Kam se federalci »umaknejo«

Jackson Hole, Wyoming, je kraj, kamor se konec avgusta odpravijo veliki zvezdniki Federal Reserve Bank, da ne razmišljajo o naravi, ampak o smeri obrestnih mer in vseh povezanih gospodarskih zadevah, ki sodijo s tem. Pričakuje se, da bo največji zvezdnik Feda, predsednik Jerome Powell, razglasil potrebo po še višjih obrestnih merah za "boj" proti inflaciji.

Imenuje se »umik« in če prejmete povabilo gostitelja, Federal Reserve Bank of Kansas City, ste zagotovo na A-seznamu tistih, ki štejejo med nacionalne ekonomiste. Ideja je, da če se bodo lahko umaknili iz dolgočasnih pisarn v velikih mestih, se jim bo morda v glavi porodila nova ideja, pa čeprav se zdi malo verjetna.

Letos skrbi, da inflacija ostaja na ravneh, ki se štejejo za »previsoke«. In to kljub nedavnemu padcu cene plina na črpalkah. Težava ostaja pri visokih številkah CPI in PPI – te je treba zmanjšati glede na tiste, ki tesno in versko izvajajo mračno znanost ekonomije.

Torej je rešitev, ki jo na splošno priznavajo strokovnjaki in finančni novinarji, nadaljnje zviševanje obrestnih mer in to bo povedal Jerome Powell, ko bo v petek imel svoj veliki govor. O kolikšnem povečanju se razpravlja daleč naokoli, vendar bo verjetno še ¾% navzgor za obrestno mero Fed Funds.

Želijo si, da bi se borza in nepremičninski trg ohladila še bolj, kot sta se že ohladila. Kako je to povezano s CPI in PPI, je predmet številnih doktorskih disertacij na področju ekonomije, ki bi jih lahko našli in preučili, a glavna stvar je: če Powell in množica umika pravijo, da se morajo obrestne mere dvigniti, potem gredo gor.

Veliko tega je že ocenjeno na trgu obveznic, kjer se 2-letni zakladni zapis in 10-letni zakladni zapis spogledujeta z veliko višjimi donosi od pričakovanih.

Tukaj je diagram v obliki pike in številke za 2-letni donos:

Upoštevajte, kako se donos prvič po mnogih, mnogih letih prebije nad tisto dolgoročno črto padajočega trenda (v rdeči barvi). Prodajalcev 2-letnih obveznic je že veliko več kot kupcev, saj se donos dvigne, da bi pritegnil zanimanje. Povedano drugače, ta del trga obveznic že določa cene, kot jih bo razglasil predsednik Powell.

Tukaj je grafikon za donos 10-letnih zakladnih zapisov:

Dejansko se celo 10-letni donos prebija nad dolgoročno črto padajočega trenda v rdečem. Da sta tako 2-letni kot 10-letni donos že na poti k višjemu, potrjuje, kako »cenjene« so Powellove pripombe – in jih sploh še ni izrekel.

Ta nova usmeritev obrestnih mer je precejšnja sprememba v primerjavi z nedavno preteklostjo in s seboj prinaša globoko zaskrbljenost glede tega, kar bo v gospodarstvu prišlo naslednje. Koliko še lahko gredo ti donosi, preden se uradniki Feda odločijo, da bodo odložili in si prizadevali za nižje ravni? To je odvisno od odčitkov CPI in PPI v naslednjih nekaj mesecih.

Upamo, da bodo veliki zvezdniki Federal Reserve Bank uživali v lepoti in tišini mesta Jackson Hole v Wyomingu. Malo verjetno je, da bodo to zimo uživali v lepoti in tišini, saj vse višje obrestne mere, namenjene zniževanju inflacije, prav tako vplivajo na zaustavitev rasti nepremičnin in delnic.

Ne naložbeni nasvet. Samo za izobraževalne namene.