Kdo podpira vlaganje ESG in kdo je proti temu (in zakaj)

Z vetom predsednika Bidna na dvostrankarsko skupno resolucijo kongresa je ESG ena najbolj vročih novic v finančnem svetu. Poleg politike imajo zagovorniki in nasprotniki prizadevanja za ESG svoje razloge za zastavljanje svojih stališč. Bi vas presenetilo, če bi izvedeli, da ima lastni interes pomembno vlogo?

Kaj je ESG in kako deluje?

V svojem najosnovnejšem jedru je ESG le razširitev omejitev portfelja, ki temeljijo na subjektivnih in ne računovodskih dejavnikih.

»Najenostavneje razloženo, 'ESG' pomeni okoljsko, socialno in upravljanje, kar je naložbena strategija, ki upošteva okoljska in družbena tveganja podjetja kot del širše finančne analize,« pravi Rob Reilly, finančni profesor na kolidžu Providence College. School of Business in investicijski svetovalec pri North Atlantic Investment Partners v Bostonu.

Način uporabe ESG je odvisen od tega, kako definirate ESG. Medtem ko še vedno ni soglasja o tem, kaj so podrobnosti ESG v merljivem smislu, je vse več soglasja o tem, kaj sam koncept pomeni.

»Osnovna teorija, ki stoji za ESG naložbami, je, da lahko na donose podjetja poleg tradicionalnih finančnih dejavnikov vplivajo okoljski, družbeni in upravljavski dejavniki,« pravi Michael James Maloney, partner pri Felicello Law, PC, v New Yorku. »Najpogostejša okoljska vprašanja so učinki podnebnih sprememb, kot so poplave ali požari. Družbeni dejavniki ESG vključujejo vpliv dejanj podjetja na 'deležnike', kot so zaposleni in skupnosti. Zagovorniki ESG trdijo, da bi morali fiduciarji upoštevati dejanja podjetja v zvezi z dejavniki ESG, ko se odločajo, ali bodo vlagali v delnice tega podjetja.«

Strukturno je integracija ESG v sistem za upravljanje portfelja razmeroma enostaven postopek. Lahko ga obravnavate kot razred sredstev ali eno od več meril za izbiro delnic.

»ESG je predvsem orodje za obvladovanje tveganj,« pravi Andrew Poreda, podpredsednik in višji raziskovalni analitik ESG pri Sage Advisory Services v Austinu v Teksasu. »Ocene ESG bolje pomagajo korporacijam in vlagateljem oceniti tveganja, ki so jih prej premalo poudarjale različne zainteresirane strani. Uporablja se lahko tudi kot pot za prepoznavanje priložnosti v nenehno razvijajoči se pokrajini.«

Kaj je najpomembnejši del ESG?

Če sprejmete teorijo ESG, potem lahko razumete, zakaj ljudje verjamejo, da je ključnega pomena za zagotavljanje prihodnje blaginje. Kaj je torej najpomembnejši del ESG?

»Vlaganje v ESG je namenjeno predvsem vključitvi zelenih in družbeno odgovornih dejavnikov v portfelj za ustvarjanje dolgoročnega pozitivnega učinka,« pravi Andrew Pickett, odvetnik pri Andrew Pickett Law s sedežem v Melbournu na Floridi. "Z upoštevanjem okoljskih, socialnih in upravljavskih praks podjetja lahko vlagatelji sprejemajo bolj informirane odločitve o tem, kam vložiti svoj denar."

Če združite svoj vrednostni sistem z naložbami, je ideja, da bo ESG naredil vas (in svet) bolje.

»Glavni namen ESG je zagotoviti vlagateljem okvir za oceno potencialne uspešnosti in vpliva njihovih naložb na etičen in trajnosten način,« pravi Linda Chavez, ustanoviteljica in izvršna direktorica Seniors Life Insurance Finder v Los Angelesu. "Ta vrsta vlaganja ne želi koristi le delničarjem, ampak tudi drugim deležnikom, kot so okolje, družba, stranke, zaposleni in lokalne skupnosti."

Kdo podpira ESG in zakaj ga podpira?

V praksi pa se ESG ne razlikuje od katerega koli drugega gibanja ali prodajnega govora. Ali ste za to (ali proti) zaradi vaše vere ali zaradi vaše domnevne finančne koristi. To predstavlja klasičen primer "politika ustvarja čudne posteljne prijatelje."

"ESG velja za napredujoč vzrok," pravi Maloney. »Zagovorniki trdijo, da je tradicionalni delničarski kapitalizem preozko osredotočen na donose delničarjem, medtem ko ignorira negativne vplive na nedelničarje. ESG je na voljo kot alternativa, ki razširja obseg vprašanj, ki jih obravnavajo fiduciarji.«

»Dejavnike ESG podpirajo številni strokovnjaki za naložbe,« pravi Matt Bruce, predsednik finančne skupine Pointer v Wauwatosi v Wisconsinu. »ESG podpirajo podjetja, ki bodo imela največ koristi od ESG, zlasti tista, ki imajo dobre rezultate ESG. Poleg tega številna skladska podjetja zaračunavajo višja razmerja stroškov za naložbe ESG in imajo koristi od široke uporabe skladov ESG. Številne politične in neprofitne organizacije podpirajo načela ESG vlaganja s prepričanjem, da bodo prizadevanja za zagovorništvo ESG spodbudila podjetja, da sprejmejo politike, ki bodo bolj v skladu z njihovimi organizacijskimi cilji. Nazadnje, številni vlagatelji, zlasti mlajše generacije, podpirajo načela ESG, saj jim dajejo priložnost, da s svojimi naložbenimi dolarji naredijo dobro in se izognejo škodi.”

Prva stvar, ki bi jo morali narediti tukaj, je, da ustvarite seznam vseh tistih, ki promovirajo ESG, da vidite, ali lahko ugotovite podobnosti in razlike med njimi. To vam bo pomagalo, da jih uvrstite bodisi v kategorijo vere (tudi politike) bodisi v finančne kategorije.

"Na splošno naložbena industrija, vlagatelji, zagovorniki podnebja in demokrati to podpirajo, vendar iz potencialno drugačnih razlogov," pravi Bud Sturmak, vodja vplivnega vlaganja in partner pri Perigon Wealth Management v New Yorku. »Naložbena industrija to podpira, ker lahko vključitev dejavnikov ESG v naložbeni proces vodi do preudarnega obvladovanja tveganja in potencialno boljših upokojitvenih rezultatov za milijone Američanov. Vlagatelji vedno bolj zahtevajo ESG, saj uveljavljajo svojo pravico kot potrošniki, da svoje investicijske dolarje vložijo v podjetja, v katera verjamejo. Zagovorniki podnebja to verjetno vidijo kot priložnost za spodbujanje financiranja kot orodja za pospešitev prehoda na nizkoogljično gospodarstvo in preprečevanje podnebna katastrofa. Demokrati jih verjetno podpirajo zaradi vseh teh razlogov.

Z osredotočanjem na ESG, ki se nanaša na naložbe, so zagovorniki oblikovali način za združitev vere in finančnih ciljev v en paket.

»Podporniki dviga faktorjev ESG v pokojninskih naložbah vključujejo različne organizacije, od okoljskih skupin do sindikatov,« pravi Chavez. »Zagovarjajo vključitev naložb ESG v pokojninske načrte, ker verjamejo, da je to način za spodbujanje trajnosti in etičnega vlaganja, hkrati pa zagotavlja boljše obvladovanje tveganja, nižje stroške in izboljšane donose. Poleg tega zagovorniki trdijo, da je pomembno, da delodajalci upoštevajo dolgoročne učinke svojih naložb na okolje, družbo in lokalne skupnosti. S spodbujanjem naložb ESG delodajalci prevzemajo odgovoren pristop do svojih pokojninskih načrtov, ki lahko koristijo tako njihovim zaposlenim kot družbi kot celoti.«

Dejansko je vero lažje vzdrževati, če ji dodamo finančni element.

»Številni vlagatelji, zlasti tisti, ki so družbeno in okoljsko ozaveščeni, podpirajo prizadevanja za dvig dejavnikov ESG v pokojninskih naložbah,« pravi Andrew Latham, direktor vsebine SuperMoney.com v Raleighu v Severni Karolini. »Trdijo, da lahko takšni dejavniki pomagajo prepoznati dolgoročna tveganja in priložnosti ter uskladiti naložbe z osebnimi vrednotami. Poleg tega številna podjetja vse bolj dajejo prednost dejavnikom ESG, ki lahko dolgoročno pomagajo pri finančni uspešnosti. Vse več je raziskav, ki kažejo, da lahko vključitev dejavnikov ESG v naložbene odločitve vodi do boljših naložbenih rezultatov. Številne študije so odkrile pozitivno povezavo med uspešnostjo ESG in finančno uspešnostjo. Študija poslovne šole Harvard je na primer pokazala, da so podjetja, ki so se osredotočala na trajnost, prekašala svoje vrstnike v smislu cene delnic in dobičkonosnosti. Še ena študija MSCI
MSCI
ugotovila, da so imela podjetja z visoko oceno ESG nižje stroške kapitala in večjo donosnost v primerjavi s podjetji z nizko oceno ESG. Poleg tega je raziskava inštituta CFA pokazala, da lahko dejavniki ESG pomagajo prepoznati potencialna tveganja in priložnosti, ki lahko vplivajo na uspešnost dolgoročne naložbe.«

Kdo ne podpira ESG in zakaj se zavzema proti temu?

V zvezi z zgoraj citirano raziskavo je treba opozoriti, da korelacija ne pomeni vzročne zveze. Poleg tega je bila omenjena raziskava izvedena pred zadnjim obdobjem, v katerem je uspešnost naložb ESG zaostajala. Pred kratkim objavljen članek v Harvard Business Review navaja, da vlagatelji ESG ne trpijo le zaradi slabe uspešnosti, ampak morda tudi ne prejemajo vrednosti ESG, na katero so upali.

Še enkrat, boste želeli narediti seznam nasprotnikov ESG, da vidite, na katero stran verske/finančne lestvice sodijo. Morda je znak, da argumenti te strani razprave še niso popolnoma dozoreli, vendar se zdi, da je "vzrok" in ne "denar" veliko bolj živahen motivator.

"Republikanci in združene skupine ostro nasprotujejo ESG," pravi Poreda. »Na ESG gledajo kot na subverzivni način za uresničevanje političnih in ideoloških ciljev z vlaganjem. ESG se vidi kot del večje kulturne vojne, kjer se podnebni aktivizem in 'wake-ism' potiskata naivni splošni javnosti prek različnih subjektov (drug primer je izobraževalni sistem), v bistvu mimo upravnih organov v naši državi, ki naj bi ta vprašanja oblikovati z zakonodajo. Prepoved 'ESG' v načrtih ERISA je le en korak, da se to zaznano grabljenje moči izmakne upravljavcem premoženja. Drug zanimiv argument proti ESG je, da je v nasprotju s „prostimi trgi“ in kapitalizmom. Ne glede na to, ali gre za preprečevanje vlagateljem, da bi uporabili dejavnike ESG, ali za prepoved nekaterim upravljavcem premoženja upravljanja denarja (kot v Teksasu) zaradi domnevnega bojkota industrije nafte in plina, bi logični opazovalec rekel, da je skupina, ki postavlja težke pogoje je antikapitalist v sobi."

To ne pomeni, da denar ne igra vloge, čeprav je njegov del morda manj neposreden (tj. za razliko od skladov ESG ni govora o zaračunavanju premij za sklade, ki niso ESG). Ironično je, da se obe strani trudita za boljše dolgoročne donose.

"Nekateri nasprotniki zvišanja faktorjev ESG v pokojninskih naložbah trdijo, da bi to lahko omejilo naložbene možnosti ali zmanjšalo donose," pravi Latham. »Lahko tudi trdijo, da bi upoštevanje dejavnikov ESG lahko bilo v nasprotju z dolžnostjo fiduciarja, da deluje v najboljšem finančnem interesu udeležencev načrta. Nekateri nasprotniki tudi verjamejo, da je vlaganje v ESG politično motivirano in bi lahko vodilo do pristranskih naložbenih odločitev.«

V liniji, ki jo uporabljajo zagovorniki, tudi tisti, ki nasprotujejo gibanju ESG, verjamejo, da za njimi stoji znatna podpora.

»Naložbam ESG pogosto nasprotujejo konservativci, ki menijo, da naložbe ESG dajejo prednost eni politični ideologiji in pritiskajo na podjetja, naj sprejmejo 'prebujene' politike, ki jih ne podpirajo,« pravi Bruce. »Poleg tega veliko vlagateljev, ki želijo čim bolj povečati rast svojega portfelja, raje ne bi imeli ponujenih naložb ESG, ki bi lahko dolgoročno koristile ali ne koristile njihovim pokojninskim prihrankom. Nazadnje, mnoga podjetja, ki so prisiljena sprejeti politike, s katerimi se ne strinjajo, nasprotujejo klasifikaciji ESG, saj menijo, da nekoliko ozek obseg kategorizacije ESG ne predstavlja pošteno izdelkov ali praks njihovega podjetja.«

Lahko bi rekli, da tisti, ki dvomijo o ESG, verjamejo, da lahko dosežejo večji naložbeni uspeh, če ga preprosto ignorirajo.

Med njimi so "ljudje, ki verjamejo, da vlada ne bi smela sodelovati pri izbiri dovoljenih naložb," pravi Lyle B Himebaugh, poslovodni partner pri GGA Retirement v Stamfordu v Connecticutu. "Znanje je moč. Standardnega merila ESG ni. Ljudje, ki ne podpirajo ESG, so tisti, ki želijo zaslužiti."

Na kratko, "nasprotniki ESG trdijo, da upoštevanje dejavnikov spodkopava konkurenčnost podjetij in bo privedlo do nižjih donosov za delničarje," pravi Maloney.

S temi različnimi pogledi in dejstvom, da ta mnenja predstavljajo razširjena prepričanja na obeh straneh vprašanja ESG, bo morda trg končni razsodnik za koncept ESG. Ali bo sama ideja postala trajnostna, ali bo izginila, kot so druge investicijske modne muhe, ali pa bo na koncu izginila in postala ozka niša, kot so tista dolgoletna portfeljska navodila, ki prepovedujejo naložbe v alkohol, tobak in strelno orožje?