Pričakuje se, da bo tvegani kapital deležen več regulativnega nadzora po FTX

V letu 2022 je več kripto podjetij vložilo zahtevek za stečaj. Potem je prišel FTX. 

Strokovnjaki pravijo, da se Komisija za vrednostne papirje in borzo osredotoča na sklade tveganega kapitala, ki vlagajo v digitalna sredstva po padcu trga, ki je razmah zbiranja sredstev za kriptovalute spremenil v propad. 

Oddelek za izpite SEC je "kriptosredstva" in drugo nastajajočo tehnologijo označil za vrhunsko prednostna naloga za leto 2023 v torek. Agencija je dejala, da bo pregledala posrednike in registrirane investicijske svetovalce po "motnjah, ki so jih povzročile nedavne finančne stiske." 

"Težava FTX je v glavah SEC povečala tveganja, ki jih predstavljajo investicijski svetovalci, ki vlagajo v kripto sredstva, zato so zdaj še posebej motivirani, da si resnično ogledajo, ker obstaja dejanska škoda, ki je prizadela vlagatelje v ta sredstva," je dejal Justin Browder , partner pri Willkie Farr & Gallagher LLP. 

SEC zanimata dve področji, je dejal Browder – kako investicijski svetovalci, vključno s podjetji tveganega kapitala, iščejo najboljše interese za svoje stranke in kako svetovalci hranijo kripto za te stranke. 

Zachary Fallon, nekdanji odvetnik SEC, se je strinjal, da je prišlo do "mrmranja investicijskih svetovalcev SEC" glede pravila o skrbništvu. Fallon je zdaj partner v odvetniški pisarni Ketsal, ki je specializirana za pravna dela za investicijske svetovalce. 

Povečanje  

Kriptopodjetja so leta 33.11 od vlagateljev zbrala 2022 milijarde dolarjev, od januarja 631 do danes pa 2023 milijonov dolarjev, medtem ko so vlagatelji leta 99.297 za investicijske sklade, povezane s kripto, zbrali 2022 milijarde dolarjev, kažejo podatki nadzorne plošče The Block Pro Deals. S to eksplozijo zanimanja, ki so ji sledili zgodnejši propadi odmevnih podjetij, način, na katerega investicijski svetovalci, povezani s kripto, sledijo fImuciary dolžnost in izvajanje skrbništva nad digitalnimi sredstvi je bila na radarju SEC.

Toda FTX je povečal tveganja, s katerimi se soočajo naložbeni svetovalci, je dejal Browder. 

Investicijski svetovalci v skladu tveganega kapitala imajo dolžnost zvestobe, ki vključuje ublažitev ali odpravo navzkrižja interesov, pa tudi dolžnost skrbnosti, da zagotovijo, da sredstva strank vlagajo na področja, ki so zanje smiselna.  

Ko je šlo trgu dobro, je bilo manj skrbi, zato ni bilo "ni škode, ni napake, ko ljudje služijo denar," je dejal Browder.  

»Toda zaradi izpada FTX vidite, kaj se zgodi, ko se glasba ustavi, in poudarja vsa tveganja, povezana z naložbami v kripto in podjetja, povezana s kripto,« je dejal Browder.  

Za registrirane investicijske svetovalce velja tudi pravilo o skrbništvu, ki od njih zahteva, da ta sredstva vzdržujejo pri kvalificiranem skrbniku, kot je banka ali posrednik.  

Obstajajo špekulacije, da bo SEC natančneje preveril, ali ti registrirani investicijski svetovalci izpolnjujejo te obveznosti, je dejal Browder. 

Bolj konzervativni svetovalci hranijo premoženje strank pri kvalificiranih skrbnikih, kot so banke, drugi pa imajo bolj agresiven pristop in pravijo, da kriptovalute, ki jih imajo, niso vrednostni papirji, zato jih obdržijo sami, je dejal Fallon.  

"Ti ljudje se lahko znajdejo v težavah v zvezi z njihovo skladnostjo z zahtevami SEC," je dejal Fallon. "Ta vrsta nadzora se torej zagotovo dogaja." 

Skladi tveganega kapitala, ki sami vlagajo v žetone, namesto v podjetje, bi spadali pod isto, je dejal Fallon.  

'Skupinsko razmišljanje'

Med podjetji tveganega kapitala obstaja določena stopnja skupinskega razmišljanja, je dejal John Reed Stark, kripto kritik in nekdanji vodja urada SEC za internetno uveljavljanje.  

"So velik človek, vmešali so se v to, ni nam treba opraviti skrbnega pregleda, oni so to storili namesto nas," je dejal Stark.  

Fallon je spregovoril tudi o tovrstnem "navijanju" med investicijskimi svetovalci. Ni neobičajno in običajno ni problematično imeti vodilnega vlagatelja, ki opravlja "težko delo" pogajanj o glavnih pogojih in dela skrbno, je dejal. 

"Potem vsi ostali, ki pridejo za to vodilno vlogo, običajno dobijo ugodnost, da je investitor nekako opravil trdo delo," je dejal Fallon. To tudi ni specifično za kripto.  

Charlotte Savercool, podpredsednica za vladne zadeve pri Nacionalnem združenju tveganega kapitala, je dejala, da je sprememba pravil »najbolj vpliven predlog, ki ga SEC razmišlja« za ves tvegani kapital, po njenih besedah, ne le za sklade, osredotočene na kripto. 

Lisa Braganca, nekdanja vodja oddelka za pregon SEC, je dejala, da se ji zdi nenavadno, da so skladi tveganega kapitala odgovorni, ker niso opravili skrbnega pregleda. Skladi tveganega kapitala so ustanovljeni za vlaganje v podjetja v zgodnji fazi, ki so visoko tvegana, ta mlada podjetja pa nimajo nekaterih vrst nadzora, je trdila. 

Možna sprememba pravil v cevovodu 

SEC je pred letom dni predlagal nova pravila in spremembe v skladu z Zakonom o investicijskih svetovalcih, ki bi zasebnim skladom prinesli dodatne standarde preglednosti.  

Nekateri vlagatelji dobijo prednostne pogoje od tistih, ki prihajajo za njimi. Vsi vlagatelji prejmejo standardizirane dokumente, vendar lahko tisti prvi vlagatelj prejme stransko pismo, ki pravi, da bo na voljo še nekaj drugih "sladil". Ta sladila morda ne bodo na voljo drugim vlagateljem.

"Torej, kar SEC v bistvu pravi, je, če imate stranska pisma, morate ljudem povedati o njih," je dejal Fallon.  

"Skrbi nas, kako bi predlog zasebnih skladov lahko spremenil naložbeno dejavnost tveganega kapitala in pripravljenost za prevzemanje tveganj v novih podjetjih," je dejal Savercool.  

Zavrnitev odgovornosti: od leta 2021 je Michael McCaffrey, nekdanji izvršni direktor in večinski lastnik The Block, najel vrsto posojil od ustanovitelja in nekdanjega izvršnega direktorja FTX in Alamede Sama Bankman-Frieda. McCaffrey je decembra 2022 odstopil iz podjetja, potem ko ni razkril teh transakcij.

© 2023 The Block Crypto, Inc. Vse pravice pridržane. Ta članek je na voljo samo v informativne namene. Ni na voljo ali namenjen uporabi kot pravni, davčni, naložbeni, finančni ali drug nasvet.