Želite vlagati v upravljavce premoženja, ki so v lasti in pod vodstvom žensk in manjšin? #MeToo 1. del: Upravljanje DEI

Skoraj šestdeset let pozneje sta prva dva od korakov k rasni pravičnosti, ki jih dr. Martin Luther King Junior opisuje v Pismu iz zapora v Birminghamu – pregled podatkov o raznolikosti in razprava z več zainteresiranimi stranmi – še vedno pomembna za vlaganje. 

Ta članek – prvi v seriji o raznolikosti, lastniškem kapitalu in vključevanju v naložbe – raziskuje, kako vključiti raznolikost v naložbene portfelje v ozadju podjetij v lasti žensk in manjšin, ki obvladujejo le 1.4 % od več kot 82 bilijonov dolarjev, ki jih upravljajo ZDA. industrija upravljanja premoženja. Prav tako preučuje, kako lahko investicijski odbori in uprave nadzirajo vključevanje raznolikosti, lastniškega kapitala in vključenosti v investicijske skupine in naložbene portfelje. Ta serija člankov je produkt razprave z več zainteresiranimi stranmi med vodstvom številnih neprofitnih organizacij, osredotočenih na raznolikost, pravičnost in vključevanje v vlaganje, ki ga omogočajo institucionalni razdelilci za raznolikost, pravičnost in vključenost (IADEI). 

Pogovor z investicijskimi odbori o DEI

Upravljanje raznolikosti, pravičnosti in vključenosti (DEI) se začne z zavezo, da bo o DEI razpravljal na sestankih investicijskega odbora. Po mnenju velikega investicijskega odbora srednjega zahoda države je za izpolnjevanje pravnega standarda za preudarnost – torej sprejemanje finančnih odločitev po načelih razumnega tveganja in zdrave pameti – treba razmisliti o DEI. 

Kerin McCauley, višja pridružena direktorica Centra za podjetja in človekove pravice Univerze v New Yorku, zagotavljanje, da investicijski odbori vključujejo nadarjene ženske in barvne ljudi – ter da se njihov glas sliši – krepi sprejemanje odločitev in sposobnost prepoznavanja visoke učinkovitosti v bolj raznolikih omrežjih. Na splošno je dva ali več različnih članov investicijskega odbora ključnega pomena za okrepitev njihovega glasu in izravnavo širšega odpora proti DEI. [BM1] Prav tako je ključnega pomena, da člani odborov, ki niso različni, sprožijo vprašanja o raznolikosti, ker to na splošno koristi delu investicijskega odbora.   

Definiranje in merjenje raznolikosti. Pragovi, ki jih uporabljajo lastniki premoženja, se gibljejo od 25 % do 51 %, pri čemer se trend lastnikov premoženja premakne z 51 % praga na širšo definicijo bistveno raznolikih, ki jih profesor Harvardske poslovne šole Josh Lerner opredeljuje kot 25–49 % v lasti različnih in številni vlagatelji opredeljujejo kot 33 %+ v raznoliki lasti. Dejansko je število upraviteljev, ki so v 50-odstotni različni lasti, večkratnik števila menedžerjev, ki so v 51-odstotni različni lasti. Prav tako je ključnega pomena, da se odstotek portfelja, ki je raznolik, uteži z dolarjem – raznolikost je pogostejša med upravljavci tveganega kapitala, ki so ponavadi manjši, zato je sledenje odstotku menedžerjev, ki so v lasti različnih ali vodijo različni, manj smiselno. kot sledenje deležu sredstev, ki jih upravljajo menedžerji v različni lasti ali pod vodstvom različnih. 

Lastniki premoženja prav tako ocenjujejo vrsto spolov ter rasnih in etničnih skupin na različnih ravneh in v različnih funkcijah pri upravljavcih premoženja. Nekateri lastniki premoženja v svoje raznovrstne vsote vključujejo upravitelje invalide in tiste, ki so veterani. Da bi olajšali breme upravljavcev sredstev in olajšali primerjave med enakovrednimi, Institucionalno združenje omejenih partnerjev (ILPA) vzdržuje standardizirane okvire poročanja o raznolikosti, ki jih institucionalni vlagatelji uporabljajo z upravljavci premoženja v svojih portfeljih. 

Razvijanje skupne definicije raznolikosti olajša merjenje napredka v raznolikosti skozi čas, pa tudi primerjave med enakimi. 

Nekateri lastniki sredstev opisujejo pridobivanje podatkov o raznolikosti upravljavcev sredstev kot največji boj pri razširitvi raznolikosti njihovih naložbenih portfeljev. Vsaj en lastnik velikega premoženja razmišlja o odpovedi upraviteljev, ker se niso odzvali na raziskave o raznolikosti, številni lastniki sredstev pa nameravajo biti bolj odločni pri zahtevanju od upravljavcev premoženja, naj svojim investicijskim skupinam v določenem časovnem okviru dodajo raznolikost. 

Javno razkritje in cilji

Naslednji koraki pogosto vključujejo javno razkritje podatkov o raznolikosti in vključenosti ter določanje ciljev za odstotek sredstev, ki jih upravljajo upravljavci premoženja v različni lasti in pod vodstvom različnih. Izvršni direktor in ustanovitelj Diverse Asset Managers Initiative Robert Raben pojasnjuje: »Analiza razkritij univerzitetnih sredstev razkriva, da skoraj vsi združujejo rasne in etnične ter spolne identitete v 'različnost', zaradi česar je težko poznati rasno, etnično in spolno identiteto. razčlenitve upraviteljev v njihovih naložbenih portfeljih ali celo, ali imajo upravljavci sedež v Združenih državah." Univerza v Kaliforniji in Georgetown se razlikujeta po svojem najboljšem razkritju raznolikosti v svojem razredu o menedžerjih v svojih portfeljih. Drugo letno poročilo UC Investments, ki je bilo objavljeno preteklo poletje, je najbolj podroben pogled na spolno, rasno in etnično sestavo fakultete ali univerze doslej. Seveda poročanje ne pomeni nujno raznolikosti portfelja, vendar pomeni pripravljenost za javno odgovornost. 

Najboljše prakse dveh vodilnih v DEI. Kar zadeva cilje, se je Fundacija Kresge v letu 2019 zavezala, da bo do leta 25 vložila 2025 % svojih sredstev v ZDA v upravljanju v podjetja v ženski in različni lasti. Danes je 16.6 % Kresgejevega 4.3 milijarde USD portfelja v različni lasti. Medtem je več kot 26 % sredstev s sedežem v ZDA v upravljanju za razpršeni portfelj sklada WK Kellogg Foundation Trust (4.4 milijarde USD od septembra 2021) vloženih v podjetja v večinski različni lasti. Široko zasnovani cilji in razkritje bi lahko sčasoma privedli do močnih rezultatov. 

Dodajanje DEI izjavam o naložbeni politiki

Številni lastniki sredstev so kodificirali svoj pristop k DEI, tako da so ga vključili v svoje izjave o naložbeni politiki (IPS). Glede na raziskavo Intentional Endowments Network se to lahko giblje od tega, da sklad bratov Rockefeller enači napredovanje raznolikosti pri upravljanju premoženja s fiduciarno dolžnostjo, da trajno ohrani svojo obdarjenost, do kolidža Warren Wilson, ki opisuje raznolikost upravljanja in uprave portfeljskih podjetij kot pozitiven zaslon. IADEI in Intentional Endowments Network sodelujeta pri zbiranju in izmenjavi jezika IPS DEI s skupnostjo skladov in fundacij. Takšna javna razkritja bi morala lastnikom sredstev pomagati pri medsebojni analizi, da bi določili pravo ravnovesje med zagovarjanjem DEI in ne omejevanjem donosnosti s pretiranimi omejitvami. 

Za investicijske odbore in investicijske skupine, ki še niso pripravljene vključiti DEI v svojo izjavo o naložbeni politiki, je izjava o poslanstvu investicijske skupine DEI korak naprej. 

Obljube in kode DEI

Nekateri institucionalni vlagatelji ustvarijo ali podpišejo obljube ali kode DEI. Inštitut CFA na primer uvaja svoj novi kodeks raznolikosti, enakosti in vključevanja v začetku leta 2022. Podpisniki kodeksa se zavezujejo k (i) spodbujanju DEI in izboljšanju rezultatov DEI ter (ii) povečevanju merljivih rezultatov DEI v investicijski industriji; (iii) merjenje in poročanje o napredku pri doseganju boljših rezultatov DEI višjemu vodstvu, upravnemu odboru in inštitutu CFA; (iv) razširitev nabora različnih talentov; (v) načrtovanje in izvajanje vključujočih in pravičnih praks zaposlovanja, vkrcanja, (vi) napredovanja; in prakse zadrževanja. Kodeks CFA Institute DEI je razvila in zasnovala raznolika ekipa vodilnih v naložbah, da bi zadovoljila naložbeno industrijo, kjer je v smislu DEI, in pospešila kulturne spremembe.

Pobuda ILPA za raznolikost v akciji, ki se je začela decembra 2020, je še ena pobuda, ki jo vodijo vlagatelji. Vsi podpisniki morajo (i) imeti javno strategijo ali izjavo DEI in/ali politiko DEI, sporočeno zaposlenim in investicijskim partnerjem, ki obravnava zaposlovanje in zadrževanje, (ii) spremljati notranje statistike zaposlovanja in napredovanja po spolu in rasi/etnični pripadnosti, ( iii) določi organizacijske cilje za bolj vključujoče zaposlovanje in zadrževanje ter (iv) zahteva, da LP in GP zagotovijo demografske podatke DEI za vse nove obveznosti ali zbiranje sredstev. Obstaja tudi seznam devetih neobveznih dejavnosti, ki jih lahko sodelujoče organizacije sprejmejo. 

V zvezi z rasno pravičnostjo sta omembe vredni dve kodi vlagateljev iz leta 2020. Prvič, podpisniki Belonging Pledge družbe Confluence Philanthropy se zavezujejo, da bodo na naslednjem sestanku odbora za naložbe razpravljali o rasni pravičnosti in delili naslednje korake in rezultate, da bi ugotovili ovire za celotno panogo in tehnična sredstva, potrebna za napredovanje prakse vlaganja z objektivom rasne pravičnosti. Drugič, podpisniki Izjave o solidarnosti vlagateljev za odpravo sistemskega rasizma in poziva k dejanju se zavezujejo k dejavnemu sodelovanju, krepitvi in ​​vključevanju glasov temnopoltih v prostore vlagateljev in dejavnosti podjetij; vgrajevanje leče rasne enakosti in pravičnosti v svoje organizacije; vključevanje rasne pravičnosti v naložbeno odločanje in strategije sodelovanja; ponovno vlaganje v skupnosti; in uporabo glasov vlagateljev za pospeševanje protirasistične javne politike. 

Pogodbe o omejenem partnerstvu DEI (LPA) in stranska pisma

Komanditni partnerji (LP) vse pogosteje vstavljajo klavzule DEI v LPA in stranska pisma. Poleg tega postajajo vse bolj razširjena stranska pisma, ki pooblaščajo različne člane upravnega odbora, in odpor upravljavcev sredstev do teh stranskih pisem se zmanjšuje. Različni upravljavci premoženja in upravljavci sredstev, ki se odzivajo na zahteve velikih LP, so ponavadi bolj dovzetni. Na primer, po navedbah svojega nekdanjega glavnega direktorja za naložbe Rodriga Garcie država Illinois od leta 2017 vstavlja načela DEI v LPA in stranska pisma, zlasti ko velikost naložbe presega 10 % AUM. Lastnik premoženja vključuje določbo o vrnitvi prenesenih obresti v primeru spolnega nadlegovanja. Če se VP dogovorijo o skupnem jeziku, bi se moral njihov vzvod pri pogajanjih z upravljavci premoženja povečati. 

VP bi morali zagotoviti tudi uskladitev svetovalca in sklada spodbud z DEI. Stranska pisma, v katerih svetovalci in sklad skladov zahtevajo odmore pri honorarju ali soinvesticije brez provizije ali prenosa pri sodelovanju z različnimi in nastajajočimi menedžerji, lahko odvrnejo nekatere najmočnejše nastajajoče menedžerje in ustvarijo trenja pri prizadevanju za DEI.   

Napovedovanje naložb v nastajajoče menedžerje

Velike sklade in fundacije, ki javno napovedujejo naložbe nastajajočih menedžerjev, bi bile zelo koristne za nastajajoče menedžerje. Obstajajo omejitve glede zmožnosti javnih pokojnin, da to storijo, vendar zaklade in fundacije teh vrst omejitev nimajo. Omogočanje nastajajočim menedžerjem, da razkrijejo velika sredstva in fundacije kot komanditni družbeniki, bo verjetno tudi kataliziralo kapitalske tokove nastajajočim menedžerjem. 

Naproti ameriški usodi

Dolga pot bo doseganje raznolike, enake in vključujoče naložbene vrednostne verige. Koraki, ki jih orisuje dr. Martin Luther King Junior pri pregledu podatkov o raznolikosti in razpravah z več zainteresiranimi stranmi, predstavljajo napredek. Besede Pisma iz zapora v Birminghamu so danes tako pomembne kot pred šestdesetimi leti: usoda raznolikosti, pravičnosti in vključenosti je res povezana z usodo Amerike. 

Zahvala: Institucionalni delitelji za enakost in vključevanje raznolikosti (IADEI) se želijo zahvaliti voditeljem iz CFA Institute, Diverse Asset Managers Initiative (DAMI), IDIF, Institutional Limited Partners Association (ILPA), Intentional Endowments Network (IEN), Milken Institute, New Univerzi York University Center for Business & Human Rights in Cambridge Associates za njihovo delo pri povečanju raznolikosti, pravičnosti in vključenosti v naložbeno vrednostno verigo ter za velikodušno izmenjavo svojih vpogledov in strokovnega znanja.

Opomba: 18. januarja, dan po dnevu Martina Luthra Kinga Jr., šesti letnik Nacionalni dan rasnega zdravljenja Fundacija WK Kellogg in skupnosti po ZDA bodo obeležili spomin na virtualni dogodek in dejavnosti, ki se bodo dogajale povsod.