Denarni tok družbe VF Corporation povečuje varnost dividendnega donosa

Povzetek iz julijskih izbir

Na podlagi donosa cene je bil portfelj modela najvarnejših dividendnih donosov (+5.8 %) slabši od indeksa S&P 500 (+7.0 %) za 1.2 % od 21. julija 2022 do 17. avgusta 2022. Na podlagi skupnega donosa je bil model portfelja ( +6.1 %) je bil v istem času slabši od S&P 500 (+7.0 %) za 0.9 %. Najuspešnejša delnica z veliko kapitalizacijo se je povečala za 10 %, najuspešnejša delnica z majhno kapitalizacijo pa za 22 %. Na splošno je devet od 20 delnic z najvarnejšim dividendnim donosom preseglo svoje referenčne vrednosti (S&P 500 in Russell 2000) od 21. julija 2022 do 17. avgusta 2022.

Metodologija za ta model portfelja posnema slog »All Cap Blend« s poudarkom na rasti dividend. Izbrane delnice si pridobijo privlačno ali zelo privlačno oceno, ustvarjajo pozitiven prosti denarni tok (FCF) in gospodarske dobičke, ponujajo trenutni dividendni donos >1 % in imajo 5+-letno zgodovino zaporedne rasti dividend. Ta model portfelja je zasnovan za vlagatelje, ki so bolj osredotočeni na dolgoročno povečanje vrednosti kapitala kot na tekoči dohodek, vendar še vedno cenijo moč dividend, zlasti naraščajočih dividend.

Predstavljene delnice za avgust: VF Corporation Inc

VF Corporation Inc (VFC) je predstavljena delnica v avgustovskem portfelju modela najvarnejših dividendnih donosov.

VF Corporation je v zadnjih petih letih povečala čisti dobiček iz poslovanja po obdavčitvi (NOPAT) za 4 % letno. Marža NOPAT družbe VF Corporation se je povečala z 12 % v fiskalnem letu 2017 (konec proračunskega leta je bil 12. 30. 17) na 13 % v zadnjih dvanajstih mesecih (TTM). Naraščajoči NOPAT poganja gospodarski dobiček podjetja s 583 milijonov USD v fiskalnem letu 2017 na 692 milijonov USD TTM.

Slika 1: NOPAT družbe VF Corporation od fiskalnega leta 2017

Viri: New Constructs, LLC in vloge podjetij

*Fiskalno leto družbe VF Corporation je prešlo v leto 2018. NOPAT v letu 2018 je vrednost TTM za obdobje, ki se je končalo 3.

Prosti denarni tok podpira redna izplačila dividend

VF Corporation je zvišala svojo redno dividendo z 1.94 USD/delnico v proračunskem letu 2019 (konec proračunskega leta je bil 3) na 30 USD/delnico v proračunskem letu 19. Trenutna četrtletna dividenda, če je izračunana na letni ravni, zagotavlja 1.98-odstotni dividendni donos.

Prosti denarni tok (FCF) družbe VF Corporation presega redna izplačila dividend. Od fiskalnega leta 2019 do leta 2022 je VF Corporation ustvarila 3.3 milijarde USD (20 % trenutne tržne kapitalizacije) v FCF, medtem ko je izplačala 3.0 milijarde USD dividend. V TTM je VF Corporation ustvarila 781 milijonov dolarjev FCF in izplačala 775 milijonov dolarjev dividend. Glej sliko 2.

Slika 2: VF Corporation FCF v primerjavi z rednimi dividendami od fiskalnega 2018

Viri: New Constructs, LLC in vloge podjetij

Podjetja z močnim FCF zagotavljajo višje kakovostne dividendne donose, ker ima podjetje denar za podporo svojih dividend. Dividendam podjetij z nizkim ali negativnim FCF ni mogoče toliko zaupati, ker podjetje morda ne bo sposobno vzdrževati izplačevanja dividend.

VFC je podcenjen

Pri trenutni ceni 44 USD/delnico ima VF Corporation razmerje med ceno in ekonomsko knjigovodsko vrednostjo (PEBV) 0.9. To razmerje pomeni, da trg pričakuje, da se bo NOPAT družbe VF Corporation trajno zmanjšal za 10 %. To pričakovanje se zdi preveč pesimistično glede na to, da je družba VF Corporation povečala NOPAT za 7 % letno v zadnjih dveh desetletjih.

Tudi če marža NOPAT družbe VF Corporation pade na 12 % (petletno povprečje v primerjavi s 13 % v TTM) in se NOPAT podjetja v naslednjem desetletju poveča za samo 3 % letno, bi bila delnica danes vredna 60 $+/delnico – 36% navzgor. Oglejte si matematiko za tem obratnim scenarijem DCF. Če bi NOPAT podjetja rasel bolj v skladu z zgodovinskimi stopnjami rasti, bo delnica še bolj narasla.

Kritične podrobnosti, ki jih najdemo v finančnih spisih tehnologije Robo-Analyst moje družbe

Spodaj so podrobnosti o prilagoditvah, ki jih naredim na podlagi ugotovitev Robo-Analyst v 10-K in 10-Q družbe VF Corporation:

Izkaz poslovnega izida: Napravil sem 952 milijonov USD prilagoditev z neto učinkom odstranitve 318 milijonov USD neposlovnih odhodkov (3 % prihodkov).

Bilanca stanja: Napravil sem 6.8 milijarde dolarjev prilagoditev za izračun vloženega kapitala z neto povečanjem za 4.2 milijarde dolarjev. Najpomembnejša prilagoditev je bila 3.3 milijarde dolarjev (33 % prijavljenih čistih sredstev) pri odpisih sredstev.

Vrednotenje: Naredil sem 6.6 milijarde dolarjev prilagoditev z neto učinkom zmanjšanja vrednosti za delničarje za 6.5 ​​milijarde dolarjev. Poleg celotnega dolga je bila ena najbolj opaznih prilagoditev vrednosti za delničarje 86 milijonov dolarjev preveč financiranih pokojnin. Ta prilagoditev predstavlja 1 % tržne vrednosti družbe VF Corporation.

Razkritje: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler in Brian Pellegrini ne prejmejo nadomestila za pisanje o kateri koli posebni zalogi, slogu ali temi.