(Bloomberg) — Največje banke na Wall Streetu se strinjajo, da bo Federal Reserve v naslednjem letu še zvišala obrestne mere v ZDA, vendar so v nasprotju glede tega, kako visoko jih bo to poneslo in ali jih bodo znižale do konca leta 2023.
Najbolj brano iz Bloomberga
Glede na to, kako težko postaja delo predsednika Jeromea Powella, so vodilni ekonomisti razdeljeni glede tega, ali bo morala centralna banka še naprej napadati trmasto visoko inflacijo ali pa bodo tveganja recesije in naraščajoče brezposelnosti postala večji problem.
Medtem ko obstaja široko soglasje glede napovedi, da bo Fed zvišal svojo referenčno obrestno mero za 50 bazičnih točk na razpon od 4.25 % do 4.5 % decembra in nato na približno 5 % do marca, se tu strinjanje glede obetov konča:
Ekonomisti UBS Group AG prihodnje leto predvidevajo znižanja za 175 bazičnih točk, Deutsche Bank AG pa napoveduje znižanje za odstotno točko proti koncu leta 2023.
Nomura Holdings Inc. predvideva povišanje na 5.75 % pred umikom na 5 %, medtem ko Barclays Plc vidi znižanje za 75 bazičnih točk v zadnjih štirih mesecih leta
Morgan Stanley, ki ima najvišjo vrednost pri 4.75 %, in Bank of America pričakujeta znižanje za četrtino točke v decembru
Goldman Sachs Group Inc. in Wells Fargo & Co. pričakujeta, da bodo obrestne mere dosegle najvišjo vrednost pri 5.25 % in tam ostale do konca leta, medtem ko JPMorgan Chase & Co. računa, da bodo obrestne mere dosegle 5 % in tam ostale do leta 2024.
Citigroup Inc. vidi najvišji razpon od 5.25 % do 5.5 %, dosežen do sredine leta 2023, in tam vztraja do konca leta
Kaj pravi Bloomberg Economics ...
»Predsedujoči Powell je bil v svojih sporočilih precej jasen, da se je odbor naučil ene ključne lekcije iz 70. let, to je, da ne sme prezgodaj zrahljati obrestnih mer niti sredi recesije. Najbolj prepričljiv razlog, da Fed leta 2023 zniža obrestne mere, je, če inflacija pade pod 3 %. To ni naša modalna napoved. Dejansko naša napoved inflacije predvideva 68-odstotno možnost inflacije med 3% in -5% naslednje leto."
— Anna Wong, glavna ameriška ekonomistka
"Glede na negotovosti je razumljivo, da je razpon napovedi tako širok," je dejal Jonathan Millar, višji ekonomist pri Barclays v New Yorku.
Čeprav Powell in njegovi kolegi zdaj zvenijo odločno, ko sporočajo, da bodo ohranili strogo denarno politiko, da bi inflacijo vrnili na 2-odstotno ciljno vrednost, s 6.2 % septembra in 7 % junija, je Millar dejal, da se mu ta namera v našem izhodišču ne zdi verodostojna. scenarij, kjer se inflacija hitro zniža in gre gospodarstvo v recesijo.«
Na trgih se pričakuje, da bo Fed decembra zvišal obrestne mere za pol odstotne točke, kar je v skladu z mnenjem ekonomistov, pri čemer bodo obrestne mere do marca dosegle najvišjo vrednost blizu 5 %, do decembra 2023 pa bodo cene znižane za pol odstotne točke.
Nomura vidi najvišji vrh, saj pričakuje, da bo potreba po boju proti inflaciji referenčno vrednost maja dvignila na 5.75%, kar bi bilo najvišje od leta 2001.
UBS išče najostrejši politični zasuk, saj stavi na gospodarstvo, ki bo utrpelo "trd pristanek" z brezposelnostjo, ki se bo leta 5 dvignila nad 2024 %.
Njegovi ekonomisti ugotavljajo, da je Fed v preteklosti precej hitro spremenil taktiko, ko je bila zabeležena popolna izguba delovnih mest, pri čemer je povprečna vrzel med obrestnimi merami, ki so dosegle vrh, in znižanjem znašala le 4.5 meseca.
Leta 1984 se je na primer Fed predsednika Paula Volckerja v šestih tednih preobrnil, tako da je od hitrega zaostrovanja prešel na več kot 500 bazičnih točk znižanja obrestnih mer. Leta 1989 je predsednik Alan Greenspan ohranil obrestno mero zveznih skladov na najvišji ravni le tri tedne, preden je začel cikel znižanja za skoraj 700 bazičnih točk, medtem ko je leta 23 čakal 1995 tednov, da se je znižala.
Veliko je odvisno od škripanja trga dela. Analitiki Bank of America Corp. pravijo, da je bila v zadnjih 16 ciklih zviševanja obrestnih mer od leta 1954 povprečna brezposelnost, ko je Fed zadnjič zvišal 5.7 %. Oktobra je bila 3.7-odstotna.
Deutsche Bank, ena prvih, ki je napovedala recesijo, prav tako išče spremembo v primeru krčenja, v katerem brezposelnost doseže 5.5 %, inflacija pa pade na nekaj več kot 3 %.
Seveda je napovedovanje kockasto delo. Še januarja je večina ekonomistov menila, da bo Fed glede na raziskavo veliko manj agresiven, kot je bil.
Nekateri opazovalci Feda so zdaj prepričani, da bo Fedova sokobljivost vztrajala skupaj z inflacijo, čeprav delno zato, ker stavijo, da bo gospodarstvo presenetljivo dobro obdržalo kljub omejitvam centralnih bank.
Ekonomisti Goldman Sachsa pod vodstvom Jana Hatziusa so ta teden povedali, da zdaj računajo, da bo Fed svojo referenčno vrednost dvignil na 5.25 % in tam ostal do konca naslednjega leta. Wells Fargo ima enake obete.
"Preveliko popuščanje prezgodaj bi lahko oviralo prizadevanja Feda, da ohrani rast pod potencialno, dokler inflacija očitno ne bo na poti nazaj k cilju," so povedali ekonomisti Goldman Sachsa.
Prej so dejali, da vidijo "zelo verjetno" pot za gospodarstvo, da bi se izognila recesiji, kar tudi pomeni, da bi lahko bila inflacija močnejša, kot si Fed želi. Vidijo 35-odstotno verjetnost recesije leta 2023 v primerjavi s 65-odstotno verjetnostjo, ki jo pripisuje soglasje ekonomistov, ki jih je anketiral Bloomberg.
Morgan Stanley pričakuje, da bo Fed začel popuščati šele decembra za četrtino točke po letu, v katerem gospodarstvo le pogreša recesijo.
"Še vedno visoka inflacija drži Fed na čakanju za daljše obdobje," so v poročilu ta teden povedali ekonomisti pod vodstvom Ellen Zentner.
Voditelji Feda so marca začeli dvigovati obrestne mere skoraj od ničle in se na svojih zadnjih štirih srečanjih premaknili za 75 bazičnih točk, kar je povzročilo najbolj agresivno omejitev politike od osemdesetih let prejšnjega stoletja.
Zdaj dosledno trdijo, da vidijo stabilne cene kot predpogoj za zaščito trga dela v prihodnosti, tudi če to kratkoročno pomeni izgubo delovnih mest in šibkejšo rast.
"Zapis kaže, da bo zamuda, če to odložite, povzročila samo večjo bolečino," je dejal Powell 21. septembra.
Analitiki pri Piper Sandler & Co. so ta teden strankam povedali, da bo Fed moral videti večino od petih dogodkov, preden se bo lahko obrnil:
Inflacija brez hrane in energije se verodostojno giblje proti 2 %
Padajoča cenovna pričakovanja
Zaostreni finančni pogoji
Občutna oslabitev trga dela
Več časa za učinek politike
"Ta cikel se je začel marca letos - šele pred osmimi meseci," sta v poročilu povedala Roberto Perli in Benson Durham iz Piper Sandler. "Najverjetneje ne bo veliko prej kot marca 2023, ko bo Fed lahko imel dobro predstavo o tem, ali je bilo nedavno zaostrovanje dovolj za zajezitev inflacije."
Najbolj brano iz Bloombergovega poslovnega tedna
© 2022 Bloomberg LP
Vir: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-economists-split-whether-120000110.html