Ali je recesija že ocenjena na delniških trgih?
Svetovno priznani ekonomist Jeremy Siegel pravi, da je zagotovo videti, da so delnice med letošnjo recesijo znižale vsaj »blago recesijo«.
V ponedeljek je S&P 500 uradno vstopil na ozemlje medvedjega trga in padel za več kot 3 % na raven, ki je več kot 20 % nižja od januarskega vrha. In ker napovedi o recesiji še naprej prihajajo iz obeh Wall Street in Main Street, so se nekateri sektorji trga odrezali še slabše.
Tehnično težka Nasdaq je zdaj od začetka leta upadel za več kot 31 %, saj so celo najbolj zanesljivi tehnološki privrženci doživeli dramatično znižanje cen svojih delnic.
Siegel, profesor financ na prestižna šola Wharton z univerze v Pensilvaniji saj 1976, povedal CNBC v petek, da je padec nekatere vrednosti delnic postavil v prepričljiv razpon za vlagatelje.
"Pravzaprav mislim, da trg že odpravlja recesijo leta 2023," je dejal. "Danes se ceni na tej ravni."
Siegel je opozoril, da se S&P 500 zdaj trguje s približno 17-kratnim prihodkom, in če izvzamete tehnološke delnice, je številka še bolj impresivna s samo 13-kratnim dobičkom.
"Le redko ga vidiš tako nizko," je dejal Siegel.
Za primerjavo, v zadnjih petih letih je S&P 500 terminsko razmerje med ceno in dobičkom povprečno približno 18.6, a če pogledamo nazaj v 10-letnem obdobju, se delnice trguje približno v skladu z normo 16.9.
Siegla so vprašali, ali se mu zdi pošteno reči, da je bila recesija ocenjena, saj je indeks S&P 500 v vsaki recesiji od druge svetovne vojne doživel povprečno 31-odstotno krčenje.
"Mislim, da določamo cene v blagi recesiji," je odgovoril. "Ne rečem, kako resna bo recesija."
Siegel je v nadaljevanju pojasnil, da kljub nedavnemu zvišanju obrestnih mer v mnogih državah svetovno gospodarstvo ostaja v okolju precej nižjih obrestnih mer, kot je bilo opaženo v preteklosti, in običajno nižje obrestne mere dajejo prednost višjim vrednotenjem. Torej, čeprav je trenutno razmerje med ceno in dobičkom na trgu blizu zgodovinskih norm, je to dokaz, da vlagatelji napovedujejo recesijo.
Siegel se je tudi spraševal, ali so povišanja obrestnih mer Fed dovolj, da prepričajo vlagatelje, da se odrečejo delnicam v korist naložb s fiksnim donosom v obveznice ali zakladnice.
"Tudi če je obrestna mera Fed pri 3% ali 3.5%, je to prava konkurenca za pravo premoženje, ki so delnice?" rekel je.
Profesor je trdil, da bodo nekatere delnice, ki prinašajo dividende, morda začele videti privlačne za vlagatelje, saj bodo ocene padale, naložbene možnosti pa ostajajo omejene.
"Zgodovina kaže, da se dividende gibljejo z inflacijo, zato še vedno dobivate pravi donos," je dejal.
Goldman Sachs analitiki, ki jih vodi David J. Kostin, so prav tako trdili, da lahko delnice z dividendami predstavljajo vrednost, ki se premika naprej v ponedeljkovem obvestilu strankam.
"Dividendne delnice so po našem mnenju videti še posebej privlačno ovrednotene," so zapisali analitiki. »Dividendne delnice običajno presegajo rezultate v okoljih povišane inflacije. Poleg tega imajo dividende trenutno korist od blažilnika močnih bilanc podjetij."
Ta zgodba je bila prvotno predstavljena na fortune.com
Vir: https://finance.yahoo.com/news/wharton-professor-jeremy-siegel-one-180612220.html