(Bloomberg) — Kot po maslu, spodobnih nekaj dni dvigne delnice in lestvice pridejo ven. So delnice dosegle dno? Obstajajo številni dokazi, ki trdijo, da je tokrat drugače, da je to odboj, ki bo trajal. Upoštevanje tega zdaj zahteva prepričanje, ki meji na lahkovernost.
Najbolj brano iz Bloomberga
Podatki v taboru bikov so naslednji: tretji veliki teden v petih za majhne kapice, znaki, da so kupci borznih skladov postali zdravo demoralizirani, in merila širine trga se širijo na načine, ki so v preteklosti nakazovali nadaljnje dobičke. Medtem ko je bilo približno toliko značilnosti zadnjega relija prisotnih v tistih, ki so se izjalovili v začetku leta, je ta sedaj preživel vse te, tudi s petkovim udarcem.
Najpogosteje razpravljana tema za trgovce ostaja stanje dobičkov podjetij, zaradi negotovosti zaradi katere cene vse leto vznemirjajo. Novice tega tedna so bile naravnost slabe, saj so se ocene prihodnjih dobičkov zvišale, ko so podjetja razkrila rezultate. Toda tudi ta trend lahko razglasi za zmago določene vrste bikov, ki so na preveč optimistične napovedi gledali kot na oviro za umirjanje volatilnosti.
"Še vedno spim z enim odprtim očesom, ker bi samo ena ali dve veliki razprodaji zlahka izničili vse to in nas pripeljali nazaj v nasilno prodajo na medvedjem trgu," je dejal Adam Sarhan, ustanovitelj in glavni izvršni direktor pri 50 Park Investments, ki kljub temu sebe opisuje kot vse bolj optimističnega. "To je še vedno krhek rally."
Delnice so ta teden preživele naporno zadnjo sejo in napredovale ter premagale množico razočarajočih dobičkov podjetij in šibke podatke o poslovni dejavnosti po vsem svetu. V torek je bila druga seja v treh, ko je obseg trga rastočih delnic presegel padajoče z razmerjem vsaj 10 proti 1. Skupek širinskih sunkov, kot je ta, je bil nazadnje izstreljen maja 2021.
Potiski dvojne širine, kot je pojav opisal Ned Davis Research, ponavadi napovedujejo prevelike dobičke. Od leta 1950 je S&P 500 po takšnih signalih narasel več kot dvakrat v primerjavi z zgodovinsko hitrostjo in šest mesecev kasneje poskočil za 10 %.
"Dvojni dan navzgor 10:1 podpira argument, da je dvig v drugi polovici leta v teku," je dejal Ed Clissold, glavni ameriški strateg pri Ned Davisu, ki napoveduje, da bo indeks S&P 500 leto končal pri 4,400, kar je približno 11 % več kot je. zdaj. "Kako vzdržen bo dvig bo verjetno odvisen od denarne politike in dobička, vendar bodo tehnični indikatorji verjetno zagotovili informacije pred uradniki Feda ali vodstvenimi ekipami."
Odkar je sredi junija dosegel najnižjo vrednost leta 2022, se je indeks S&P 500 povzpel za 8 %, s čimer je povrnil svoje 50-dnevno drseče povprečje, raven, ki jo trgovci zelo opazujejo, da bi videli zagon. Ta odboj je s 36 dnevi prvi letos, ki je trajal več kot mesec dni.
Kot se je zgodilo pri zadnjih treh poskusih okrevanja, so gospodarsko občutljive delnice, kot so proizvajalci avtomobilov, trgovci na drobno in proizvajalci čipov, tokrat vodile. Seveda se pretekla prizadevanja niso dobro končala, vsi so podlegli svežim padcem trga.
Ena opazna razlika je uspešnost delnic z majhno kapitalizacijo. Medtem ko je Russell 2000 prej zaostajal na trgu, zdaj napreduje. Po mnenju Sama Stovalla, glavnega naložbenega stratega pri družbi za investicijske raziskave CFRA, so od leta 1978 podjetja z majhno kapitalizacijo vedno uspešnejša od tistih, ki prihajajo z medvedjih trgov.
»Trgi vedno trgujejo z vsaj šestmesečnim pogledom vnaprej. Torej, ko so majhne kapitalske vrednosti najnižje, je to zgodovinsko gledano dobro za širše ameriške trge, saj se s krepitvijo gospodarstva nagibajo k rasti,« je dejal Scott Colyer, glavni izvršni direktor pri Advisors Asset Management. »Toda vlagatelji morajo biti še vedno previdni, ker jih lahko to zlahka prevara. Še vedno ne vidim ničesar, kar bi me navdušilo, da bi zdaj tvegal.”
Razpoloženje glede zaslužka se v tej sezoni poročanja poslabša. Potem ko so analitiki vztrajali pri svojih rožnatih obetih, medtem ko so delnice v prvi polovici padle na medvedji trg, zdaj hitijo s popravkom številk. Napovedani zaslužki za leto 2023 so padli pet tednov zapored, čeprav ne veliko. Padli so za 2 % na 244 $ na delnico, kažejo podatki, ki jih je zbral Bloomberg Intelligence.
Ponastavitev pričakovanj glede dobička je pravzaprav dobra, saj nakazuje kapitulacijo, za katero strategi JPMorgana, vključno z Markom Kolanovičem, pravijo, da lahko vlagatelje spodbudi k iskanju prelomne točke na trgu.
Razlogov za previdnost je veliko. Glavna med njimi: agresivna centralna banka Federal Reserve, ki se je zavezala boju proti naraščajoči inflaciji in tvega, da bo gospodarstvo pahnila v recesijo.
Kljub temu so se pojavile špekulacije, da bi se ta cikel zaostrovanja lahko končal prej, kot je bilo prej pričakovano, z velikimi zvišanji obrestnih mer, ki jih je vodila Feda. Kot znak, da politika Feda morda deluje po načrtih, so se pričakovanja glede prihodnjega cenovnega pritiska na trgu obveznic zmanjšala.
To vzpostavi drugačno ozadje tečajev za delnice. V vsakem od zadnjih treh primerov v tem letu, ko so delnice ponovno dosegle skok, so donosi 10-letnih državnih obveznic poskočili ali pa se komaj premaknili. Tokrat so donosi dosegli vrh pri 3.5 % 14. junija, dva dni pred najnižjo vrednostjo S&P 500, in so od takrat padli pod 2.8 %.
Tom Hainlin, nacionalni naložbeni strateg pri US Bank Wealth Management, ni prepričan, da je najhujše mimo.
"Sami trgi se gibljejo na podlagi stališč, da je morda inflacija pod nadzorom ali pa se bo Federal Reserve ustavila pri dvigovanju obrestnih mer," je dejal. "Toda ni pravega vpogleda v to, kaj lahko ali ne smejo storiti septembra."
Med vlagatelji je razpoloženje odločno bolj negativno. Vse leto so poklicni vlagatelji zmanjševali tveganje, pri čemer zadnja raziskava Bank of America Corp. med upravljavci denarja kaže na najnižjo dodelitev lastniškega kapitala od oktobra 2008.
Zdaj tudi najtrdovratnejši biki kažejo znake strahu. Vlagatelji ETF, ki so letos v delnice vložili več kot 200 milijard dolarjev, nazadujejo. Podatki, ki jih je zbral Bloomberg, kažejo, da so od sredine junija delniškim skladom ETF dodali le milijardo dolarjev. To je le delček povprečnih 1 milijard dolarjev v zadnjih treh okrevanjih trga.
Za Quincyja Krosbyja, glavnega globalnega stratega pri LPL Financial, je ves skepticizem eden od razlogov, zakaj se lahko zdi, da je trg blizu dna.
"Vidite, da so upravitelji portfeljev odločilno nenaklonjeni tveganju, pri čemer so morda bili pod pritiskom, da vstopijo in izkoristijo to potezo na trgu," je dejala. "Na medvedjem trgu je spodnji proces samo to, to je proces."
Najbolj brano iz Bloombergovega poslovnega tedna
© 2022 Bloomberg LP
Vir: https://finance.yahoo.com/news/broken-bulls-big-breadth-weighing-203000661.html