"Zelo zaskrbljujoč" znak resne gospodarske upočasnitve se pojavlja ob zlomu delniškega trga

Topline

Vse več ekonomistov opozarja, da so se možnosti za recesijo povečale sredi zgodovinske inverzije krivulje donosnosti – zgovoren znak bližajoče se gospodarske upočasnitve, potem ko je Federal Reserve v sredo zvišala obrestne mere na najvišjo raven od velike recesije in nakazala svojo politika bi bila bolj agresivna, kot je bilo prej pričakovano.

Ključna dejstva

Donos 10-letne državne obveznice je v petek narasel za več kot 10 bazičnih točk in dosegel novo 11-letno najvišjo vrednost 3.829 %, medtem ko je 2-letna zakladna obveznica dosegla 15-letni rekord 4.266 % – kar je za nekatere poglobilo inverzijo krivulje donosnosti. 50 bazičnih točk, kar je največja vrzel v več kot 30 letih.

Od julija je krivulja donosnosti obrnjena – ko kratkoročni donosi padejo pod dolgoročne donose –, kar je znak, da so vlagatelji bolj medvedji glede dolgoročnih obetov gospodarstva, inverzija pa se je šele poglobila, potem ko je Fed v sredo postavljeno obrestne mere za 75 bazičnih točk in predlagal, da bi lahko novembra ponovno uvedel nenavadno visoko zvišanje.

V opombi za stranke je analitik Tom Essaye iz Sevens Report pojasnil, da je strmejši obrat »smiseln«, ker bodo agresivnejši Fed in višje obrestne mere, zaradi katerih je izposojanje dražje, ublažile povpraševanje in zavrle gospodarsko rast v upanju, da bodo znižale inflacijo, vendar opozoril je tudi, da je obseg inverzije postal "zelo zaskrbljujoč."

Študija Federal Reserve leta 2018 je pokazala, pred vsako recesijo v zadnjih 60 letih je bila inverzija krivulje donosnosti in Essaye pravi, da vse večja vrzel med 2-letnimi in 10-letnimi zakladnimi obveznicami "kriči, da prihaja resno gospodarsko krčenje", in dodaja, da "bi se morali vsi pripraviti" za bistveno gospodarsko upočasnitev v prihodnjih mesecih in četrtletjih.

Ekonomisti Bank of America so v petkovem sporočilu povedali, da pričakujejo, da bo gospodarstvo zapadlo v recesijo v prvi polovici prihodnjega leta, pri čemer bo realni BDP upadel za 1 %, potem ko se je povečal za 5 % lani, brezposelnost pa bo narasla na 5.6 % – kar bi lahko izničilo več kot eno leto zaposlitve.

Fed

Predstavniki Feda so v sredo podvojili svojo najagresivnejšo kampanjo zaostrovanja gospodarstva v zadnjih treh desetletjih, že tretjič zapored zvišali obrestne mere za tri četrtine odstotne točke in dvignili stroške izposojanja na 3.25 % – najvišjo raven od leta 2008. Čeprav prvotno so predvidevali, da se bo obrestna mera za zvezna sredstva letos povzpela le na 3.4 %, zdaj pa predvidevajo, da se bo povzpela na 4.4 %, kar kaže, da bi lahko bil oktobra na mizi še en dvig za 75 bazičnih točk. "S to novo usklajenostjo med Fedom in trgi je zdaj vprašanje, kdaj in kako močno bo prizadela recesija," pravi Mace McCain, glavni investicijski direktor Frost Investment Advisors.

Borza

Delnice so po grozljivem sporočilu Feda padle globlje v območje medvedjega trga, glavni indeksi pa so v petek zasenčili najnižje letne vrednosti. Indeks S&P 500 je letos padel za 23 %, ekonomisti pri Goldmanu pa predvidevajo, da bo do decembra padel še za 3 % in bi lahko trajalo več kot eno leto, da povrne izgube. Tehnološki težki Nasdaq je od januarja padel za 32 %, Dow za skoraj 20 %. »Če pogledamo v naslednjih enem ali dveh mesecih, sploh nismo prepričani o delnicah,« pravi Adam Crisafulli, ustanovitelj Vital Knowledge Media. "Občutek je očitno grozen."

Trg stanovanj

Po podatkih Nacionalnega združenja nepremičninskih posrednikov je prodaja obstoječih stanovanj avgusta padla že sedmi mesec zapored, saj so naraščajoče obrestne mere še naprej odvračale potencialne kupce stanovanj. V izjavi je glavni ekonomist združenja Lawrence Yun stanovanjski sektor označil za »najbolj občutljivega« na dvige obrestnih mer s strani Feda in dejal, da mehkoba pri prodaji stanovanj odraža letošnje stopnjevanje hipotekarnih obrestnih mer, ki so letos dosegle 15-letni vrh pri skoraj 6.3 %. teden – zvišanje stroškov mesečnih plačil za nove hipoteke za več kot 55 %, povprečno več sto dolarjev vsak mesec.

Trg dela

Kljub žepom gospodarstva, ki se že otepajo zaradi jastrebove politike Feda, trg dela ostaja trdno močan, kar dejansko upravičuje agresivno ukrepanje. Začetni zahtevki za pomoč brezposelnim so se ta teden malo spremenili, nadaljnji zahtevki pa so dejansko padli. Vendar pa mnogi strokovnjaki pravijo, da je neizogibno, da se bo trg dela kmalu začel ohlajati. »Možno je, da bi stopnja brezposelnosti rahlo zdrsnila višje in se plače ohladile brez popolne recesije – vendar se to še nikoli ni zgodilo,« pravi Bill Adams, glavni ekonomist banke Comerica.

inflacija

Čeprav se je inflacija upočasnila že drugi mesec zapored vstavljen na slabših 8.3 % od pričakovanih v avgustu, kar je veliko slabše od dolgotrajnega cilja Feda v višini 2 %. Ekonomisti Bank of America predvidevajo, da se inflacija ne bo vrnila na to raven do konca leta 2024.

Nadaljnje branje

Dow padel za 400 točk: Goldman Sachs opozarja, da se bo zlom borze letos le še poslabšal (Forbes)

Nove hipoteke, študentska posojila, kreditne kartice: tukaj je vse, kar stane več, ko Fed zvišuje obrestne mere (Forbes)

Fed zviša obrestne mere za nadaljnjih 75 bazičnih točk – s tem dvigne stroške izposojanja na najvišjo raven od velike recesije (Forbes)

Recesija stanovanjskega trga: cene stanovanj padajo, ko tečaji dosežejo 6 % – tukaj je, za koliko bi lahko še padle (Forbes)