Vietnamski "mini-kitajski" dnevi so šteti. To je dobra stvar.

Vietnam je že dolgo nekaj, kar ima Azija najbližje gospodarskemu ekvivalentu nihala.

Kot po maslu se kraj, o katerem mnogi radi razmišljajo kot o »mini Kitajski«, spektakularno spotakne. Eden od razlogov: razpoloženje vlagateljev Vietnam ponavadi divje niha od super bikovskega do super paničnega glede pregrevanja trgov. In trenutno se zdi, da nihalo niha v drugo smer.

30-odstotni padec referenčnega indeksa VN doslej v tem letu je skoraj zrcalna podoba 2021-odstotnega povečanja leta 34. In da pripovedi o primerjavi s Kitajsko ne gremo predaleč, padec resnično odraža kaos na celinskem nepremičninskem trgu in vladno kampanjo proti podkupovanju, ki prestraši čezmorske vlagatelje in izvršne direktorje multinacionalnih podjetij.

Pogostost ciklov razcveta in padca, ki prizadenejo Vietnam, je kronična težava, ki ovira dvig dohodka na prebivalca. In tega vladni uradniki v Hanoju nikoli niso uspeli popraviti.

Stvar je v tem, da skoraj vsi verjamejo, da se 98 milijonov Vietnamcev odpravlja proti status s srednjim dohodkom na poti k večji blaginji v prihodnjih desetletjih. Najprej pa mora vlada premierja Phạma Minh Chínha zmanjšati amplitudo nihanj zaupanja vlagateljev od bikovskega do medvedjega.

Odkrito povedano, je nekoliko žalostno, da se je Vietnam znašel tukaj leta 2022, celih 36 let po tem, ko so reforme za odpiranje trga »Doi Moi« začele krepiti njegovo gospodarsko igro.

Eden od osrednjih problemov je nezdrava zaskrbljenost naroda z menjalnimi tečaji. Državna banka Vietnama je desetletja agresivno upravljala raven dong. Utemeljitev je seveda ta, da izvozno usmerjeno gospodarstvo maksimira uspešnost z ohranjanjem čim šibkejše valute.

Konec leta 2020 je to Hanoju prineslo dvomljivo čast, ki si je ne želi nobeno navzven obrnjeno gospodarstvo: mesto na lestvici Ministrstva za finance ZDA “manipulator valutSeznam.

Seveda je bila v tej odločitvi takratnega predsednika Donalda Trumpa nekaj dobrega. Motilo ga je, da so tovarniška delovna mesta, ki so bežala iz Kitajske, odhajala v Vietnam in ne nazaj v ZDA. V nekem smislu je šlo za naključno priznanje, da se je Trumpova trgovinska vojna izjalovila in da Hanoju uspeva privabiti vedno več multinacionalk.

Toda tuji izvršni direktorji in vlagatelji bodo ostali le dolgoročno, če bo Vietnam ukrotil divja nihanja razpoloženja. To od oblikovalcev politik zahteva, da se zaprejo in internacionalizirajo mikrogospodarstvo.

Prvi korak je naučiti se živeti z močnejšo valuto. To bi zmanjšalo tveganje pregrevanja, povečalo zaupanje med vlagatelji in spodbudilo zasebni sektor, da postane bolj konkurenčen.

Čeprav imata Japonska in Vietnam malo skupnega, je Tokio opozorilna zgodba o temni strani ohranjanja podcenjene valute iz leta v leto. Od poznih devetdesetih let prejšnjega stoletja japonske vlade držijo jen nižje na škodo sposobnosti gospodarstva za razvoj. Zmanjšala je nujnost, da vlada znova umeri motorje rasti, da bi sledila Kitajski.

Petindvajset let obsedenosti depreciacija jena je podjetje Japan Inc. prevzelo za prestrukturiranje, inovacije, dvig produktivnosti, posodobitev praks upravljanja in prevzemanje tveganj. Preprosto povedano, dobro počutje podjetij v tako velikem obsegu je pokončalo japonske živalske duhove. Danes Japonska zaostaja za Indonezijo v tekmi za zagon tehnoloških "samorogov".

Vietnam se želi izogniti tej usodi. Stabilizirati mora propadajoči nepremičninski sektor, ki vleče BDP nižje in zavira rast plač. Prenehati mora subvencionirati neučinkovit in pogosto podkupljiv državni sektor. In več gospodarske energije mora prihajati od tal navzgor, ne od zgoraj navzdol.

Čas je, da se Hanoj ​​obrne stran od modela, ki mu je prinesel oznako mini Kitajske. Hitra rast, komunistična politika, tovarniško poln trg dela, številna populacija, nizki stroški in zavidljiva geografska lega so pripeljali tako daleč. Ampak skokovito 3,700 dolarjev na prebivalca zdaj, na primer, 10,000 $ zahteva nov načrt igre.

Vietnam je z zmago v Trumpovi trgovinski vojni in sorazmerno uspešno izkušnjo s covidom-19 dokazal, da lahko uspe tudi v najslabših razmerah. Kot Wall Street Journal poročali v začetku tega meseca, Apple navaja Vietnam med svojimi glavnimi kandidati za Kitajske alternative za proizvodnjo iPhonov, skupaj z Indijo.

Vendar bi lahko bilo leto, ki je pred nami, edinstveno kaotično. Vietnam bi se lahko zgodaj in pogosto znašel v nevarnosti med nenadnim odmikom Kitajske od karantin »Zero Covid«, strahom pred recesijo v ZDA in zvišanjem obrestnih mer centralne banke.

Z dolgoročnejšega vidika pa je ta dinamika nihala samouničujoča in vse bolj. Skrajni čas je, da se gospodarsko nihanje ustavi.