Kaj bi moral vsak vlagatelj vedeti o krivulji donosa

Skoraj zagotovo je recesija na poti in mi zaprti sklad (CEF) vlagatelji imajo a velika prednosti pred glavnimi vlagatelji.

Ta prednost so naše visoke, zanesljive (in pogosto mesečne) dividende CEF. Zahvaljujoč tem ogromnim izplačilom lahko čakamo na čas, pobiramo svoje dividende in kupujemo CEF po ugodnih cenah ob padcih.

Pravzaprav nam ni treba dolgo čakati: spodaj vam bom dal konzervativno izbiro CEF, ki prinaša 9-odstotni donos, zadržuje preprodane tehnološke delnice z veliko kapitalizacijo, npr. Microsoft
MSFT
(MSFT) in Apple
AAPL
(AAPL), in je ugodna ponudba.

Toda najprej, kaj pa ta recesija, o kateri vsi govorijo? Zagotovo bo to najbolj telegrafirana recesija v naših življenjih. In tu je še ena podrobnost, povezana z recesijo, ki ste jo morda slišali v zadnjem času: da je "krivulja donosa" bolj obrnjena kot kdaj koli prej.

Mnogi ljudje menijo, da bo prihajajoča recesija hujša od katerekoli doslej. Toda ali je to res? Da bi dobili odgovor, poglejmo, kaj je obrnjena krivulja donosa in kaj pomeni za verjetno recesijo leta 2023. Potem bomo razpravljali o tistem visoko donosnem (in privlačno cenjenem) CEF, ki sem ga omenil pred sekundo.

Obrnjene krivulje donosa in recesije

Ko ljudje govorijo o obrnjeni krivulji donosnosti, imajo v mislih redke primere, ko so donosi kratkoročnih zakladnih zapisov (ko razmišljam o krivuljah donosnosti gledam na trimesečne zakladnice) višji od donosov dolgoročnih ali 10 -leto, Treasuries.

To je situacija, v kateri smo zdaj. Podobne nastavitve smo imeli v letih 1989, 2000, 2006 in 2019. Z drugimi besedami, tik pred recesijo v letih 1990, 2001, 2007 in 2020.

Vsakič, ko pride do te situacije, se v naslednjih 24 mesecih, običajno pa v naslednjih 12 mesecih, zgodi recesija. In zdaj, kot pravijo številni poznavalci, je razlika med 10-letnim in 3-mesečnim donosom večja, kot je bila kdaj koli prej: 83 bazičnih točk.

Na prvi pogled se to zdi, kot da bi lahko pomenilo, da bo recesija leta 2023 globlja od vsega, kar smo videli. Toda hiter pogled v zgodovino kaže, da velikost inverzije ni pomembna.

Na primer, kot lahko vidite zgoraj, smo le šest bazičnih točk nad recesijo leta 2001, ki je trajala osem mesecev, medtem ko je manjša inverzija leta 2007 (23 bazičnih točk) zaznamovala 18-mesečno recesijo. Tako da, imamo močno obrnjeno krivuljo donosa, vendar to ne pomeni, da bomo naslednje leto nujno imeli grdo recesijo.

Zakaj se ne soočamo s ponovitvijo Dot-Com nereda

Drugo vprašanje, ki si ga morda zastavljate, je, da če je naša inverzija krivulje donosnosti podobna letu 2001, ali naj nas skrbi, da se bo ponovitev da leto je v teku? To se morda zdi še posebej verjetno, kot so implozije kriptovalut in nekaterih tehnoloških delnic Meta (META) in Snap (SNAP), naj se počuti kot ponovitev dot-com mehurčka.

Le da so stvari zdaj zelo drugačne kot pred 21 leti.

Leta 2001 so delnice ni začela padati nekaj mesecev pred začetkom recesije. Toda če pomanjšamo, vidimo, da je bil prejšnji zagon takrat daleč presega trenutne trende.

Leta 2001 je NASDAQNDAQ
100 se je dvignil za več kot 400 % na grafikonu, ki je danes bolj podoben kriptovaluti kot borzi (modra črta zgoraj). Zato je bil ogromen padec NASDAQ v recesiji leta 2001 smiseln.

Rdeča črta, ki predstavlja zadnjih nekaj let, ki gredo v napovedano recesijo leta 2023, pripoveduje drugačno zgodbo. Da, leta 2021, ko se začne ta velika trka, so stvari očitno postale malce ponorele. Toda nedavna razprodaja pomeni, da smo se le vrnili na linijo trenda, od katere smo se oddaljili, ko je prizadela pandemija.

Najpomembneje pa je, da nam ta grafikon pove, da nismo niti blizu trga, ki bi počil balonček, kar tudi pomeni, da se bedna uspešnost NASDAQ-jevega mehurčka dot-com (padec za 80.2 % od vrha!) verjetno ne bo ponovila.

Preudaren način vlaganja za 9 % dividendo

V vsakem primeru, če ste še vedno nelagodni glede tega trga, popolnoma razumem. Na srečo obstajajo načini, kako se z malo zavarovanja izpostaviti delnicam in 9-odstotni dividendni donos. Eden od njih je CEF, imenovan Nuveen NASDAQ 100 Dynamic Overwrite Fund (QQQX), ki, kot že ime pove, drži delnice v indeksu NASDAQ 100.

Začnimo z vrednotenjem: QQQX ne trgovajte s premijo na neto vrednost sredstev (NAV) – v tem primeru 2.6 % –, vendar je bilo v preteklosti veliko dražje, zlasti ko se cikel dvigovanja obrestnih mer konča in vlagatelji pričakujejo recesijo.

Leta 2018, blizu konca zadnjega cikla zvišanja obrestnih mer, je premija QQQX narasla na več kot 10 %, kar se je ponovilo letos, ko je podobno povpraševanje po skladu dvignilo njegovo ceno. Zdaj, ko je ta premija nekoliko padla, je QQQX še ena prepričljiva možnost za dohodek in povečanje.

Ko že govorimo o dohodku, kot že omenjeno, sklad prinaša 9 % donos, vendar obstaja še en zasuk: to izplačilo je podprto s strategijo kritih klicev QQQX. V bistvu sklad vlagateljem prodaja možnost nakupa njegovih delnic po fiksni ceni in določenem datumu v prihodnosti. Ne glede na to, ali se ti posli izvedejo, QQQX obdrži denar, ki ga zaračuna za te možnosti. To je odličen način za dodatni zaslužek s portfeljem, še posebej dobro pa deluje na nestanovitnih trgih. Te prodaje opcij pomagajo tudi pri stabilizaciji sklada, saj zasluži več svojega donosa v denarju.

Sestavite vse skupaj in dobili boste potencial za rast zaradi uničenih tehnoloških delnic, malo izolacije zaradi nizkih vrednotenj teh podjetij in strategije pokritih klicev QQQX ter tok dohodka, ki bo verjetno zdržal, ne glede na to, kaj bo prineslo leto 2023 nas.

Michael Foster je vodilni analitik za raziskave Nasprotni pogled. Za več odličnih idej o dohodku kliknite naše najnovejše poročilo “Neuničljiv dohodek: 5 ugodnih skladov s stabilnimi 10.2-odstotnimi dividendami."

Razkritje: nič