Kaj bo po propadu SVB? 30-odstotna možnost znižanja obrestnih mer do poletja

To se je hitro stopnjevalo. 

Banke Silicon Valley Bank (Nasdaq: SIVB) ni več, največja bančna žrtev, odkar je leta 2008 svet šokiral Lehman Brothers. Prišla je ameriška administracija, ki je uvedla nujne zaustavitve, da bi preprečila krizo – vsaj kratkoročno.

Kot je rekel Joe Biden, "tako deluje kapitalizem". 

Toda vpliv bo daljnosežen. Trg je to že spoznal. Če pogledamo pričakovanja glede obrestnih mer, je sprememba osupljiva. 

Julijske terminske pogodbe Fed sklada so v nedeljo zvečer padle s 5.63 % na 5.15 %. To pomeni padec napovedi za Fedovo politiko dvigovanja obrestnih mer za skoraj 50 bazičnih točk v hipu. 

Če pogledamo verjetnosti, povezane s terminskimi pogodbami Feda, spodnji grafikoni kažejo, kako močno so se obrnili obeti za naslednje srečanje Feda. 

V nekaj dneh smo šli s 70-odstotne možnosti dviga za 50 bazičnih točk na 0 %, medtem ko osnovno pričakovanje zdaj sploh ni nobenega povečanja, pri 72-odstotni verjetnosti z 0 % prejšnji teden. 

Ampak zakaj? No, ker se stvari lomijo, zato. Ves čas smo vedeli, da je bil glavni cilj Feda v zadnjem letu dovolj zvišati obrestne mere, da bi se inflacija umirila, a ne preveč, da bi se gospodarstvo oklestilo in sprožila umazana recesija. 

Nedelja je prinesla nihanje v bančnem sistemu, trg pa je začel pričakovati, da se Fed preprosto ne more izogniti zaostritvi svoje prej stroge politike. 

Kaj to pomeni za tvegana sredstva?

Seveda tvegana sredstva potrebujejo samo besedo "pivot" in spakirajo svoje kovčke, da se odpravijo proti severu na lestvicah po sferi. Bitcoin je bil včeraj glavni zvezdnik, saj je vodil kripto kovance navzgor, ko je ponovno dosegel 24,000 $, nazaj na raven izpred dveh tednov, potem ko je med krizo ob koncu tedna padel pod 20,000 $. 

Kot že vse leto, je slaba novica dobra novica. Zakaj bi morale delnice in kripto narasti, ko banke skoraj propadejo? Ker skorajšnja katastrofa pomeni hitrejšo vrnitev v obljubljeno deželo, to so nizke obrestne mere, zato. 

Živimo v smešnem svetu. 

Je zviševanja obrestnih mer konec?

Kaj pa veliko vprašanje: ali je pohodov povsem konec? Preučili smo verjetnost povišanj na sestanku Feda prihodnji teden, kaj pa napovedi glede končne obrestne mere? Je cikel stopenj popolnoma končan?

Najboljši način za ogled tega je, da naredimo točno to, kar smo storili zgoraj za marčevske terminske pogodbe, razen za julijske. Spodnji grafikon oranžno prikazuje današnje verjetnosti v primerjavi s črnimi črtami, ki prikazujejo verjetnosti prejšnji teden. Kot sem rekel, so stvari precej hitro eskalirale. 

Grafikon kaže le 1.6-odstotno možnost višje stopnje v juliju. To je neverjetno, ko je bila napoved prejšnjega tedna ta številka 100-odstotna – res je, terminske pogodbe so pomenile dobesedno 0-odstotno možnost, da tečaji ne bodo višji za vsaj 50 bazičnih točk. 

Obstaja celo 30-odstotna možnost nižje stopnje v juliju. Tudi analitiki Goldman Sachsa so v nedeljo zvečer povedali, da se strinjajo s tem pričakovanjem. 

Začenja se razumeti, zakaj je Bitcoin presegel 24,000 $, kajne? 

Seveda pa inflacija tam zunaj še vedno buči, čeprav je dosegla svoj vrh. Zadnji odčitek CPI je objavljen danes popoldne in ima možnost, da pretrese stvari, če bo vroče. 

Ampak to bi bilo presenečenje. Trg se je od preloma leta premaknil od strahu pred inflacijo k strahu pred recesijo in vsi znaki kažejo na zniževanje inflacije. In zdaj, ko je banka nihala zaradi SVB, ki je podlegla pritisku visokih obrestnih mer, trg misli, da Fed nima druge izbire, kot da se vrne k politiki nižjih obrestnih mer. 

Hej Jerome, se spomniš, kam si postavil tiskalnik denarja?