Trg električne energije že več kot desetletje miruje in raste. Proizvedena električna energija (merjena v kwh) se je od leta 3.8 do 2010 povečala za 2022 % ali 0.3 % na leto, medtem ko je ameriško gospodarstvo raslo za 2.0 % na leto. To je slika stagnacije, kajne? Toda električnim podjetjem je uspelo finančno rasti več kot prodajo. Poslovni prihodki pred obdavčitvijo so se v istem obdobju povečali za 8.0 % ali 0.6 % na leto. V redu, tudi ne tako super. Zdaj pa še rast: bilančna vsota se je povečala za 76.9 % ali 4.8 % na leto. (Glejte sliko 1.)
Slika 1. Proizvedena električna energija (bilijonov kwh), prihodek iz poslovanja pred obdavčitvijo (deset milijard dolarjev) in bilančna vsota (bilijonov dolarjev) – pollogaritmična lestvica
Lestvica na sliki 1 je bila zasnovana tako, da prikazuje razliko v stopnjah rasti. Čim bolj strmo je pobočje, tem hitrejša je rast. Lahko bi pričakovali, da se bodo skupna sredstva povečala z rastjo prodaje. In ker niso rasla, zakaj morajo elektropodjetja pospešeno povečevati sredstva, da bodo zadovoljila enak obseg povpraševanja? Očitno ima inflacija nekaj opraviti s tem. Navsezadnje so novi objekti veliko dražji od objektov, zgrajenih pred 30 leti, ki jih nadomestijo. Toda ciniki bi lahko videli drugačno razlago, za katero bi lahko rekli, da je neločljivo povezana z regulativnim modelom. Regulirana javna podjetja morajo povečati svojo osnovo obrestne mere (sredstva), da bi povečala dobiček. Posledično njihovi menedžerji dajejo prednost strategijam, ki prispevajo k računu obrata, zlasti če jim regulatorji dovolijo, da zaslužijo donosnost naložbe, ki presega stroške kapitala. Za nas je zanimivo vprašanje: "Kako so se električna podjetja izognila tako velikemu povečanju sredstev?" Menimo, da je verjeten odgovor, da so bili povečani stroški, ki jih je mogoče pripisati tem sredstvom, prikriti z znižanjem dveh ključnih stroškov, obresti in goriva. Obrestne mere ameriške državne blagajne, referenčna točka za vse vrednostne papirje podjetij s stalnim donosom, so padle na zgodovinsko nizke ravni. Posledično stroški vzdrževanja rastočega kapitala niso narasli sorazmerno z naraščajočimi naložbami. Vidite lahko, da je trend prihodkov iz poslovanja pred obdavčitvijo dober približek kapitalskih stroškov. Drugič, tudi stroški goriva so se zniževali, kar je prav tako pomagalo izravnati višje stroške novega kapitala. Ni slabo biti.
Povezano: Analitiki napovedujejo padec ruske proizvodnje surove nafte za 1 milijon bpd
Zdaj pa poglejmo naprej. Elektroindustrija mora zdaj resnično povečati svojo kapitalsko porabo, morda podvojiti. To je namenjeno krepitvi njegovega obrata pred podnebnimi spremembami in razogljičenjem ter izboljšanju zanesljivosti. Industrija potrebuje nove zmogljivosti pred naraščajočim povpraševanjem po električni energiji iz električnih vozil ter elektrifikacijo ogrevalnih in drugih industrijskih procesov. Izračunali smo, da bo elektroenergetska industrija (ali njeni odjemalci in konkurenti) morala podvojiti kapitalsko porabo v sektorju, ne da bi imela dva velika izravnalna dejavnika (nižje obrestne mere in stroški goriva), ki sta ublažila pritisk na cene. Izposojanje denarja bo stalo več, zdaj ko se je trg obveznic končal. In tudi cene goriva bodo višje. (Davčne olajšave zakona o zmanjševanju inflacije bodo pomagale, saj bodo morda znižale 10 % od zahtev po zbiranju kapitala v prihodnjem desetletju.) Električna podjetja so zamudila zlato priložnost, da bi se pripravila na prihodnost, ko bodo stroški nižji.
Elektrifikacija bo seveda povzročila večjo prodajo električne energije, morda celo do 50-100 % nad sedanjimi ravnmi. Ampak ko? Ker se potrošniki soočajo z neustreznimi storitvami, tveganji glede zanesljivosti in redkimi zmogljivostmi za polnjenje, se lahko potrošniki odločijo počakati, preden bodo elektrifikirali. Vendar pa so skoraj vsi sistemi, razen peči na drva, do neke mere že električni in so zaradi izpadov električne energije neuporabni. Poraba za električno elektrarno bi lahko le pospešila elektrifikacijo. Toda kako prepričati podjetja, da porabijo, preden bo stranka zagotovljeno "priklopila"? In kako prepričati regulatorje, da zaračunavajo današnjim odjemalcem komunalnih storitev, medtem ko storitve gradijo predvsem tako, da bodo uporabne predvsem za prihodnje odjemalce? To je morda prava dilema.
Pred mnogimi desetletji brazilski regulatorji telefonskemu podjetju niso dovolili zaračunavanja pristojbine za namestitev novega telefona, ki bi pokrila stroške namestitve, domnevno zaradi zaščite potrošnikov. Posledično je moralo telefonsko podjetje močno omejiti namestitve, da bi ostalo plačilno sposobno. Potrošniki, ki so želeli telefone, so se morali obrniti na dobavitelje na črnem trgu, ki so zaračunali več od dejanskih stroškov namestitve. Omejitev cene namestitve ni zaščitila odjemalcev komunalnih storitev. Ljudje, ki so želeli ali potrebovali storitev, so jo plačali. Samo plačali so več, nekomu drugemu, ne pa telefonskemu podjetju.
In to nas pripelje do tega, kar je morda največja grožnja za elektroenergetsko industrijo, ki je v lasti uveljavljenih vlagateljev, nenaklonjeni regulatorji. Zaradi višjih impliciranih stopenj se lahko uprejo ogromni porabi, ki je pred nami, zlasti glede na to, da industrija dolgo časa zanemarja vprašanja podnebja in zanesljivosti. Drugje smo pokazali, da lahko elektroindustrija dolgoročno nosi stroške razširjenega kapitalskega programa in da bi bil vpliv na potrošnike skromen. Toda prva leta programa povečanega kapitala komunalnih storitev lahko vključujejo veliko porabo z malo očitnega donosa. Regulatorji bi lahko naročili električnim podjetjem, naj popustijo, ker zvišanje cen ne pomaga sedanjim regulatorjem ali politikom zmagati na volitvah ali ostati zaposlen. In direktorji javnih služb, za katere je status quo dovolj dober, morda ne vidijo razloga za spodbujanje tega vprašanja. Naše stališče (in kako je povezano z Brazilijo)? Da bodo ljudje, ki želijo določeno raven storitev (s stališča okolja ali zanesljivosti), porabili vse, kar je potrebno (znotraj razuma), da dobijo, kar hočejo. Družba kot celota morda ne bo prihranila ničesar. Če zmanjšajo storitev ali zanesljivost, starejše električno podjetje ne bo dobilo več denarja, ampak ga bo dobil kakšen drug ponudnik energetskih storitev.
Skratka, elektroindustrija je na prelomnici. Z vidika kapitalske porabe je izziv priti na hitri pas in se pri tem izogniti jarku. Poglejmo, kako se bodo tega lotili.
Avtorja: Leonard Hyman in William Tilles za Oilprice.com
Več najboljših bralcev s strani Oilprice.com:
Vir: https://finance.yahoo.com/news/going-pay-global-electrification-push-210000759.html