cen življenjskih potrebščin, skoraj 40-letni najvišji indeks, ki je dosegel S&P 500
SPX,
povzpela nazaj v okviru 2 % svojega najvišjega nivoja vseh časov in indeksa volatilnosti Cboe
VIX,
težko pade nazaj.
Morati vedeti: Je čas za boj proti Fed? Ta veteran strateg pravi, da centralna banka ne bo tvegala 20-odstotnega padca cen stanovanj in 30-odstotnega padca delnic.
VIX, merilo pričakovane volatilnosti S&P 500, se je v začetku tega tedna povzpel na najvišjo vrednost v več kot štirih tednih nad 23, nato pa spet zdrsnil pod svoje dolgoletno povprečje okoli 19. Delnice so v četrtek izgubile obstoječe, saj so delnice tehnoloških delnic odskočile paro, zapustil Nasdaq Composite
COMP,
padla za 2.5 %, medtem ko je S&P 500 izgubil 1.4 % in Dow Jones Industrial Average
DJIA,
izgubite 0.5%.
Nadaljnja šibkost dolarja je v skladu z enakim splošnim razpoloženjem, je dejal Juckes.
"Podatki o CPI so na naslovnicah, toda če trg obrestnih mer ne misli, da pritiska na Fed, naj se bolj zaostri (v nasprotju s hitrejšim), in trg delnic meni, da ne predstavljajo grožnje za gospodarstvo, zakaj bi potem FX trg ne sklepa, da bi druge (cenejše) valute lahko koristile, saj okrevanje po pandemiji poteka po vsem svetu?« je vprašal.
Težava, je dejal Juckes, je v tem, da je scenarij, v katerem lahko Fed ameriško gospodarstvo vrne v ravnovesje s polno zaposlenostjo in skromno inflacijo, samo z znižanjem obrestnih mer na 2 %, "stvar pravljic, ne resničnega sveta".
Dejansko je končna obrestna mera pod 2 % »vse bolj v nasprotju s tem, kar oblikovalci politike nakazujejo, da bi jih radi videli,« je v četrtkovem zapisu dejal Jonas Goltermann, višji tržni ekonomist pri Capital Economics.
Predsednik Fed Jerome Powell je v začetku tega tedna nakazal, da želijo oblikovalci politike usmeriti politiko v nevtralno ali celo tesno nastavitev, kar kaže na obrestno mero nad 2.5%, je dejal Goltermann. In namigi, da se bo "kvantitativno zaostritev", ko Fed krči svojo bilanco stanja, začelo prej in potekalo hitreje kot v prejšnjem ciklu zaostritve, je še en namig za višjo končno obrestno mero, je dejal.
"Če Fed uspe v svoji očitni nameri, da širše zaostri politiko, menimo, da bi to vodilo do močnejšega dolarja," je zapisal Goltermann.
Vir: https://www.marketwatch.com/story/markets-are-in-wonderland-when-it-comes-to-inflation-and-the-fed-and-thats-sinking-the-us-dollar- 11642104388?siteid=yhoof2&yptr=yahoo