Ko se zdijo slabe novice dobre: ​​nemški BDP sili v »ponovni premislek« o gospodarskem modelu države

Nemški gospodarski podatki so bili danes v središču pozornosti z BDP v drugem četrtletju, ki je napredoval za 2 %, s čimer se je le za las izognil stagnaciji in le malo presegel ocene 0.1 %. Gospodarstvo je v prvem četrtletju zraslo za 0 %.

Gospodarska rast se je močno upočasnila zaradi nenehnih napetosti z Rusijo in nedoslednih tokov plina, ki povzročajo višje cene in spodbujajo negotovost na trgu.

Iščete hitre novice, nasvete in tržne analize?

Danes se prijavite za glasilo Invezz.

Glede na to, da je vlada pod pritiskom, da se naglo opusti ruskega plina, je bilo povpraševanje potrošnikov šibko, saj se je maloprodaja zmanjšala zaradi nenadne inflacije.  

Kljub vse temnejšim oblakom se je BDP v drugem četrtletju povečal za 2 %, kar je bilo nad tržnimi pričakovanji v višini 1.7 %, a precej nižje od letne rasti v prvem četrtletju 1.4 %.

Rast v drugem četrtletju je bila predvsem posledica višjih javnofinančnih izdatkov.

Katherine Neiss, glavna evropska ekonomistka pri PGIM Investments opombe da dolgoročne težave Nemčije izvirajo iz kroničnega premajhnega vlaganja, v nasprotju s številnimi drugimi evropskimi državami. Zavezanost Nemčije politiki varčevanja od krize leta 2008 opisuje kot "smrt s tisočimi rezi".

To je zmanjšalo odpornost tega, kar je bilo nekoč evropski gospodarski čudež. Rusko-ukrajinska vojna in posledično pomanjkanje energije sta le zadnja simptoma te temeljne šibkosti, ki se še naprej širi.

Poslovno zaupanje

Nemški indeks poslovne klime Ifo je padel na najnižjo raven v zadnjih 2 letih, zabeležil padec za 0.2 točke od julija in se ustavil pri 88.5. Zasebna podjetja se zaradi padajoče kupne moči gospodinjstev soočajo s krčem tako v ponudbi kot v povpraševanju.

Kulturno je Nemčija dolgo veljala za zelo nenaklonjen do inflacije.

Kljub nekaterim sindikalnim pogajanjem in izboljšanju plač realne plače so poročali zmanjšal za 3.6 %, kar je zmanjšalo možnost ponovne rasti apetita zasebnega sektorja. K temu prispeva starajoča se demografija v regiji.

Vendar so bili trgi prijetno presenečeni, ko so ugotovili, da je bil ta odčitek precej višji od pričakovanj pri 86.8. DAX, ki je padel na najnižjo vrednost 13,210.99 ob 11 po srednjeevropskem času, je bil v trendu več na 13,237.17 do 12 po srednjeevropskem času.

Tako indeks tekočih ocen kot indeks poslovnih pričakovanj sta padla za 0.2 oziroma 0.1 točke na 97.5 oziroma 80.3.

V začetku tedna S&P Global Flash Germany PMI Composite Index zavrnil globlje pod 50 in se ustalil pri 47.6, precej v območju krčenja.

Outlook

Predsednik Ifo Clemens Fuest ni okleval z besedami rek ozračje je "jasno pesimistično".

Glede na ranljivost gospodarstva je Neiss Napovedi da bi se v ekstremnem scenariju, ko ruski plinski tokovi popolnoma usahnejo, gospodarski učinek "lahko približal osupljivim 15 odstotkom nemškega BDP."   

Melanie Debono pri Pantheon Macroeconomics pričakuje pomemben upad gospodarske aktivnosti in ocenjuje, da se bo BDP v tretjem četrtletju zmanjšal za 3 %, v četrtem četrtletju pa še za 0.5 %.

Pesimizem potrjuje tudi trend upadanja v nemškem indeksu cestnin za tovornjake MAUT, ki je približek gospodarske dejavnosti. V tednu pred novim letom je zabeležil sezonsko prilagojeno najvišjo vrednost 147.4, vendar je 117.4. avgusta 20 padel na 2022.

Ifo ekonomist Timo Wollmershaeuser se strinja z Debonom in pričakuje, da bo BDP padel za 0.5 % v četrtletju do septembra.

Državni denarni organ, Bundesbank, napoveduje, da bo rast v tretjem četrtletju nespremenjena, hkrati pa priznava, da se je tveganje krčenja v četrtem četrtletju povečalo "precej."

Pot naprej

Namesto strožje fiskalne in monetarne politike Neiss poziva k "drznemu ukrepanju in premisleku o gospodarskem modelu države."

To bi vključevalo predvsem naslednje:

• Nemčija prevzema vodilno vlogo pri spodbujanju trgovinskih vezi znotraj EU, največjega trgovinskega bloka na svetu. To je še posebej pomembno, ker se več partnerjev, zlasti Kitajska, začenja ozirati vase z naraščajočimi protekcionističnimi ukrepi.
• Veliko vlagati v javno infrastrukturo, zlasti v energijo za obvladovanje morebitnih pretresov v oskrbi. Po njenem mnenju morajo biti oblikovalci politik odprti za jedrsko energijo in fosilna goriva, ki so del mešanice, vsaj v bližnji prihodnosti. Brez teh komponent Nemčija ne bo mogla razviti robustnega energetskega sistema, ki bi spodbujal prihodnjo rast.

Čeprav bodo takšni ukrepi nedvomno povečali javno zadolženost, bi lahko Nemčija z vlaganjem v projekte, usmerjene v rast, vendarle prešla k trajnostni gradnji dolgoročnih sredstev. Po Neissu je alternativa »trajna izguba BDP«.