Kaj je Volmageddon? Zakaj bi rekordno trgovanje z opcijami lahko tvegalo nov 20-odstotni zlom delnice

Topline

Nedavni porast priljubljenosti pogodb z opcijami ničelnega dne bi lahko povzročil veliko izgubo za S&P 500, opozarjajo analitiki JPMorgan, saj tvegane kratkoročne stave spet pridobivajo na priljubljenosti med vlagatelji, ki želijo zaslužiti na nestanovitnosti borznega trga.

Ključna dejstva

Možnosti nič dni do izteka, pogosto imenovane opcije nič dni ali 0DTE, so prodajne ali klične možnosti, ki potečejo v 24 urah po nakupu, pri čemer se pogosto zanašajo na ogromen nihaj znotraj dneva, da bi unovčili potencialne dobičke.

Po raziskavi JPMorgan se dnevno kupi za približno 1 bilijon dolarjev opcij 0DTE.

Strateg JPMorgan Marko Kolanović je prejšnji mesec dejal, da bi priljubljenost teh poslov lahko povzročila "Volmageddon 2.0", združitev nestanovitnosti in Armageddon, ki se nanaša na skok takih poslov s kratkoročnimi opcijami februarja 2018, kar povzročilo S&P bo zdrsnil za 4 %, kar je najslabši mesec v zadnjih dveh letih.

Tokrat bi lahko bil vpliv še hujši: 5-odstotni padec S&P znotraj dneva bi lahko povzročil 30 milijard dolarjev razprodaj opcij 0DTE in nadaljnji 20-odstotni padec indeksa, je v ponedeljkovem zapisu zapisal Peng Cheng iz JPMorgan.

Ključni citat

"Čeprav se zgodovina ne ponavlja, se pogosto rima," je Kolanović opozoril na porast opcij 0DTE, ki spodbuja zlom delnic, primerljiv z letom 2018.

Contra

Analitiki Bank of America so zavrnili morebitne posledice opcij 0DTE in prejšnji teden v opombi zapisali, da so posli "bolj uravnoteženi [in] zapleteni" kot trg, ki je preprosto enosmerna stava na redka enodnevna nihanja.

Ključno ozadje

Ne glede na prednosti opcij istega dne je trg nedvomno postal veliko bolj nagnjen k pomembnim premikom znotraj dneva: S&P je izgubil ali pridobil 1 % ali več 20-krat od leta do danes, v primerjavi s samo sedmimi primeri v istem časovnem okviru pred desetletjem. Čeprav mali vlagatelji pomagal gorivo Zaradi priljubljenosti stav na dolgoročne opcije je za norijo po opcijah 0DTE večinoma Wall Street: po Chengovih besedah ​​institucionalni vlagatelji predstavljajo približno 95 % poslov z opcijami S&P v istem dnevu.

Presenetljivo dejstvo

Najbolj priljubljen dan za trgovanje z opcijami istega dne v trimesečnem obdobju, ki se je končalo prejšnji ponedeljek, je bil 3. februar, ko je ministrstvo za delo sprosti svoje mesečno poročilo o delovnih mestih, ki po analizi Goldman Sachsa običajno niha delnice.

Nadaljnje branje

Volmageddon in neuspeh produktov kratke volatilnosti (Revija finančnih analitikov)

Kaj so delniške opcije ničelnega dne? Zakaj so pomembni? (Washington Post)

Mali vlagatelji veliko izgubljajo na trgih opcij, kažejo raziskave (MIT Sloan)