Kaj pričakovati od marčevskega zasedanja Feda

Fed bo svoje cilje za kratkoročne obrestne mere ponovno objavil 22. marca ob 2. uri po srednjeevropskem času, čemur bo sledila tiskovna konferenca s predsednikom Feda Jeromeom Powellom ob 2.30 po srednjeevropskem času, ki bo dodala dodatno barvo pisni izjavi Feda. Trgi pričakujejo, da se bodo obrestne mere spet dvignile, verjetno za 0.25 odstotne točke, čeprav trgi trenutno ocenjujejo, da je 1 proti 4 možnost, da se obrestne mere dvignejo za 0.5 odstotne točke. Če smo na dobri poti k večjemu dvigu, bodo uradniki Feda morda na to namignili v govorih v prihodnjih tednih glede na to, kako skrbno se upravlja s pričakovanji.

Glede podatkov o inflaciji

Poskus ukrotitve ameriške inflacije ne gre tako dobro, kot se je prej mislilo na podlagi Januarski podatki o inflaciji. Da, inflacija se znižuje, toda ne, ne približuje se dovolj hitro 2-odstotnemu letnemu cilju Feda, kot bi si mnogi želeli. Januarski podatki kažejo, da osnovna inflacija po nedavnem znižanju stroškov energije in kljub nekaterim pozitivnim trendom ostaja vztrajno visoka. Pred zasedanjem Fed marca bodo na voljo dodatni ekonomski podatki za posodobitev tega pogleda. Na primer, objava indeksa cen življenjskih potrebščin 14. marca bo verjetno pomembna.

Višje obrestne mere in tveganje recesije

Pričakuje se, da bo Fed lahko zvišal obrestne mere nekoliko višje po marčnem zasedanju. Vendar pa lahko obstaja omejitev najvišje ravni, do katere lahko Fed zviša obrestne mere brez neželenih stranskih učinkov, zlasti če se upošteva zapozneli učinek denarne politike. Zaradi tega je verjetno, da bo Fed vzdrževal visoke obrestne mere za daljše obdobje v razponu od 5 % do 6 %, namesto da bi bolj dramatično zvišal obrestne mere. To je zato, ker lahko denarna politika traja od 12 do 18 mesecev, da se čuti njen polni učinek. To pomeni, da je Fed morda nastavil obrestne mere na pravilno raven, vendar mora počakati. Če je tako, potem lahko njihovo zvišanje povzroči nepotrebno gospodarsko škodo gospodarstvu.

Fed denarno politiko že obravnava kot restriktivno. Na primer, previsoko zvišanje stopenj bi povzročilo obrestne mere za državni dolg se bodo znatno povečale. Seveda to ni primarna skrb Feda, vendar bi raje znižali inflacijo, ne da bi povzročili recesijo ameriškega gospodarstva.

Na žalost nekateri verjamejo, da bo zdaj morda potrebna recesija v ZDA, da bodo cene pod nadzorom. Fed je na primer v zapisniku s februarskega sestanka izjavil, da. "Ker je inflacija ostala nesprejemljivo visoka, so udeleženci pričakovali, da bo potrebno obdobje rasti realnega BDP pod trendom, da bi agregatno povpraševanje doseglo boljše ravnovesje." V bistvu Fed namiguje, da bi bila za znižanje inflacije morda potrebna recesija ali vsaj počasna gospodarska rast.

Gospodarske napovedi

Pazi na Fed »Povzetek gospodarskih projekcij« ali »Projekcijsko gradivo« z marčevsko odločitvijo o obrestnih merah vsebujejo različne napovedi oblikovalcev politik Feda, pomembno pa je, da nakazujejo, kje oblikovalci politik menijo, da se bodo obrestne mere zaključile leta 2023 in kasneje. Decembra je bilo povprečno pričakovanje, da bodo obrestne mere ob koncu leta 2023 znašale 5.1 %, to pričakovanje se bo z marčevsko posodobitvijo verjetno povečalo, vendar je ključno vprašanje, za koliko.

Fed bo najverjetneje vzpostavil ravnovesje med dvigovanjem obrestnih mer višje in njihovim daljšim držanjem na najvišjih ravneh. Trenutno trgi pričakujejo zvišanje obrestnih mer marca, maja in junija. (Upoštevajte, da Fed ne bo določil obrestnih mer v aprilu, ker Fed običajno določi obrestne mere osemkrat na leto, ne mesečno. Vendar pa lahko Fed prilagodi obrestne mere, kadar koli želi, če si to zaslužijo gospodarske novice, na primer med ekstremnimi gospodarskih dogodkov, kot sta med pandemijo in finančno krizo.)

Pred zasedanjem Fed bomo izvedeli več o gospodarstvu s februarskimi podatki, posebno pozornost pa bomo namenili novicam o delovnih mestih in inflaciji, vendar se trenutno pričakuje, da bo Fed 22. marca znova zvišal obrestne mere in nakazal nadaljnjih 0.25 odstotne točke prihajajo zvišanja obrestnih mer, pa tudi nekaj časa držanje obrestnih mer na najvišjih ravneh. Pravo vprašanje je, kako visoke bodo stopnje in kako dolgo bodo tam ostale. Vendar pa je v zadnjih tednih trg že ocenil bolj grozljive obete, kot je bilo pričakovano v začetku leta 2023.