Kaj iskati pri prihajajočih februarskih številkah inflacije cen življenjskih potrebščin

Trgi in Fed prej niso bili usklajeni glede prihajajočih zvišanj obrestnih mer. V preteklem tednu so se trgi preusmerili k mnenju Feda in pričakujejo nov dvig marca in verjetno tudi maja. To je lahko deloma posledica januarja visoke številke delovnih mest, ki zmanjšujejo možnosti recesije, lahko pa tudi odraža določene strahove glede januarskih podatkov o indeksu cen življenjskih potrebščin (CPI). Obstaja možnost, da ni tako rožnato, kot nekateri upajo.

Obvestilo CPI

Na valentinovo, 14. februarja ob 8.30 po srednjeevropskem času, bomo videli poročilo CPI za mesec januar 2023.

Zadnji trendi

Nedavni podatki o inflaciji so bili na splošno dobri. Inflacija se je znižala. To je posledica znižanja stroškov energije in hrane, cene rabljenih avtomobilov in raznih dobrin pa so v zadnjih mesecih dejansko padle v absolutnem znesku.

Tudi Fed je začel priznavati te spodbudne trende. Vendar ostajajo pomisleki, zlasti ker stroški zatočišč, ki imajo veliko težo v seriji CPI, še naprej strmo naraščajo. Obstaja dober razlog za domnevo, da bi se to lahko spremenilo, vendar tega še nismo videli v podatkih CPI. Poleg tega je Fed zaskrbljen, da bo rast plač še naprej zviševala stroške storitev, in nedavno močno poročilo o zaposlovanju Fed-a glede tega ne bo potolažilo.

Pogled naprej

Obstaja možnost, da bodo prihodnji podatki o inflaciji nekoliko manj pomirjujoči. Cene nekaterih energentov, na primer surove nafte, ne upadajo več. Hrana in energija sta v zadnjih poročilih pomagali znižati skupno inflacijo.

Centralna banka Clevelanda proizvaja napovedi inflacije z uporabo trenutno opazovanih cen. Od 7. februarja 2023 predvidevajo januarski osnovni CPI pri 0.46 % na mesec in februarski CPI pri 0.45 %. V zadnjih nekaj mesecih so te napovedi precenjevale inflacijo in to se lahko zgodi tudi v začetku leta 2023. Vendar, če te trenutne napovedi držijo, potem ti odčitki ne bodo navdihnili Feda, da se inflacija hitro pomika nazaj k Fedovemu cilju 2 %. Ta stopnja mesečne inflacije, če bi se vzdržala eno leto, bi povzročila letno inflacijo okoli 7 %.

Ohišje

Pravi nadomestni znak v poročilu CPI je stanovanje. Redfin podatki, kažejo, da cene stanovanj padajo od maja 2022 in so se glede na december 1.4 na letni ravni povečale le za 2022 %. To je veliko nižje od rasti cen, ki smo jo bili priča večjemu delu leta 2022.

Vendar pa zaradi statističnih zamikov merilo CPI za stanovanjske stroške ali stroške zatočišča, kot jih imenuje CPI, še naprej močno narašča. Ob predpostavki, da se bodo stroški zavetja znižali, saj mnogi, vključno s predsednikom Fed Jeromeom Powellom, pričakujejo, da bo to v prihodnjih mesecih povzročilo veliko spremembo v odčitkih CPI. To je zato, ker imajo stanovanjski stroški največjo posamezno utež v poročilu CPI.

Vendar pa ne vemo natančno, kdaj se bodo nepremičnine začele umirjati v izračunih CPI, ob predpostavki, da se bodo stvari odvijale po pričakovanjih. Če to vidimo v prihajajočih podatkih, bo to morda nekoliko zagotovilo za Fed in trge, čeprav je ta poteza na splošno pričakovana in bi lahko pripomogla k znižanju skupne inflacije leta 2023.

Reakcija Fed-a

Po dvigu obrestnih mer za 0.25 odstotne točke v februarju, trdno se pričakuje, da bo Fed naredil podobno potezo 22. marca. Manj gotov pa je izid majskega srečanja. Po močnem poročilu o zaposlovanju se je trg preusmeril v pričakovanje, da bo Fed najverjetneje zadnjič zvišal obrestne mere, vendar se bo izid verjetno izkazal za odvisnega od prihajajočih gospodarskih podatkov, kot so številke CPI za januar in prihodnji podatki o delovnih mestih.

Prihajajoče vrednosti CPI bodo pomembne za Fed in trge. Splošno sprejeta pripoved je, da se inflacija znižuje. Kljub temu, če podatki o CPI kažejo, da se cene ne umirjajo tako hitro, kot bi Fed želel, potem bi to lahko bila dodatna utemeljitev za nov dvig obrestnih mer v maju, ki ga trgi na tej točki ocenjujejo kot verjetnega, in obstaja celo zunanja možnost za junijski dvig od Fed, če bo inflacija dlje časa vztrajno višja.