Kaj sledi lesu, saj se zdi, da bo leta 2022 najslabše donosno blago

»Fucerne na les CME so bile daleč najslabše uspešne terminske pogodbe na blago v letu 2022,« pravi Walter Kunisch ml., višji analitik pri HTS Commodities. "Pomanjkanje zaupanja v stanovanjski trg v ZDA ob močnem dvigu obrestnih mer in hipotekarnih mer ustvarja nasprotne vetrove in slabo povpraševanje po lesu."

Nove stanovanjske gradnje v ZDA so oktobra upadle za 4.2 % na sezonsko prilagojeno letno stopnjo 1.425 milijona, poroča ministrstvo za trgovino. To je znak šibkejše gradbene aktivnosti kot težave na stanovanjskem trgu s hitro naraščajočimi hipotekarnimi obrestnimi merami.

Zaveza Federal Reserve za boj proti inflaciji v ZDA, skupaj z zaostrovanjem standardov zavarovalnih pogodb, "prestraši morebitne kupce stanovanj in jih prisili, da tečejo za varnostjo in udobjem najemniškega trga," pravi Kunisch.

Nacionalna povprečna 30-letna hipotekarna obrestna mera se je v zadnjih nekaj tednih znižala na manj kot 7 %. Toda nedavna stopnja, ki znaša 6.78 %, je še vedno na "visokih vrednostih od decembra 2001", pravi. Manjše domače povpraševanje in močan uvoz lesa iz ZDA sta bila "vnetljiv koktajl" za ameriške terminske cene lesa.

Oktobra so ameriški podatki pokazali, da se je število začetih večstanovanjskih stanovanj zmanjšalo za 0.5 %, medtem ko so enodružinski projekti padli za 6.1 %. Začetke večstanovanjskih gradenj zahtevajo manj skupnega lesa, povečal pa se je tudi kot delež vseh začetih stanovanj, kar prispeva k manjšemu povpraševanju po lesu, pravi Scott Reaves, direktor gozdnih operacij pri Domain Timber Advisors.

Dovoljenja za bivanje v ZDA, ki so lahko gonilo za prihodnjo gradnjo stanovanj, so bila oktobra na letni ravni 1.526 milijona, v primerjavi z 1.841 milijona januarja.

Les je lahko "gospodarski zvonec" za gospodarstvo ZDA, pravi Kunisch, njegova negativna cenovna uspešnost v letošnjem letu pa verjetno kaže na upočasnitev. The Ameriško gospodarstvo je raslo z letno hitrostjo 2.9 % v tretjem četrtletju, potem ko so zabeležili dva zaporedna četrtletna padca.

Domain Timber Advisors pričakuje a upad povpraševanja po lesu v naslednjih dveh letih ali tako, pravi Reaves. Povpraševanje se lahko nato začne povečevati, ko generacija milenijcev doseže starost za nakup stanovanja.

Reaves pravi, da kljub temu ni verjetno, da se bo les vrnil na nedavno dosežene visoke cene ali jih obdržal. Terminske pogodbe za les so marca dosegle najvišjo vrednost znotraj dneva leta 2022 pri 1,477.40 $, kar je največ po maju 2021, kažejo tržni podatki Dow Jones. The nova terminska pogodba za les, ki je bil lansiran avgusta in ima veliko manjšo velikost pogodbene enote, bo sčasoma nadomestil podedovano pogodbo. 532.50. novembra se je trgovalo pri 29 $.

Kar zadeva dobavo, Reaves pravi, da je prišlo do povečanja proizvodnih obratov za les po ZDA. Večja proizvodna zmogljivost bi lahko zmanjšala ponudbo hlodovine v naslednjih petih letih, kar je "dobra napoved za lastništvo lesa," pravi. Lastniki bi imeli možnost prodati svoja drevesa v času velikega povpraševanja in zmanjšati prodajo, ko je povpraševanje manjše, pravi.

Indeks NCREIF Timberland, ki ga sestavlja 466 lesenih nepremičnin investicijskega razreda, je v tretjem četrtletju dosegel skoraj 2.4-odstotno donosnost v primerjavi z 1.9-odstotno rastjo v istem četrtletju lani, glede na Nacionalni svet fiduciarjev nepremičninskih naložb.

Na splošno pa se les sooča s težavami, povezanimi s povpraševanjem, medtem ko se dobava in uvoz še naprej prilagajata, pravi Kunisch iz HTS Commodities. Ne glede na to, ali je uvoz posledica močnega dolarja ali obnove izčrpanih zalog, »upočasnjeno povpraševanje in naraščajoče zaloge nista pozitivna kombinacija« za cene lesa.