Avtor: Karen Brettell
(Reuters) – Ameriško finančno ministrstvo je v nevarnosti, da ne bo poravnalo svojega dolga, če kongres ne bo ukrepal za odpravo zgornje meje dolga, preden bo dosežena, kar bi se lahko zgodilo že 1. junija. Za imetnike zakladnih menic, dolžniških vrednostnih papirjev in obveznic , kar povzroča negotovost glede tega, ali bo to vplivalo na izdaje, ki jih imajo, in kaj se zgodi, če dolg ni poplačan ali se plačilo obresti preskoči.
Tukaj je šest ključnih vprašanj:
ALI VSE OBVEZNICE IZPADEJO, ČE JE ENO PLAČILO PRESKOČENO?
Ne. Zakladnice nimajo nobenih določb o navzkrižnem neplačilu, zato preskočeno plačilo pri eni izdaji ne bo nujno vplivalo na druge.
Dosedanja gibanja na trgu zakladnih menic odražajo lokalno zaskrbljenost zaradi določenih vprašanj, ki zapadejo v začetku junija, ko naj bi ministrstvu za finance ZDA najverjetneje zmanjkalo sredstev. Donosnost teh menic je na višjih ravneh kot primerljivi dolg, ki zapade pozneje v letu.
ALI SE BO USTAVILO TRGOVANJE S PRIZVZENIMI IZDAJAMI?
Analitiki pravijo, da je ključnega pomena, da se lahko zakladnice še naprej prenašajo v sistem poravnave Federal Reserve, Fedwire Securities Service. Ministrstvo za finance lahko zagotovi, da vrednostni papirji ostanejo na Fedwire, tako da dan prej obvesti, da bo plačilo odloženo. To mora storiti vsak dan, dokler ne izvede plačila.
ALI BODO DOLŽNIKI DOBILI NADOMESTILO ZARADI ZAMUDE PRI PLAČILU
Analitiki predvidevajo, da bodo imetniki dolgov plačani za zamudo, vendar ni jasno, kako bi to delovalo. JPMorgan ocenjuje, da bi bilo to najverjetneje v obliki spremenljive obrestne mere za zgrešena plačila kuponov ali računov.
Skupina Treasury Market Practices Group pa je v dokumentu decembra 2021 dejala, da "bi zahtevala izrecno zakonodajo kongresa za zagotovitev odškodnine imetnikom vrednostnih papirjev, za katere velja zamuda pri plačilu dolga državne blagajne, za zamudo pri teh plačilih."
Leta 1979 je ministrstvo za finance zaradi tehničnih težav zamujalo z odkupom nekaterih državnih menic. Vlagatelji, ki so zamudili svoje obresti ali čeke glavnice, so dobili povrnjeno zamudo.
ALI LAHKO ZAKLADNICA PREVRNI ZAPESTALI DOLG?
ja Po navedbah JPMorgana lahko zakladnica prenese zapadle kuponske vrednostne papirje na datum zapadlosti, ne da bi to vplivalo na njen neporavnani dolg ali preostalo denarno stanje, če bo plačilo kupona zapadlo na isti dan.
Zakladne menice so bolj zapletene, saj se prodajajo z diskontom in nato odplačujejo po nominalni vrednosti. Vendar pa nekateri analitiki ugotavljajo, da je zakladnica bolj verjetno, da bo preklicala dražbe in odložila plačilo dolga, ko bo dosegla svojo mejo dolga, glede na to, da se poleg plačila dolga sooča s številnimi računi.
Ministrstvo za finance je v četrtek objavilo načrte za prodajo štiritedenskih in osemtedenskih menic ter 161-dnevnih menic za upravljanje gotovine 30. maja. Drugih dražb, ki naj bi vključevale druge zapadlosti menic v začetku junija, še ni objavilo.
ALI BI ZNIŽANJE OCEN VODILO V PRISILNO PRODAJO
Številni imetniki obveznic, vključno z vlagatelji v sklade denarnega trga, kupujejo le dolg z zelo visoko oceno, znižanje bonitetnih ocen pa bi lahko vplivalo na povpraševanje. Vendar obstajajo opozorila, ki bi lahko omejila obsežno prisilno prodajo.
Pravila in predpisi denarnih skladov ne zahtevajo takojšnje likvidacije ob neplačilu, ugotavlja JPMorgan in dodaja, da imajo upravni odbori skladov verjetno diskrecijsko pravico pri odločanju, ali bodo obdržali ali prodali. Le malo teh bi se verjetno odločilo za prodajo neplačanih vrednostnih papirjev na slabih ravneh.
Skladi denarnega trga vlagajo tudi v pogodbe o začasnem nakupu, ki jih podpirajo zakladnice. Vendar se dolg s kratkoročno zapadlostjo običajno ne uporablja kot zavarovanje. Dolg z daljšim datumom, ki zapade v plačilo v obdobju tveganja, bo morda treba zamenjati ali pa se bo soočil z višjimi odbitki, ki so odbitki, uporabljeni pri vrednosti sredstev.
ALI BI PRIVZRETNOST VPLIVALA NA ZAVAROVANJE Z ZAKLADNIŠTVO V KLIRINŠKIH HIŠAH
Zakladnice se uporabljajo za zavarovanje bilijonov izvedenih finančnih instrumentov v klirinških hišah. Tako kot pri repo poslih, dolg, ki zapade v kratkoročno plačilo, običajno ni sprejet za kritje teh poslov, vendar se lahko morebitne državne obveznice s kuponi, pri katerih obstaja tveganje, da ne bodo poplačani, soočijo z višjimi odbitki ali jih je treba zamenjati. Zahteve po kritju bi se lahko povečale tudi zaradi povečane volatilnosti trga, ki izhaja iz kakršnega koli neplačila.
(Ta zgodba je bila prenovljena, da je v naslovu dodana beseda "račun")
(Poročanje Karen Brettell; montaža Alden Bentley in Alistair Bell)
Vir: https://finance.yahoo.com/news/explainer-happen-treasury-default-six-191417279.html