Kaj dolgoročno šibak funt pomeni za gospodarstvo Združenega kraljestva

LONDON - The Britanski funtmenjalni tečaj v primerjavi z ameriški dolar je bil v zadnjih mesecih na toboganu.

Po letu stalnega upadanja je padel na ves čas nizka pod 1.10 $ po zloglasni vladi Združenega kraljestva “mini proračun” konec septembra. Nato se je po zamenjavi države zvišala na 1.16 dolarja financiranje in Glavni ministrov konec oktobra; in po Bank of England potonil na 1.11 $ omalovaževala pričakovanja o zvišanju obrestnih mer in opozoril, da je Združeno kraljestvo že 3. novembra začelo svojo najdaljšo recesijo doslej.

Nedavni vzponi in padci so se vsi odigrali v razponu, v katerem funt proti zelencu ni trgoval od leta 1984. Sredi leta 2007, na vrhuncu finančne krize, je bilo mogoče dobiti dva dolarja za funt. Aprila 2015 je bil še vedno vreden 1.5 dolarja; in na začetku leta 2022 1.3 USD.

Skoraj vse valute so padle proti dolar letos in depreciacijo funta v primerjavi z evro glede na izzive Evropske unije z upočasnitvijo gospodarstva in oskrbo z energijo ni bilo tako resno.

Toda evro je še vedno veliko močnejši, kot je bil proti funtu v devetdesetih letih prejšnjega stoletja in večino leta 1990; in svetovni pomen funta je izpuhtel od dni, ko je bil svetovna rezervna valuta v začetku 20. stoletja.

Ekonomisti so za CNBC povedali, da ima zgodovinsko šibkejši funt na srednje- do dolgoročni ravni različne vplive na Združeno kraljestvo širše.

Najbolj osnovni je ta, da se uvoz podraži, izvoz pa teoretično postane konkurenčnejši.

"Težava je v tem, da je Združeno kraljestvo zelo odvisno od uvoza, skoraj dve tretjini hrane je uvoženo, zato se desetodstotno znižanje realnega efektivnega menjalnega tečaja res hitro prevede v višje cene hrane," je dejal Mark Blyth, profesor ekonomije in javnih zadev. na univerzi Brown.

»Združeno kraljestvo je gospodarstvo z nizkimi plačami. To bo bolelo.”

Richard Portes, profesor ekonomije na London Business School, je prav tako opozoril na odvisnost Združenega kraljestva od zunanje trgovine, kar pomeni "pomemben" vpliv šibkejše valute na cene, čeprav je dejal, da še ni dokazov o pomembnem vplivu na povpraševanje Združenega kraljestva. za tuje blago — ne pa tudi pri izvozu, ki teoretično postane bolj konkurenčen.

Opozoril je tudi, da je imela depreciacija valute učinek ravni na cene in ne inflacije.

»To je enkraten učinek. Ni nujno, da nam daje inflacijo v smislu nenehnega dviga ravni cen,« je dejal. »Če prispeva k spirali cen plač, potem je to inflacija in to je tisto, kar nas zdaj vse skrbi. Nočemo videti teh dvigov cen, do katerih je deloma prišlo zaradi Ukrajine in tako naprej, nočemo videti dvigov plač, ki bodo sprožili dvige cen in spiralo.«

Depreciacija sterlinga je dolgoročni trend, odkar mu je bilo leta 1971 dovoljeno prosto kroženje, je dejal in za CNBC povedal: »Mislim, da je razumno pričakovati, da se bo to nadaljevalo. In to deloma zato, ker produktivnost in s tem konkurenčnost nista bili zelo dobri v primerjavi z našimi trgovinskimi partnerji. To je torej dolgoročno stanje.”

primanjkljaj tekočega računa Združenega kraljestva (pri čemer država uvozi več blaga in storitev, kot jih izvozi, in znaša 32.5 milijarde funtov za Veliko Britanijo) se financira s prilivi kapitala, je opozoril. Nekdanji guverner Bank of England Mark Carney je je dejal Združeno kraljestvo je odvisno od »prijaznosti tujcev«. Toda Portes je dejal, da "ni njihova prijaznost, temveč oni, ki želijo vlagati, ker se jim zdijo njihove projekcije in možni donosi, vlagatelji menijo, da so sredstva Združenega kraljestva dovolj privlačna za vlaganje kapitala."

»Če bi se jim zdelo manj privlačno, bi vrednost sredstev Združenega kraljestva padla, da bi spodbudila ljudi k večjim naložbam, zato bo menjalni tečaj še dodatno padel. To je odvisno od zaupanja v britansko gospodarstvo, fiskalne politike in vseh teh stvari.«

Vendar, kot je dejal Portes, šibkejši funt sam po sebi ni problem za fiskalno načrtovanje, ki ga trenutno izvaja vlada, s težko pričakovanim proračunom do 17. novembra.

»Če bi bil velik del našega dolga denominiran v tujih valutah, bi bil, vendar ni. Naš javni dolg je skoraj v celoti denominiran v funtih. Za razliko od nekaterih držav se nam to ne zdi problem. Mislim, da depreciacija, ki smo ji bili priča, ali ki je verjetna v naslednjih nekaj letih, ne bo bistveno vplivala na fiskalni položaj.«

Po besedah ​​Blytha bodo višje cene, ki jih povzroči šibkejša valuta, poleg bolečine, ki jo utrpijo gospodinjstva, imele globlje in dolgotrajnejše učinke.

»Združeno kraljestvo je gospodarstvo, ki močno temelji na potrošnji, in tak premik je enakovreden davku na potrošnjo. To pomeni manj goriva v varčnem motorju. Združeno kraljestvo že ima nizko rast in še nižjo rast produktivnosti.«

Morebitno povečanje izvoza je izničil brexit, je dejal in poudaril, da se je gospodarstvo Združenega kraljestva od glasovanja leta 90 zmanjšalo z 70 % na 2016 % velikosti nemškega.

»Torej, kaj to pomeni dolgoročno? To pomeni, da je stari britanski model rasti mrtev,« je nadaljeval Blyth.

»Financiranje vaše potrošnje iz prihrankov drugih ljudi (uvoz kapitala) in menjava predragih hiš sta imela rok trajanja. Minilo je. Konča se kombinacija strukturnega padca tečaja in pozitivne inflacije.«

Privlačnost poceni britanskega premoženja je veljala samo, če se bodo prevrednotila, je dejal, in »GBP ni USD. Pika."

Blyth meni, da bo prilagajanje tej novi realnosti boleče, a dolgoročno nujno.

"Združeno kraljestvo, ki ni odvisno od velikega Londona, ki ustvari 34 % BDP, s transferji za preživetje na severu in zahodu, je boljše Združeno kraljestvo. Potreben bo le čas, domišljija in naložba, da pridemo tja."