Kaj je narobe s podjetji, vrednimi bilijon dolarjev?

Različica te objave je bila prvotno objavljeno na TKer.co.

Predvidevam, da ste videli tabelo vrednotenja, ki izgleda nekako tako kot spodaj.

Če še niste, je sporočilo preprosto: pet delnic (Facebook,¹ Apple, Amazon, Microsoft in Google²) predstavlja približno četrtino tržne kapitalizacije indeksa S&P 500, ki ga sestavlja 500 podjetij.

To je zaradi njihovih ogromnih tržnih vrednosti: Apple je vreden 2.8 bilijona dolarjev, Microsoft je vreden 2.4 bilijona dolarjev, Google je vreden 1.8 bilijona dolarjev, Amazon je vreden 1.6 bilijona dolarjev, Facebook pa 876 milijard dolarjev.

Za kontekst je 20 najmanjših podjetij v S&P 500 vredno manj kot 10 milijard dolarjev.

Zamisel, da 1 % podjetij v indeksu predstavlja približno 25 % celotne tržne vrednosti, je zmedena, in nekateri ljudje to vidijo kot ranljivost za borzo.

Dve hitri stvari: Prvič, ni veliko dokazov, ki bi pokazali razmerje med koncentracijo trga in terminskimi tržnimi donosi (gl. grafikon). Drugič, tržna koncentracija ni nenavadna (gl ta in to).

Pravzaprav so podjetja nekoč predstavljala še večje tržne deleže.

»AT&T je leta 13 znašal 1932 % skupne vrednosti na borzi v ZDA; General Motors, 8 % leta 1928; IBM, 7 % leta 1970,« je pred kratkim zapisal Jason Zweig, kolumnist WSJ.

Nenatančno jih je imenovati 5 podjetij

Čeprav je morda tehnično natančno reči, da teh pet delnic predstavlja pet podjetij, je to tudi velika poenostavitev podjetij in trgov, ki so jim ta podjetja izpostavljena.

Razmislite o Microsoftu. Glede na svojo najnovejšo objavo zaslužka podjetje poroča o treh ločenih večmilijonskih poslovnih segmentih, ki jih sestavljajo deset velikih podjetij vključno s komercialnimi izdelki (npr. Office), potrošniškimi izdelki (npr. Skype), inteligentnim oblakom (Azure), igranjem iger (npr. Xbox) in LinkedIn. Microsoft ima celo oglaševalsko podjetje, ki Axiosova Sara Fischer poudarja je večji kot Snap in Twitter skupaj!³

Zgodba se nadaljuje

Apple, Google, Amazon in Facebook podobno sodelujejo v široki paleti podjetij, ki imajo vodilne položaje.

Zaslužijo tono denarja

Pomembno je, da so te ocene podprte z brezbožno količino zaslužka.

Oglejte si ta grafikon velikih imen tehnološke rasti z dovoljenjem Yardeni Research, ki je nekoliko bolj posodobljen kot zgornji grafikon.

Medtem ko ta tako imenovana podjetja FAANGM predstavljajo 1 % imen v S&P 500, predstavljajo neverjetnih 14 % zaslužka indeksa.

Opomba: Te delnice predstavljajo približno 21 % indeksa, kar je večji odstotek od 14 % zaslužka, za katerega so odgovorni. Obstaja veliko razlogov, zakaj je temu tako. Na splošno ni nenavadno, da vlagatelji plačajo premijo za tehnološke delnice, delnice z visoko rastjo in delnice, ki prevladujejo na trgu. Bistvo je, da predstavljajo velik delež tržne kapitalizacije in ustvarijo ogromen delež zaslužka.

Z vidika vlagatelja je lahko najslabši scenarij, da se ta podjetja razpadejo, v tem primeru pa lahko izgubijo nekatere prednosti obsega. Toda tudi ob razpadu bi vlagateljem bodisi ostale delnice razpadlega podjetja bodisi bi jih odkupili.

Tako kot S&P 500 tudi pet največjih delnic na ameriškem trgu pritegne dvigne obrvi zaradi poti njihovih cen. Toda natančnejši pogled na stvari, kot sta diverzifikacija poslovanja in zaslužek, pokaže, da so ti pomisleki morda nekoliko pretirani.

RAZKRITJE:

Večina mojih prihrankov je v delniških vzajemnih skladih in ETF, ki sledijo indeksu S&P 500, kar pomeni, da sem močno izpostavljen zgoraj omenjenim podjetjem. Nobeno od teh podjetij mi ne plača. Vendar pa dobesedno vsaka oseba, ki jo poznam – vključno z mano –, redno posluje z vsaj več od teh podjetij na več načinov.

Uporabljam iPhone (AAPL) in vsi, ki jih poznam, imajo telefon iPhone ali Android (GOOGL). Za komunikacijo z ljudmi v tujini uporabljam WhatsApp (FB). Med pandemijo veliko več uporabljam Google Meet (GOOGL) in Microsoft Teams (MSFT).

Za delo večinoma uporabljam Chrome (GOOGL) na svojem MacBook Air (AAPL). Delam z veliko podatki, čeprav nimam Officea (MSFT). Ko mi nekdo pošlje datoteko Excel (MSFT), jo odprem s preglednicami (GOOGL). Moje spletno mesto poganja AWS (AMZN), čeprav, ko pride do izpada, ne morem pomagati, da ne bi zavidal tistim, ki uporabljajo Azure (MSFT). In ko se naročite na TKer, je GIF v pozdravnem e-poštnem sporočilu ustvarjen na GIPHY (FB).

Ko objavljam, svoje delo delim na LinkedInu (MSFT). Facebook (FB) je veliko večja platforma za skupno rabo vsebin na splošno, vendar se zdi, da njihov algoritem ne sprejme mojih stvari. Čeprav sem v zadnjem času opazil, da se moji deli pojavljajo v rezultatih Iskanja Google (GOOGL). Zdi se, da mi Yahoo Search ne pošilja veliko prometa, čeprav bom opozoril, da Yahoo Search dejansko poganja Bing (MSFT).

V prostem času me boste morda ujeli med brskanjem po Instagramu (FB), medtem ko nekaj pretakam iz Apple TV+ (AAPL) ali Prime Video (AMZN). Da, imam naročnine na Netflix in Hulu, čeprav vse to pretakam prek strojne opreme Apple TV (AAPL).

Imam Echo Dot (AMZN) in Echo Show (AMZN), vendar ju vedno uporabljam samo za nastavitev časovnikov in prižiganje in izklapljanje luči. Ne uporabljam Siri (AAPL), vendar jo moja sestra uporablja za pošiljanje besedilnih sporočil med vožnjo. Ne uporabljam Nest (GOOGL) ali Ring (AMZN), vendar se zdi, da so moji domači prijatelji oboževalci enega ali drugega.

Za spletno nakupovanje sem nataknjen na Amazon (AMZN) kot vsi drugi. Vendar pa bom rekel, da sta Apple Pay (AAPL) in Google Pay (GOOGL) precej olajšala izvajanje transakcij na drugih spletnih mestih.

Da bo jasno, vse o meni ni povezano. Nosim mehansko uro. Ne boste me mogli prepričati, da dobim Apple Watch (AAPL) ali FitBit (GOOGL).

Prav tako grem ven. Vstavil bom svoje AirPods (AAPL) in se sprehodil do Whole Foods (AMZN) v centru Brooklyna, kjer dobim živila. To je blok mimo Apple Store (AAPL), vendar blok pred Best Buy, kjer je bil novi Xbox (MSFT) razprodan že tedne – čeprav imajo izjemno priljubljen Oculus 2 (FB) na zalogi.

Ko sem na dopustu, so mi všeč osamljene plaže, daleč od kakršnega koli Wi-Fi ali mobilnega signala. Toda tudi tam bom videl ljudi na njihovih Kindlah (AMZN) in iPadih (AAPL).

AT&T (T) je bil moj brezžični operater, preden sem pred nekaj leti prešel na Verizon. V srednji šoli sem vozil karavan Chevy Impala (GM) iz leta 1979. Zdaj živim v NYC, kjer nimam avta.

Nekaj ​​nedavnih funkcij borze TKer:

Vzvratni pogled ?

? Borzni tobogan: Prejšnji teden je delniški trg doživel eksplozijo volatilnosti. (Več preberite tukaj.) Toda ko je bilo vse povedano in storjeno, je S&P 500 teden končal z 0.8-odstotno rastjo. ⏳ Kot vedno se bodo tu in tam spremenile spremenljivke, ki poganjajo dolgoročne donose na trgu, kar lahko privede do običajnih velikih razprodaj, ki jih trg opazi v povprečnem letu. To na splošno ni problem za dolgoročne vlagatelje, saj se razprodaje sčasoma pozdravijo. ? Občasno bomo deležni velikega presenečenja, ki ga nihče ne predvideva in bo izpodbijalo naš pogled na dolgi rok. Toda ta teden ni bilo tako.

? Prihajajo dvigi obrestnih mer: Federal Reserve je dal najjasnejši signal doslej, da namerava začeti zviševati kratkoročne obrestne mere (prek obrestne mere zveznih skladov) na marčevskem sestanku politike, ko odpira svojo izredno monetarno politiko. Iz izjave o politiki FOMC: "Z inflacijo, ki je precej nad 2 odstotka in močnim trgom dela, Odbor pričakuje, da bo kmalu primerno dvigniti ciljni razpon za obrestno mero zveznih skladov." In iz tiskovne konference predsednika Fed Jeromea Powella v sredo: "Rekel bi, da namerava odbor na marčevskem sestanku zvišati obrestno mero zveznih sredstev ob predpostavki, da so za to ustrezni pogoji."

…? Zakaj? Inflacija: Fed-ovo najljubše merilo inflacije – temeljni indeks cen PCE – je decembra poskočil za 4.9 % v primerjavi z enim letom, kar je največje povečanje po letu 1983. Indeks stroškov zaposlovanja, ki ga je pozorno spremljal, se je v treh mesecih, ki so se končali decembra, zvišal za 4 %. največji dobiček po letu 3. To je eden od razlogov, zakaj je Fed postajal agresiven. Več o tem, zakaj Fed zaostruje denarno politiko, preberite ta.

?? Rast BDP 2021: BDP ZDA je v četrtem četrtletju rasel po 6.9-odstotni stopnji, kar je bilo precej višje od 4-odstotne stopnje, ki so jo pričakovali ekonomisti. Obnova zalog je predstavljala 5.5 odstotne točke te rasti. BDP je leta 4.9 zrasel za 5.7 % medletno, kar je najhitreje po letu 2021. Za več informacij o obnovi zalog preberite ta.

? Poraba se je decembra upočasnila: Decembra se je potrošniška poraba zmanjšala za 0.5 % glede na mesec pred tem. Daniel Silver iz JPMorgana: "Menimo, da je širjenje različice Omicron zmanjšalo porabo v tem mesecu in da bo to zaviranje, povezano z virusi, razmeroma kratkotrajno." Za več o motečem vplivu Omicrona preberite ta.

? In poslovna aktivnost se je januarja upočasnila: Glede na raziskave IHS Markit, opravljene v tem mesecu, vodje nabave v proizvodnem in storitvenem sektorju pravijo, da se je rast upočasnila na najnižjo raven v 18 mesecih.

… ⛓ Ampak obstajajo dobre novice: Zdi se, da se težave z dobavno verigo umirjajo in zdi se, da se inflacija ohlaja. Iz Markita: »...splošna stopnja poslabšanja dobavne verige se je umirila v primerjavi s tisto, ki smo jo opazili v večini druge polovice lanskega leta. To je posledično pripomoglo k dvigu optimizma v proizvodnji glede prihodnjega leta na najvišjo raven v preteklem letu, prav tako pa je pomagalo močno znižati stopnjo inflacije cen surovin. Kljub temu, da raziskava kaže na razočaranje v začetku leta, obstaja nekaj spodbudnih signalov za kratkoročne obete.«

? Refinanciranje hipotek se zmanjša: Po podatkih Združenja hipotekarnih bankirjev se je aktivnost hipotekarnega refinanciranja zmanjšala za 13 % glede na predhodni teden in za 53 % glede na leto pred letom dni, saj so se dolgoročne obrestne mere dvignile. Joel Kan iz MBA pravi: »Ni presenetljivo, da se je povpraševanje posojilojemalcev po refinanciranju zmanjšalo, vloge pa so padale že četrti teden zapored. Po skoraj dveh letih nižjih obrestnih mer ni več veliko posojilojemalcev, ki bi imeli spodbudo za refinanciranje.«

Navzgor po cesti?

Vse oči bodo uprte v januarsko poročilo o delovnih mestih, ki bo izšlo 4. februarja. Po soglasni oceni so ameriški delodajalci v mesecu dodali 178,000 delovnih mest, čeprav nekateri ekonomisti menijo, da so delovna mesta izgubljena. Iz Bank of America: "Napovedujemo, da se je število nekmetijskih plačil januarja zmanjšalo za 150, predvsem zaradi karantenskega učinka različice Omicron na urne delavce."

Sezona zaslužkov se nadaljuje tudi v visoki prestavi, saj so Alphabet, Starbucks, GM, Meta (prej Facebook), Amazon in Ford med velikimi podjetji, ki objavijo četrtletne finančne rezultate.

¹ Od oktober, je Facebook bolj formalno znan kot Meta.

² Google je uradno bolj znan kot abeceda. Res, kaj je v imenu?

³ V zadnjem četrtletju, o katerem so poročali, je Microsoftovo podjetje z »oglaševanjem v iskanju in novicah« ustvarilo 3 milijarde dolarjev prihodkov. Twitter je imel skupni prihodek 1.3 milijarde dolarjev, Snap pa 1.0 milijarde dolarjev.

Različica te objave je bila prvotno objavljeno na TKer.co.

Preberite zadnje finančne in poslovne novice Yahoo Finance

Sledite Yahoo Finance na Twitter, Facebook , Instagram, Flipboard, LinkedInin YouTube