Kam vlagati, da premagate inflacijo

Zdi se, da se inflacija umirja, a napovedi so, da bo še nekaj časa povišana. Stephen Nelson, predsednik Birchwood Capital v Vista, Kalifornija, ima nekaj idej, kam vložiti svoj denar, da bo presegel indeks cen življenjskih potrebščin.

Larry Light: Kaj lahko stori vlagatelj, ko je inflacija še vedno visoka?

Stephen Nelson: V okolju visoke inflacije vlagatelji iščejo načine za boj proti njej v svojih portfeljih. Ena od takih naložb, za katero ste verjetno slišali pred kratkim, je TIPS ali Treasury Inflation Protected Securities.

TIPS so vrednostni papirji, katerih glavnica je vezana na indeks cen življenjskih potrebščin, najpogosteje uporabljeno merilo inflacije. Ko se inflacija povečuje, se glavnica povečuje. Z deflacijo, ki je splošno znižanje cen, se glavnica zniža. Ko vrednostni papir zapade, ameriška zakladnica plača prvotno ali prilagojeno glavnico, kar je večje. To zveni kot investitorjeva rešitev za inflacijo.

Torej, ko inflacija narašča, kupujete NASVETE? Sliši se enostavno.

Tukaj je razlog, zakaj ni: do danes so indeksi ameriških obveznic padli za 11 %, kot meri borzni sklad Vanguard Bond Index. Toda TIPS so skoraj enako upadli, kot meri iShares TIPS Bond ETF.

Počakajte … zdi se, da NASVETI niso opravili svojega dela. Inflacija je 7.2-odstotna, vendar so NAPISI nižji kot običajne obveznice! Kaj daje?

Velika napaka je misliti, da se z lastništvom TIPS-a izognete kakršni koli škodi. Preveč je poenostavljeno. Če bi bilo tako, potem se nihče ne bi sekiral zaradi inflacije, saj bi vsi sami kupovali TIPS.

Svetloba: Povejte nam, kako delujejo TIPS.

Nelson: Cene TIPS ne vključujejo samo trenutne ravni inflacije, ampak tudi pričakovanja prihodnjih sprememb inflacije.

Ne glede na to, ali kupite TIPS neposredno ali prek ETF, sodelujete na dražbi s stalnimi ponudniki in prodajalci. Če se razpoloženje glede prihodnje inflacije spremeni, bo vrednost teh vrednostnih papirjev nihala. Z zveznimi rezervami, ki sporočajo, da se nameravajo proti inflaciji boriti z zvišanjem obrestnih mer, so pričakovanja prihodnje inflacije zdaj nižja, zato so kupci manj pripravljeni plačati višje cene.

Recimo, da ste kupili petletni TIPS na dražbi 21. oktobra 2021, prodan za 109.51 USD na dolar. Nato petletni TIPS na dražbi 21. aprila 2022 za 102.76 USD. To je 6.2-odstotno znižanje vrednosti NAKNIŽE.

Tako kot pri vsaki trgovini, ki zajema kratkoročna nihanja, morate vključiti razmišljanje druge ravni. Ena stvar je vedeti rezultat, inflacija raste, vendar je dodatna stopnja vedeti, kako se bodo ljudje (trg) odzvali na to novico. In tako kot pri vsaki strategiji tržnega časovnega razporejanja se običajno motite!

Če se zavedate, da je inflacija tukaj, ne morete kupiti TIPS ETF in pričakovati, da se boste izognili izgubam. Trgi so preveč pametni in so to že predvideli.

Svetloba: Kakšna je torej korist od lastništva TIPS?

Nelson: To, kar sem rekel, ne pomeni, da so TIPS pokvarjeni in ne delajo tega, kar jasno navajajo, da počnejo. Pravzaprav je TIPS ETF, tako kot iShares TIPS Bond ETF, v zadnjih petih letih vsako leto zaslužil približno 3 %, kar je nekoliko preseglo inflacijo. Ko širite obzorja, se cilj ohranjanja koraka z inflacijo in naložbena uspešnost zbližata, toda kratkoročno so lahko stvari videti kaotične: NAPISI so nižji za 5 % in inflacija navzgor za 8 %.

Druga rešitev je neposredno lastništvo TIPS. Obveznico lahko držite do zapadlosti in zagotovili vam boste njeno polno nominalno vrednost in približno donos do zapadlosti. To je tehnično isto kot imeti ETF, saj vrednost nenehno niha, vendar tega ne boste videli, kar lahko pomaga psihološko.

Navsezadnje so TIPS – ne glede na to, ali so kupljeni neposredno od državne blagajne ali prek ETF – morda najbolj uporabni kot način za varovanje pred dolgoročnimi, nepričakovanimi povečanji inflacije, saj ne glede na to, kako so kupljeni, njihova cena že odraža pričakovanja trga glede prihodnjo inflacijo.

Svetloba: Katere naložbe, zaračunane kot varovanje pred inflacijo, v zadnjem času ne delujejo?

Nelson: Zlato za enega. Odkar smo opustili zlati standard, je bilo slabo varovanje. Zlato je več desetletij držalo korak z inflacijo, zdaj pa ne raste, ko inflacija narašča. Pomisli.

Blago je drugo. Blagom gre bolje med izbruhi inflacije, vmes pa nič. Ali lahko vlagate v vrednostne papirje, ki smrdijo za dolgo obdobje?

Svetloba: Kje razen TIPS lahko vlagatelji najdejo dobro naložbo, ki premaga inflacijo.

Nelson: Delnice so najboljša dolgoročna zaščita pred inflacijo. Vendar se ne premikajo vedno v tandemu z inflacijo iz leta v leto.

Celo zdaj je težko ugotoviti, ali so delnice dobro varovanje pred tveganjem, ko je inflacija narasla za 8 %, delnice pa so padle za več kot 20 %.

Toda tu sta dve dejstvi o delnicah: delnice v ZDA nikoli niso zabeležile negativnega realnega donosa 20 let ali več. V preteklosti so imele delnice v povprečju okoli 6.5-odstotni realni donos po inflaciji.

Za daljši čas je načrt za inflacijo že tam – lastne delnice. Težave z inflacijo ne poskušajte rešiti z naložbenim vrednostnim papirjem, ki ga še nimate. Popolne rešitve ni.