Kaj je naslednje za trge, ko bodo ZDA dosegle mejo dolga?

Ura tiktaka glede na mejo dolga ZDA, ki je bila tehnično dosežena že 19. januarja 2023. Ministrstvo za finance ZDA trenutno ocenjuje, da bodo nujni ukrepi, ki naj bi najhujše učinke omejitve dolga podaljšali za nekaj mesecev, junija izčrpani. 2023. Gospodarska tveganja so potencialno velika.

Seveda mnogi pričakujejo, da se bodo politiki dogovorili za dvig meje dolga pred junijem, a kaj, če se ne bodo? Finančni trgi kažejo nekaj zaskrbljenosti, kreditne zamenjave za državni dolg ZDA, so dosegle večletne najvišje vrednosti, čeprav se še niso približale ravnem, ki smo jih videli leta 2011, ko so ZDA potencialno prišle v roku nekaj dni od neplačila in je S&P znižal bonitetno oceno vlade ZDA.

Nadaljnji nujni ukrepi?

Če politična pogajanja res zastanejo, potem je možno, da lahko ministrstvo za finance stori več, da preloži rok s še bolj skrajnimi izrednimi ukrepi ali z uporabo špekulativnih taktik, kot je kovanje kovancev zelo visoke vrednosti. V skladu z izrednimi ukrepi, ki trenutno veljajo od sredine januarja 2023, se ministrstvo za finance začasno zadolžuje iz državnih pokojninskih načrtov in prejemkov, da zagotovi likvidnost za vodenje vlade. Čeprav ni idealno, je to dovoljeno z zakonom in je bilo že storjeno. Ta posojila bodo v celoti poplačana, ko se zviša meja dolga.

Kljub temu je pomembno omeniti, da je meja dolga ZDA že dosežena, kar pomeni, da smo že na izposojenem času. Po trenutnih ocenah bo do junija ministrstvo za finance prisiljeno sklepati vse težje in na koncu nevzdržne kompromise. Na določeni točki bi lahko ukrepi za preprečitev neplačila dolga potisnili ZDA v recesijo, če bi na primer plačila socialne varnosti ali plače državnim uslužbencem zamujale. Zato ni jasno, kako daleč bi lahko ministrstvo za finance potisnilo tehnično neplačilo po juniju in kako škodljiv bi bil gospodarski učinek žongliranja z računi. The Ameriška krivulja donosnosti je trenutno globoko obrnjena, kar je pogost znak recesije, zato lahko nadaljnje težave z omejitvijo dolga motijo ​​ameriško gospodarstvo v negotovem času.

Verodostojnost ZDA na finančnih trgih

Prav tako bi to vplivalo na verodostojnost državnega dolga ZDA. Trenutno ima ameriška vlada razmeroma nizke stroške zadolževanja v primerjavi z drugimi državnimi posojilojemalci. Če bo dosežena napovedana junijska meja, bo lahko, podobno kot leta 2011, ko je bil ameriški dolg znižan, sedanja vera v dolg ZDA na finančnih trgih pod vprašajem. Povišane zamenjave kreditnega tveganja že kažejo na nekaj zaskrbljenosti na trgih.

Akademiki so ocenili, da so stroški zadolževanja ZDA lahko nižji kot sicer zaradi močnega položaja ZDA na trgih državnega dolga. Ta korist je potencialno več deset milijard dolarjev letno v nižjih plačilih obresti za vlado ZDA v primerjavi z drugimi državami. Če zamuda zaradi zgornje meje dolga povzroči, da ZDA ne bodo plačale obresti ali se bodo temu zelo približale, se lahko stroški izposojanja za prihodnja leta povečajo. Seveda, visoke ravni ameriškega dolga morda že predstavljajo tveganje za ameriško gospodarstvo, vendar je omejitev dolga namenjena izpolnjevanju preteklih obveznosti glede porabe in ne določanju prihodnjih ravni porabe.

Dogovor pred junijem?

ZDA so v preteklosti večkrat dosegle dogovore o dvigu meje dolga med več administracijami in verjetno tudi leta 2023 ne bo nič drugače. Vendar, kot je pokazalo leto 2011, bi lahko bil gospodarski vpliv na ZDA hud, če bi vlada predolgo odlašala z dvigom zgornje meje, zlasti v času, ko je strah pred recesijo velik.

Vendar je vredno omeniti, da je politična ureditev morda razlog za zaskrbljenost. Leta 2011 je bilo zvišanje zgornje meje dolga zelo blizu. Leta 2011 smo imeli demokratskega predsednika, potem ko so republikanci ponovno prevzeli predstavniški dom na vmesnih volitvah leto prej, podobna slika kot leta 2023. Verjetno bo meja dolga dvignjena brez incidentov, a če ne, bi se lahko gospodarski učinek izkazal za izjemnega.